日央行长植田和男的鸽派立场令日元暴跌，同时引发全球股市、大宗商品触底反弹。白银再创新高，成为表现最优秀的资产。但问题是这波牛市行情会持续多久？

上周五发生了什么？

影响最大的事件，来自日本央行的利率决议。不过，由于市场已基本消化接近100%的加息预期，当25个基点的加息正式落地时，盘面反应相对有限。真正左右走势的，是亚市尾盘日本央行行长植田和男的讲话。

就像上周五分析一样，由于植田和男提到：宽松货币环境继续支撑经济、加息紧缩效果有限、重新计算中性利率、预计明年上半年通胀低于2%、央行将灵活购债。受到明显倾向鸽派的态度影响，日元持续下跌，日股大幅上涨。

尤其在植田和男（澳东时间18:30，北京时间15:30）提到，“我们是按照日本政府和日本央行的联合协议来执行政策的” 之后，市场迅速放大解读，日元出现明显跳水，日股同步大幅上扬，10年期国债利率随之突破2%大关。他所指的“联合协议”，大概率是2013年日本政府与日本银行共同签署的《日本政府与日本银行关于克服通缩、实现经济可持续增长的联合声明》。该声明明确要求央行为激进宽松政策背书，并优先实现可持续的2%通胀目标。

日本股市：日本如预期加息了，但由于行长植田和男的鸽派态度，日元暴跌的同时，日股大幅度上涨，甚至带动全球股市反弹（澳东时间17:45，北京时间14:45）。日经指数全天保持涨势，最终大幅飙升，表现最佳。

美国股市：亚盘时段，受到日本股市带动，美股震荡上涨，不过动能稍弱，行情的关键还是在于甲骨文等AI股票。

可能受到低于预期通胀或软银同意向OpenAI投资300亿美元的消息面触发，让近期引领美股大盘惨跌的甲骨文股价，在上周五早间（澳东时间9:00，北京时间06:00）盘后爆发上涨，直接收回上周全部跌幅。

理想很丰满，现实很骨感。OpenAI匆忙推出的GPT-5.2，尽管市场反馈尚未完全收集，但在除数学以外的多项核心能力上，不仅落后于谷歌Gemini 3，甚至还不如上一代GPT-5.1。这也为AI板块蒙上阴影。

不过好在甲骨文股价的反弹，让市场暂时缓解对AI资金断链的担忧，美国科技股也在盘前不久（澳东时间次日1:15，北京时间22:15）提前开始上涨，并在开盘时全面上扬。再加上密大消费信心和成屋销售表现均低于预期，“数据差，股市好”金融与地产板块在糟糕数据发布后表现良好。反倒是因特朗普媒体科技集团并购TAE核电公司而大涨的电力股票，股价于周五纷纷出现回调，公共事业板块因此逆势下跌。

最终美国三大指数借助开盘动能突破阻力大幅上涨，其中纳指涨幅最大，道指落后，标普介于两者之间。其他股市随美股波动，表现介于标普与道指之间，中国A50指数涨幅落后。

贵金属：走势与美股趋同，主要上涨动能来源于美股开盘时段，可能是受到日元暴跌或美国通胀不及预期的滞后影响。白银在上周五美市开盘与今日早市开盘时连续飙升，逼空行情还在继续。相比之下黄金上涨更加温和，但涨幅不及白银。

原油：特朗普提到不排除与委内瑞拉开战，原油价格便开始上涨。再加上全球股市与贵金属上涨，原油跟随一同上扬，最终与黄金涨幅相近。

美元：全天受到日元驱动，保持震荡上涨，但波动不算大。在日本财务大臣称会对汇率波动采取行动时，日元短暂上涨，美元下跌，但行情很快回补。毕竟这句话已经说了很多遍了。

美元最终小幅上涨，非美货币表现各异。

非美货币：日元毫无疑问表现最佳。澳元与纽元受到美股刺激，美盘时段大幅上涨。不过由于纽元亚盘表现不佳，因此最终下跌，澳元最终小幅上涨，表现最佳。其他货币均持平。

今日重要事件（澳洲东部时间）：

无重要经济数据

*代表更具影响力的先行指标，值得日内交易者重点关注。

今日关注行情

甲骨文警报暂时解除，美股指数重新转强，币圈情绪也随之回暖。但这一轮风险偏好修复的核心，依然来自日本央行的宽松立场。需要警惕的是，在日本国债收益率快速上行的同时，日元却出现明显贬值，本质上反映的仍是市场对日本长期过度宽松、日元流动性持续泛滥的押注。

由流动性托举的风险资产，结构上依旧脆弱，一旦预期发生扰动，回撤往往来得很快。这类行情更适合短线顺势参与，而不适合作为长线仓位的基础。相较之下，用来对冲流动性泛滥风险的，仍然是大宗商品板块，其中贵金属依旧是最优选择。

因此，即便黄金与白银此前已经累计了不小涨幅，短线仍可能在全球股市走强的背景下继续上行。需要区分的是两者的风险属性差异：从近期的系统性风险系数来看，白银的 Beta 约为 1.5，黄金约为 0.6。也就是说，在股市上涨阶段，白银的弹性更高，而黄金相对温和；反向波动时亦是如此。

操作层面上，日内偏进攻的多单更适合选择白银，而短线至中短线的多单配置，则更适合以波动更稳定的黄金为主。

强弱趋势策略 – 白银兑美元 XAGUSD

日内交易策略：（趋势跟随）68.5顺势跟涨或回踩68附近逢低看涨

阻力参考：69-70

支撑参考：68；66.9（跌破止损）

技术面：100均线向上，多头动能极为强劲，考虑在亚盘时段跟随看涨。不过日内上涨空间已经被消耗很大一部分，可以考虑回踩关键支撑后再行看涨。跌破涨平涨中继形态的可能性较低，可以作为止损参考。

强弱趋势策略 – 黄金兑美元 XAUUSD

短线交易策略：（趋势跟随）回踩4340-4350逢低偏多

阻力参考：4390-4400

支撑参考：4340-4350；4310（跌破止损）

技术面：100均线向上，多头动能稍许放缓，但价格今早已经突破关键阻力4350关口，交易策略以回踩看涨为主。

强弱趋势策略 – 纳斯达克指数 NAS100

日内交易策略：（趋势跟随）突破25450看涨，配合CCI指标

阻力参考：25450（突破）；25500

支撑参考：25300（跌破止损）

技术面：100均线向上，多头趋势强劲，指数已经突破了关键支阻互转水平线25350，日内交易以跟涨为主。可以配合CCI趋势指标突破+100线的多头信号入场，一旦回到中心区域便平仓。

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