【ACY证券】降息后剧本大乱？黄金飙，大科技彻底拉不动了？

美联储降息、美元大跌，照理说科技股应该狂欢，却在昨日被甲骨文财报彻底“翻盘”！周期股狂拉、美股板块出现罕见分裂，博通盘后又丢出震撼弹，股价先涨后杀，让全球风险情绪陷入未知。到底市场在提前押注什么？哪些资产正在酝酿下一波大行情？

昨天发生了什么？ 

美联储今年第三度降息，并宣布买入短债以强化市场流动性；不过，甲骨文财报仍无法化解市场对 AI 过度投资的疑虑，使得昨日早盘科技股承压、美元短线反弹。

但在美股盘前公布多项经济数据后，市场气氛开始转变：

最新美国初领失业救济金人数高于预期，且创下疫情以来最大单周增幅，显示劳动市场持续走软；另一方面，美国贸易逆差在对等关税政策的推动下收敛至五年新低，出口回温也成为第三季经济的支撑力。

受数据影响，美股开盘后，降息受惠的周期股与小盘股表现最为突出，美元则再度转弱。

盘后，AI 客制芯片大厂博通公布亮眼财报，并预期下季 AI 半导体营收将年增一倍。消息公布后股价一度上涨逾 2%，但在电话会议中，投资人对「积压订单虽多、但转换速度仍存疑」的担忧升温，股价反而下跌逾 4%，这可能拖累今日早盘全球股指情绪。

美元

美元指数昨日大幅走弱，跌至 98.3 附近，创下八周低点，主因美国就业数据疲弱与美联储释放鸽派讯号。中长线来看，美元仍面临川普关税審判可能受阻、美联储主席更替等因素压制，反弹空间有限，整体思路偏向逢高看空。

日元

市场押注日本央行在 12 月会议可能再度释放偏鹰讯号，为 2026 年升息铺路，限制日元进一步贬值空间。美元兑日元在 155 附近具备一定支撑；若美国后续数据持续走弱、美联储降息预期升温，日元仍有机会再次测试 155下方。

澳元

澳美汇率昨日最高触及 0.667 后小幅回落，整体仍属高位震荡偏多格局。技术面来看，0.662 一带成为关键支撑区，上方 0.667 则构成短线压力，显示行情在累积涨幅后有一定的技术性修正需求。

美股

昨日美股表现分歧：

• 道琼上涨 1.34% 创历史新高
• 中小型股上涨 1.06% 同样创高
• 标普 500 小幅上涨 0.21%
• 纳指受甲骨文财报拖累下跌 0.25%

在美联储降息后市场出现明显的资金轮动：投资人从高估值的 AI 科技股转向金融、工业与防御等价值板块，道琼成分股如高盛涨逾 2%、Visa 大涨 6%。

甲骨文在财报后大跌近 11%，显示市场对 AI 资本支出回收期延长的担忧，压抑科技股表现，使纳指与费半承压。

至于昨日公布的劳动数据，市场普遍认为初请失业金人数跳升受感恩节假期影响，属于短期扰动，从VIX下跌显示出风险偏好回温，也进一步推升小盘股表现。

AH股

昨日 A 股延续疲弱走势，三大指数全数收跌，主要受政策力度偏谨慎、科技板块重挫及资金外流压力影响。政治局会议虽提出 2026 年提振内需方向，但缺乏立即性的大规模刺激，市场失望情绪持续发酵；科技股中以半导体与光通讯板块跌幅居前，受全球 AI 资金轮动及美股甲骨文利空影响；银行股小幅走高，但保险与半导体多见下跌，北向资金续呈净流出，显示风险偏好仍偏弱。

H 股方面，恒指小幅回落，下跌 0.04%；恒生科技指数跌幅更深，科技通信类股领跌，券商股表现低迷。指数高开低走，显示市场尚未摆脱修正压力。

黄金

现货黄金持续走强，上涨约 1.2%，收于 4,279 美元/盎司，突破测试 12 月高点 4,265 后续涨。美联储鸽派降息、美元走弱及初请失业金人数疲弱所带动的宽松预期，均成为金价的主要催化因素。技术面上，黄金已摆脱自 10 月底以来的震荡区间，有望继续挑战 4,300 美元压力位。

原油

原油价格昨日再度走弱，WTI 下跌逾 1%，收在 57.3 美元/桶，市场仍忧虑供应过剩。EIA 报告显示美国上周原油库存降幅不及预期，产量持续增加，使全球供给压力升温。虽美联储降息对需求有一定提振，但全球经济放缓的疑虑依旧，尤其中国需求未如市场预期回温，使整体需求前景维持偏弱。

短线上，美国扣押委内瑞拉油轮带来的地缘风险略有支撑，但仍不足以抵消疲软基本面。后续关注 57 美元整数位的支撑力道。

今日重要事件（澳洲东部时间）：

18:00 英国10月GDP月率

*代表更具影响力的先行指标，值得日内交易者重点关注。

今日关注行情

今日经济数据相对清淡，在下周二美国公布 11 月非农数据之前，市场可能继续围绕美联储鸽派降息的逻辑进行交易。美元指数已跌破关键的 99 支撑，黄金突破自 10 月底以来的修正区间，美股的道琼与罗素指数纷纷创下新高，标普与纳指则有望在短期内落后补涨。因此，在非农公布前，市场走势大概率延续当前偏风险偏好的格局。

在资产选择上：

• 外汇方面：日元为优先标的，因日本央行可能在下周五进行加息，或释放进一步偏鹰讯号，升息预期或将推升日元短线走强空间。
• 黄金：成功突破关键阻力后，技术面呈现明显的强势看涨形态。
• 指数：美股短期内建议避开科技权重较高的纳指，因博通财报后的市场反应仍未明朗；相对而言，板块分散更均衡的标普 500是更稳健的多头选择。

标普500指数 SP500

交易策略：修正至6890、6865止跌考虑做多

阻力参考：6940；7000

支撑参考：6890；6865

技术面：在下周二美国公布 11 月非农数据之前，市场可能继续围绕美联储鸽派降息的逻辑进行交易，但美股短期内建议避开科技权重较高的纳指，因博通财报后的市场反应仍未明朗；相对而言，板块分散更均衡的标普 500是更稳健的多头选择。标普500指数日內修正至6890、6865止跌考虑做多。

黄金兑美元 XAUUSD

交易策略：修正至4230~4250止跌考虑做多

阻力参考：4300；4380

支撑参考：4250；4200

技术面：黄金在11月24日站上10日均线后，目前沿着此线一路上攻，因此日内仍以回踩10日均线(4230~4250)有撑时，考虑做多。

美元兑日元 USDJPY

交易策略：反弹至156~156.4止涨，有偏空机会

阻力参考：156；156.4

支撑参考：155.2

技术面：日本央行可能在下周五进行加息，或释放进一步偏鹰讯号，升息预期或将推升日元短线走强空间。日内留意美日货币对反弹至156~156.4止涨，有偏空机会。

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