如果美股停止上涨，美元将成重新为套利交易主角

如果美股停止上涨，美元将成重新为套利交易主角

根据彭博社的计算，一种简单的策略，即借入日元或瑞士法郎等低收益货币，并将资金投入美元，一旦考虑到这些资产的波动性，这种策略似乎有望超过欧洲股票和中国政府债券等市场的隐含收益。

这表明，尽管今年由于特朗普总统撼动了全球经济秩序，美元前景令人担忧，但它仍将在全球投资组合中保持其关键地位。彭博美元指数今年已下跌近7%，创八年来最差表现，但已从9月份的低点反弹约3%，部分原因是所谓的套利交易。

“美元最终将再次成为套利收益最高的货币之一，”摩根大通私人银行驻香港策略师唐宇璇表示。“无论从方向性角度还是套利收益角度来看，关键都在于美元走强，”她说道。

套利交易能够引发大规模的资金流动，重塑资产价值，并影响从纽约到新加坡的市场情绪。当投资者以低成本借贷追逐其他更高回报时，流动性往往会被放大——从而助长风险资产的上涨行情，但一旦市场波动加剧，这些上涨行情也可能迅速崩盘。

美元套利策略的吸引力得益于美元波动性的大幅下降，部分原因是由于政府长期停摆抑制了日交易量达9.6万亿美元的全球外汇市场的价格波动。这降低了外国交易者大量买入美元资产而不进行货币对冲的风险。

随着投资者担忧人工智能驱动的全球股市上涨行情即将结束，套利交易的吸引力日益增强。

以标普500指数的盈利收益率与10年期美国国债收益率之差衡量的美国股票风险溢价已转为负值。假设投资者通过短期借贷为其投资提供资金，并最终获得与盈利收益率相符的回报，那么经风险调整后，美国股票目前无法为投资者带来任何回报。

当然，看涨美元套利交易并非没有风险。短期利率的突然下降将大幅削弱其优势。

德意志银行新兴市场首席投资官兼全权委托投资组合管理主管唐杰表示：“由于美联储短期内可能仍会谨慎下调政策利率，美元仍将是一种有吸引力的套利资产。然而，明年存在不确定性，因为美联储新任主席上任后，其降息步伐可能会有所调整。”

技术面分析：

黄金：价格收复4020/40的关键水平之后，表现一路强劲，目前已经回到4100上方。日内我们建议更加积极去参与多头信号。追多和低扫近端流动性配合参与。

纳指：过去1周价格经历了1600点左右的修正，短期利空释放，后续倾向进一步的反弹修正走势。日内关注25450附近多头信号的表现。

原油：昨天价格没有完成对61价位的冲击测试。日内我们建议等待一次突破回踩的完成信号，确认后再执行多头操作。