日本央行或将放缓缩表步伐！债市“核弹”要来了吗？

日本央行将考虑是否放缓债券购买缩减步伐，同时维持基准利率不变，这一历史性决策正引发全球债市的高度紧张。

接受调查的53位分析师全部预期日本央行将保持0.5%的利率不变。焦点集中在日本央行更新的国债购买计划上——约三分之二受访者预测，4月起的缩减规模将小于当前季度。

这是日本央行首次将量化紧缩计划延伸至新财年，日本央行政策委员会将通过此次会议，向市场传递对近期收益率波动的态度。上月超长期日本国债收益率创历史新高时，日本曾被视作全球债市动荡的源头。

去年3月取消负利率和收益率曲线控制政策后，该央行于夏季缩减购债。央行数据显示，随着购买放缓和债券到期，日本央行持有的国债在第一季度创纪录地减少6.2万亿日元。但经过十多年大规模货币宽松，日本央行仍持有约半数未偿国债，迫使交易员紧盯其每个动作。

自去年8月以来，日本央行每季度减少4000亿日元债券购买。按此速度，到2026年第一季度，月度购买量将较量化紧缩前约6万亿日元的水平减半。

6月会议的关键在于调整节奏。知情人士透露，政策制定者正考虑将缩减幅度减半至每季度2000亿日元。

“债券市场失稳不利于货币政策实施，”法国巴黎银行日本首席经济学家Ryutaro Kono指出，“为审慎平衡缩表节奏，日本央行很可能从明年春季起放慢购债的缩减速度。”

彭博调查显示，约40%分析师预期新缩减幅度为2000亿日元，25%预测为3000亿日元，另有20%认为将维持4000亿日元。

植田和男曾表示，日本央行干预债市的门槛很高，因其正修复过去量化宽松和收益率曲线控制造成的市场功能损伤。与此同时，财务省暗示可能在本财年削减超长期债券发行——本周稍晚将与市场参与者商讨此事。

在日本央行公布政策声明后，市场焦点将转向植田和男下午的记者会，投资者试图捕捉下次加息的蛛丝马迹。

这位行长强调需密切关注全球贸易谈判进展及其经济影响，认为前景存在“极高”不确定性。其谨慎表态已使市场对近期加息的预期降温。彭博调查显示，分析师现普遍预期下次加息最可能在明年1月（约三分之一经济学家持此观点），7月加息概率骤降至8%，10月概率维持在30%左右。

此次会议正值七国集团峰会期间，日本首相石破茂预计将在加拿大落基山脉与特朗普举行会晤。交易员密切关注可能降低日本经济前景不确定性的贸易协议进展。

为提升支持率应对可能于下月举行的参议院选举，石破茂正试图通过降低生活成本争取民意。在日本央行政策利率远低于其他国家的情况下，日本消费者通胀持续位居七国集团之首。

美国财政部在本月半年度汇率报告中罕见地提及日本央行政策，称其应继续收紧政策以修正日元疲软、平衡双边贸易。

曾任植田秘书的前日本央行官员Tetsuya Inoue指出：“日本央行必须保持应对基础通胀上升的姿态，这既是缓解民众对生活成本不满的需要，更是日美贸易谈判的关键筹码。”

作者：订阅日本央行动态，文章来源金十数据，版权归原作者所有，如有侵权请联系本人删除。