“假摔”还是“真衰”？今晚美国GDP修正值见分晓

美国第一季度GDP修正值将于周四晚20:30公布，此前公布的初步估计显示经济下滑0.3%。经济学家预计修正数据变化不大，仍可能显示小幅萎缩。贸易政策的不确定性、进口增长以及库存和消费的不匹配是影响预测的关键因素。

根据美国经济分析局（BEA）上月的初步估算，剔除通胀影响后的一季度GDP同比录得-0.3%，与去年第四季度2.4%的增长形成鲜明对比。但这还不是最终定论。

BEA通常会公布三轮季度GDP增长数据，第二轮修正数据将于今晚发布。这一轮修正将基于更多数据和更新后的估算结果。

尽管初步数据中各项指标表现不一，但经济学家普遍认为，第二轮GDP修正幅度不会显著改变整体走势。彭博社与FactSet的预测共识仍为-0.3%。摩根大通美国首席经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）写道：

“虽然有可能出现较大的修正，但我们仍预计各项因素交织后，结果仍指向小幅收缩。”

库存数据可能有所上调，但这对GDP的提振作用可能被商业投资和住宅建设活动的下调所抵消。

法巴银行经济学家路易吉·斯佩兰萨（Luigi Speranza）预计，一季度GDP增长最终数据可能略好于初步估算，但仍将录得0.1%的降幅。

不过，出现更大幅度下滑的可能性也不能完全排除。鉴于特朗普总统反复无常的贸易政策产生的广泛影响，许多经济学家对自身预测的信心并不强。

美国Ameriprise首席市场策略师安东尼·萨格林贝内（Anthony Saglimbene）指出：“消费者、企业和政府正持续在一个充满挑战的环境中摸索前行，而规则、流程和曾经建立的制度结构都在不断变化中。”

高盛的经济学家团队则预计周四的修正数据将显示经济进一步收缩。他们预测BEA会下调库存投资、住宅投资和净出口的估值，从而导致一季度GDP下降幅度达到0.7%。

一季度经济放缓的主要原因在于进口激增，企业为了规避潜在关税提前大量采购商品和原材料。按BEA的GDP计算方式，进口增长会被计为负项。通常，进口增长对GDP的拖累会被库存增长所抵消，而库存增长则有助于GDP的提升。

但这一次，进口增长并未完全伴随库存或消费支出的同步上升，导致GDP计算中出现明显拖累。

例如，医药及相关产品的进口激增是本季度主要的增长来源之一，但药品批发商的库存增长却微乎其微。

Pantheon Macroeconomics团队估算，这一缺口相当于对GDP增长造成超过两个百分点的拖累。

该团队预计BEA可能会上调批发库存估值，从而将整体GDP数据从负增长修正为约0.5%的增长。但他们同时提醒，不排除数据不变或甚至被下调的可能。

上月发布的一季度数据中，一个积极信号是“面向私人国内购买者的实际最终销售额”，这是衡量本土产品实际销售情况的指标，被广泛视为经济的核心动力。

一季度该数据增长了3%，高于去年第四季度的2.9%。经济学家将密切关注这一指标，判断其对第二季度是否能提供有力支撑。

作者：跟踪全球贸易动向，文章来源金十数据，版权归原作者所有，如有侵权请联系本人删除。