全球焦点 | 黄金激烈波动,德银认为市场存在过度解读

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近一周,黄金激烈波动,最高峰站上3500美元/盎司,随后又急转直下,下探至3300美元左右。德银指出本轮黄金回调与4月初本质上并不相同,近期黄金下跌主要受美元反弹和市场过度解读关税消息所致。

4月23日德银发表研报称,当前黄金价格调整与4月初的回调本质上存在差异。4月初金价下跌是伴随着标普指数大幅波动下行,而本次金价走弱却发生在标普指数低波动上涨的环境中。


全球焦点 | 黄金激烈波动,德银认为市场存在过度解读


通常美元上涨,金价将下跌。但德银分析师认为根据1998-2022年长期估算的美元贝塔系数,仅通过美元因素来解释周二金价从峰值到谷底的下跌幅度,也只能解释大约一半。因此,单纯聚焦于美元显然是不完整的。

市场过度解读美国关税立场

德银指出,市场对美国政策立场软化的解读可能被过度放大,美国主要贸易伙伴的态度表明,贸易谈判不会像特朗普希望的那样顺利。

白宫近期曾多次表示与墨西哥、日本、欧盟等方的贸易谈判取得所谓“重大进展”,但各方却接连否认了美方的说法。欧洲以及加拿大等发达经济体,目的是通过反制换取与美国之间有条件的妥协。


全球焦点 | 黄金激烈波动,德银认为市场存在过度解读


德银分析,全球供应链合作格局复杂,协调难度加大。目前大量谈判尚未开始,许多问题仍有待确定,短期内达成“旧有状态”的可能性降低。投资者如果期待短期内贸易关系彻底改善,黄金“时光倒流”跌回至关税消息前,那恐怕要失望了。

高盛ETF专家Chris Luccas表示,近期黄金波动的另一个重要原因,美国黄金ETF在4月23日出现了-13亿美元的最大单日赎回,超越了2011年瑞士央行干预引发的市场恐慌,显示市场情绪的明显转变。


全球焦点 | 黄金激烈波动,德银认为市场存在过度解读


实际上,按总持有黄金的实际数量计算,美国黄金ETF远远低于2020年的水平。

值得注意的是,有分析指出,随着中国投资者对黄金的配置不断增加,黄金市场的“底部”逐步稳固,从长远角度看,黄金的真实价值依然得到认可。

(特别提示:以上文章仅代表个人观点,不构成任何操作或投资建议。资料来源为官方网站或网络平台。市场有风险,投资需谨慎。)


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