汇率波动无休止，为何周末要休市？

在圣经的创世纪故事中，上帝辛勤工作了六天，第七天选择休息。这个源自基督教的观念，如今演变成了大家熟知的周末。大部分人都在周六和周日歇息，好让他们与家人团聚，让经历了疲劳的五个工作日的身心得以重整。

然而，货币兑换市场似乎与周末毫不相关，货币对的价格波动永不停息。不过，在全球范围内（中东地区除外），人们普遍遵循着在周六和周日歇业的默契。不管是金融机构还是个体投资者，都在这两天暂停市场活动。然而，汇市周末的休市现象，并不只是因为你的经纪人在家度周末而已。

机构大鳄与零售小鱼，各有职责

汇市的范围其实十分宽广，涵盖了各种货币之间的兑换活动。对大众来说，对货币对交易的了解往往局限在国际旅行、外籍工人汇款等与投机无关的货币兑换场景。使用的平台多是Remitly、支付宝、西联汇款等专注于跨境支付的平台。

然而，对于那些涉足货币投资的投资者而言，他们更关注的是为他们提供交易平台的汇市经纪商。这些人属于汇市的零售交易者，数量众多，但从整个汇市的交易量角度来看，他们的影响力同样很小。

最后是机构交易者，他们才是市场的主导。著名的包括德意志银行、UBS、花旗集团、美国银行、高盛等等。尽管零售交易者为市场增添了热度，但机构交易者才是市场交易量的主要贡献者，占据了90%以上的市场份额。这些机构交易者大多是大型银行，还包括中央银行和主权财富基金等。

因此，机构交易者的存在决定了市场的规模，他们贡献了每日7.5万亿美元的汇市流动性（根据国际清算银行BIS去年的数据）。因此，当机构交易者在周末不工作时，汇市自然而然地休市（类似地，其他大多数人休息的节假日也会导致市场休市）。

汇市休市与股市休市，两种不同的定义

通过前面的解释，我们可以明白，汇市的“休市”并不等同于市场交易的停止。这只是因为绝大多数参与者选择休息，市场流动性暂时减缓。可以这样理解，就像在圣诞节，尽管大家都聚在一起，但总有一些商店和人仍在忙碌。

然而，股市的休市概念与此不同。虽然股市通常也在周末和节假日休市，但它们是真正的停业，交易暂停，价格不再波动。与股市不同，货币对交易没有统一的清算中心，因此无法实现统一的“今日停业”。

理论上，汇市在“休市”的周末期间仍然可供零售交易者进行交易，但问题在于提供汇市交易平台的经纪商通常也会在此期间选择休息，与机构交易者一致。因此，实际上大多数零售交易者也被迫在周末停止交易。换句话说，虽然没有法律规定你不能在这个时候交易，但如果没有人陪你玩，你还能玩得开心吗？

最后，还涉及到成本问题。经纪商通常需要连接大型银行的流动性。周末时，流动性不足会导致经纪商难以提供紧密的买卖价差。为了弥补流动性损失、降低风险并充当交易对手，经纪商需要承担更多的基础设施成本，才能提供周末交易服务。而新的一周开始时，价格差异可能使经纪商面临巨大的损失风险。对于以盈利为目标的机构来说，这种选择显然是不明智的。

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校对：找茬