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这一指标暗示全球经济衰退迫在眉睫?

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这一指标暗示全球经济衰退迫在眉睫?

 

综合媒体报道,“铜金比”为铜价与黄金价格的比值,即一盎司黄金所能购买的铜的数量,为黄金的相对价格,长期以来被视为衡量投资者情绪的重要晴雨表,能在一定程度上反映宏观经济活动的变化。

 


这一指标暗示全球经济衰退迫在眉睫?


 

近期该比率处于2021年初以来的最低水平,表明衰退可能已经迫在眉睫。从历史上,“铜金比”一直是名义利率和未来经济增长的领先指标,部分机构还将其视为10年期国债收益率的领先指标之一。

 

值得注意的是,近期大宗商品铜风波不断,其中铜价现货贴水创二十年新高。当地时间5月22日,伦敦金属交易所的数据显示,两日后交割的铜期货价格比3个月后交割的期铜价格低了66美元,为2006年以来的最大现货贴水幅度。

 

英国《金融时报》报道中称,铜现货价格的大幅下跌,反映出在各国央行过去一年大举加息后,美国和欧洲地区的工业活动开始放缓,亚洲的工业活动也尚未出现预期中的反弹。全球工业金属需求急剧下降,LME仓库中的金属库存迅速增加。

 

铜价单月重挫超10%

 

由于能够衡量全球市场的健康状况,铜通常被称为“铜博士”,广泛用于建筑、基础设施和家用电器。数据显示,铜价在过去一个月内累计下挫11%至每吨约8000美元,为2022年11月以来新低。

 


这一指标暗示全球经济衰退迫在眉睫?


 

5月11日,铜价便跌破200日均线,此后一直窄幅震荡。此前,围绕亚洲经济前景的积极情绪,推动主要工业金属的价格在去年11月至今年1月期间反弹了超过25%。

 

铜价下跌背后,有哪些原因?由于融资成本高企,利率的飙升使得银行对持有过剩的金属供应持谨慎态度,从而导致了“超级期货溢价(super-contango)”结构,即即时交割的金属价格远远低于未来交割的金属价格。因此,更多的金属最终被储存在LME的仓库中。

 

自本月初以来,因对美国利率将在更长时间内维持在高位的预期升温,美元兑一篮子货币已升值近2%,美元兑日元更是升至6个月高位,对非美进口商来说,铜价因此变得更加昂贵,汇率因素传导至国际期货市场,铜价也相应被压低。

 

路透社的报道同时称,包括铜在内的工业金属价格也受到美国债务上限谈判的影响。投资者目前担心美国联邦政府可能无法按时偿还债务,这可能引发该国历史上首次违约,并在引发全球金融市场的混乱。

 

此外,铜供应量有所增加,也短暂压制了铜价。全球主要产铜地区——拉美地区此前的铜生产虽遭遇短暂中断,但据BNAmericas网站报道,拉丁美洲未来至少有24个年产量预计为3万—10万吨的原生铜矿项目在弥补铜供应缺口方面发挥重要作用。其中8个在智利,7个在秘鲁,巴西和墨西哥各有3个,哥伦比亚有两个,还有位于阿根廷-智利边界处的费洛德索尔项目。

 

由于西方国家制造业的放缓,高盛上周日将铜价的平均预期从每吨9750美元下调至8698美元。该行还补充称,包括铜在内的一些金属的价格“反映了经济衰退(的预期)。”

 

彭博社在报道中称,冈拉克比率(Gundlach ratio)目前接近2021年年初以来的最低水平,表明经济衰退可能即将来临。冈拉克比率以密切关注铜和黄金关系闻名的基金经理冈拉克(Jeffrey Gundlach)而命名。

 

冈拉克比率的变化是投资者情绪的晴雨表,从历史上看,它一直是名义利率和未来经济增长的指标,比率下降与利率持平或下降一致。此外,各大机构也将铜和金的比率作为10年期美债收益率的领先指标之一。

 

今年3月份,冈拉克便公开预测经济衰退可能在未来4个月内发生,当时他提到,美国地区性银行业的倒闭加剧了借贷成本上升导致的金融环境收紧。

 


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