5.23研报———黄金震荡上行

基本面梳理——

1.上周五，圣路易斯联储主席布拉德说，美联储应该提前实施一系列激进的加息举措，在年底将利率推高至3.5%，如果成功，将有效压低通胀，并可能在2023年或2024年降息。

2.据美联社报道，当地时间21日，美国总统拜登在访韩期间正式签署了400亿美元的乌克兰援助法案。

3.乌国防部发言人：俄军猛攻，乌东部战况激烈。乌克兰国防部发言人莫图兹亚尼克20日表示，乌克兰东部战况激烈并出现恶化迹象，俄军向整个军事接触线发起猛烈攻击，主要目标是包围在卢甘斯克地区西部利西昌斯克和北顿涅茨克两地的乌军。另一方面，俄罗斯国防部表示，已完全控制马里乌波尔的亚速钢铁厂，当地时间22日，乌克兰决定将战时状态延长至8月23日。

4.法国欧洲事务部长表示乌克兰加入欧盟可能需要15或20年。22日，法国欧洲事务部长克莱芒·博纳在接受法国一家电台采访时表示，他认为乌克兰加入欧盟可能需要“15或20年”。对此，乌克兰总统泽连斯基当天回应称，他期待着乌克兰6月份就获得欧盟成员国候选国资格。

截止5月17日的CFTC持仓数据显示，空头仓位大幅增加，刷新7个月高位，金价也在当时刷新1月以来新低，但由于近期基本面并无重大利空因素，金价上周反弹，可推断空头回补提供了不少帮助。另一方面，上周五，黄金ETF连续第二日出现净流入，隐约有扭转持续了一个月的流出趋势，若黄金ETF能持续流入，考虑到实际利率近两周来维持震荡下行，金价料能获得支撑。

白银CFTC持仓与黄金走势类似，空头持仓在前一周达到7个月高位，但空头回补和白银反弹相比黄金早一日，金银比也在12日触顶后持续回落，近几个交易日在83.59——85.3区间盘整，若金银比能跌破当前区间，有望回落至81——83区间，白银将进一步上行。

黄金上周五冲高回落，美盘时分一度跌破周五日内支撑1836，但伴随美股的恐慌下跌，市场恐慌情绪推动黄金重新探底走多，由于市场对加息的预期阶段性消化充分，美股也在下跌之后开始出现拉升。

逻辑导图：黄金上周五美盘冲高回落→美股跌幅扩大，市场恐慌情绪上升→黄金下跌探底重新走多→美股的重新上涨，预示市场对加息的预期进一步消化→黄金日内亚盘小幅上扬。

从上周二的黄金，到上周五的美股，并且伴随美债收益率和美元指数的高位持续回落，预示市场对加息预期的进一步消化，各类资产迎来阶段性的反弹。但反弹之路也并非一气呵成，尤其是黄金白银，在上周五甚至出现“破位下跌”的“假象”。

整体来看：市场目前依旧处于加息紧缩的大周期，但是5月加息50个基点的事实以及6月加息50个基点的预期，很大程度上已经被市场消化，在6月利率决议到来之前，市场横盘震荡向上的概率非常大。本周会有相对密集的美国经济数据出炉，会为日内走势提供一定程度的借鉴和参考。

日内操作上：周一开盘市场情绪和节奏尚未完全稳定，亚欧盘暂保持空仓观望，日内大方向以狙击多单为主。