Đừng từ bỏ JPMorgan Chase, nhưng đừng mua nó vào lúc này

Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, ít cổ phiếu ngân hàng nào hoạt động ổn định hơn JPMorgan Chase (JPM). Trong những năm qua, đó là một trong những cổ phiếu đầu tiên tôi muốn mua khi giá yếu. Cổ phiếu thường bị bán tháo vào những ngày có thu nhập như một sự kiện bán được tin tức, nhưng hiếm khi xảy ra vào thứ Sáu tuần trước do sự thất vọng của nhà đầu tư với kết quả hàng quý.

Triển vọng về các khoản chi phí cao hơn nhiều đã khiến Street ngạc nhiên, khiến nhà đầu tư ngân hàng lâu năm Mike Mayo hạ cấp cổ phiếu và hạ mục tiêu giá của mình từ 210 đô la xuống 180 đô la. "Vấn đề này chắc chắn với chúng tôi: chi tiêu phía trước cho các lợi ích phía sau ít chắc chắn hơn", nhà phân tích nhấn mạnh.

Có thận trọng khi mua JPMorgan sau khi bán tháo thu nhập không? JPM có vẻ như là một cơ hội mua hàng đầu và nhìn chung nó đang suy yếu nghiêm trọng. Cổ phiếu tăng trở lại trong năm trong khi chỉ số ngân hàng tăng 4%, với triển vọng lãi suất cao hơn được đảm bảo hơn.

Tuy nhiên, sự thất vọng của nhà đầu tư về áp lực chi phí gia tăng, đặc biệt là từ việc tăng lương, cần được tôn trọng. Do đó, chờ đợi các mức thấp hơn để mua dưới $ 150 có vẻ thích hợp sau một bất ngờ tiêu cực như vậy. Giám đốc tài chính đã đánh vần điều đó với các nhà phân tích: "Chúng tôi đang đạt được lợi nhuận mục tiêu phụ trong một vài năm." Đây là những lời bất ngờ khi được nghe từ ban quản lý JPMorgan.

Năm nay, các ngân hàng đang đặt lại lợi nhuận thấp hơn sau khi thiệt hại do đại dịch chưa bao giờ thành hiện thực, trong khi các khoản phát hành dự trữ đáng kể đã được tích lũy trong vài quý qua. Đối với JPMorgan, lợi nhuận đã giảm 14% trong quý so với năm trước. Điều này hầu hết đã được mong đợi; sự thận trọng của các chi phí trong tương lai cao hơn nhiều đã không. Chi phí vào năm 2022 sẽ tăng 8% lên khoảng 77 tỷ USD, chủ yếu là do các khoản bồi thường và đầu tư vào công nghệ cao hơn.

Năm nay, Street đã dự đoán thu nhập trên mỗi cổ phiếu của JPMorgan sẽ giảm 23%, từ 15,36 đô la xuống 11,83 đô la. Chi phí cao hơn sẽ đặt lại kỳ vọng thu nhập thậm chí thấp hơn cho năm 2022. Nhà phân tích của Bank of America đã hạ EPS dự kiến ​​năm 2022 xuống 10,66 USD. Mua cổ phiếu JPM ở mức 150 đô la, tương đương với khoảng 14 lần bội số giữa giá trên thu nhập (P / E), thấp hơn mức trung bình 20 năm là 15 lần. JPM được định giá hợp lý cho nhượng quyền ngân hàng hàng đầu với lợi suất 2,6% và khoản mua lại trị giá 25 tỷ đô la. Nó đã giảm 24% cổ phiếu lưu hành trong thập kỷ qua.

Hành động của thị trường chứng khoán có thể sẽ tiếp tục theo mô hình giao dịch thay đổi đã đánh dấu đầu năm. Nhìn chung, việc kiên nhẫn chờ đợi để mua được những cổ phiếu chất lượng khi thị trường yếu đi thực sự có ý nghĩa. JPMorgan có hoạt động ngân hàng hàng đầu trên toàn thế giới và việc tăng chi phí để đầu tư vào tài năng và công nghệ sẽ giúp đảm bảo vị thế cạnh tranh của nó. Sự không chắc chắn của nhà đầu tư về chi phí cao hơn sẽ mang lại cơ hội mua, đặc biệt là khi lãi suất tăng. Việc tăng lãi suất ngắn hạn được dự đoán sẽ cải thiện khả năng sinh lời cho vay và tỷ suất lợi nhuận ròng.

Cổ phiếu JPM đáng tin cậy để mua vào khi giá yếu, mặc dù sự thận trọng của ban lãnh đạo trong thời gian tới sẽ khiến các nhà đầu tư tạm dừng. Áp lực tiền lương là có thật và việc chi tiêu cho công nghệ tăng mạnh sẽ mất nhiều năm để tạo ra lợi nhuận. Nhưng mức kỳ vọng hiện đã được đặt thấp hơn. Mối quan tâm ngân hàng tốt nhất, đầu tư mạnh mẽ để định vị bản thân nhằm tăng thị phần và thành công lâu dài, chắc chắn sẽ trả cổ tức rõ ràng. Tuy nhiên, với triển vọng thu nhập giảm, việc chờ đợi mức giá đầu vào tốt hơn dưới 150 đô la là điều cần thận trọng.