市场前瞻：圣诞临近，市场或交投清淡

相比上周，本周略显清淡。此外，本周将迎来圣诞假期，因此预计市场波动幅度相对有限。
上周央行超级周的行情想必没有让市场失望，美联储如期将缩减资产购买计划的速度提高一倍，英国央行也意外加息15个基点。相比上周，本周略显清淡。央行官员讲话甚少，经济数据方面，也只有加拿大GDP，美国三季度核心PCE两个重磅数据，虽然同时也将公布英国和美国三季度GDP，但均是终值，影响可以忽略不计。此外，本周将迎来圣诞假期，因此预计市场波动幅度相对有限。
美国
美联储最新一轮政策会议维持基准利率不变，宣布将从1月中开始将缩减购债规模的速度提高一倍。但市场此前笃定美联储将加速缩减QE，因此对美元的提振效果有限，出现了买消息卖事实的市场行为。此外，点阵图虽然显示明后年都将加息3次，但鲍威尔表示，点阵图并不代表行动计划，加速缩减购债规模也只是因为通胀。如果经济放缓，那么加息的速度就会放缓。同时强调了充分就业目标才是决定加息的关键。一番言论打消了市场的乐观预期，导致美元回落。
会议中对就业市场的论述仍然先于通胀，并且强调了充分就业目标仍然是决定加息的关键。预计市场此后会将目光集中在美国劳动力市场方面。但目前，美国劳动力市场并不乐观。
美国劳动力市场的变化在疫情发生前后还是挺大的。在疫情发生前，失业率为50年来最低的3.5%，工资增长稳定。而现在，劳动力市场上充斥着劳动力供给和需求之间的不匹配。工资上涨，失业率也已从疫情爆发最初几个月的两位数水平大幅下降，但职位空缺飙升至创纪录的1000万以上。所谓的“离职潮”导致数百万人离职，劳动力参与率处于20世纪70年代的水平。多个经济部门的劳动力市场出现了失调，这一比例远远超出了受疫情影响严重的部门。比如信息部门，包括出版、广播和电信等部门。这可能是受到疫情影响最小的部门。然而，该行业失业率的变化与2001年互联网泡沫破裂后的经济衰退是一致的。而且，尽管职位空缺增加，但没有看到更强劲的工资增长。又比如建筑业，该行业的绝对工资增长一直很强劲。然而，与以前的复苏相比，增长趋势就显得不那么强劲了。
此外，除开劳动力市场目前所处的状态之外，还需关注疫情对劳动力市场的影响。目前，各方面数据都显示出，疫情对劳动力市场的影响更具结构性而非周期性。比如，疫情造成了许多空缺职位，这些职位中的一部分可能会消失，不是由招聘或返回的雇员填补。而是因为公司适应了新常态，学会了在不雇佣额外员工的情况下运作。这就导致那些受结构性原因影响的人可能要更久才能找到工作，甚至找不到工作。
基于此点，美国能否在2022年重回充分就业，值得深思。
通胀方面，供应链仍然堵塞，能源价格也居高不下，部分劳动力市场正变得异常紧张，特别是在疫情爆发之前就已经出现劳动力短缺的行业。目前飙升的通胀并不是短时间内可以解决的，这意味着本次PCE或将再度走高。
欧元区
12月16日的欧洲央行政策会议维持三大利率不变，符合市场预期。2022年一季度，PEPP下的净资产购买将逐步缩减，到2022年3月完全停止。PEPP的再投资期限得到延长，到期证券的本金再投资将至少持续到2024年底，较此前决定延长了一年。代表“常态”QE的资产购买计划也相应做出调整，明年二季度以每月400亿欧元、三季度以每月300亿欧元的步伐进行净资产购买，从2022年10月开始维持每月200亿欧元的步伐，规模略低于市场预期。
欧洲央行年度最后一次政策会议已经结束，预计市场会将重点放在奥密克戎的影响方面。目前奥密克戎已经在欧洲传播开来，荷兰、法国，丹麦、德国、西班牙、瑞典、挪威、捷克、奥地利、比利时、意大利等国家均出现不少奥密克戎病例。
荷兰12月19日早上开始关闭所有酒吧、餐馆、非必需品商店、电影院和健身房，新一轮限制措施将至少持续至明年1月14日。职业体育赛事将在没有观众的情况下举行，家庭在圣诞节期间最多可邀请四位客人，假期后将减少至两人。荷兰也成为第一个重新进入全国性封锁的欧盟国家。
不管是奥密克戎还是此前的德尔塔，欧洲各国抵抗疫情的态度几乎完全一致--几乎完全依赖于接种疫苗，而拒绝隔离措施。现在距离西方传统节日“圣诞节”一周不到，若是欧洲诸国为抑制疫情而采取封锁措施，必然影响民众在此重要节假日的消费，同时也将对服务型消费造成重大影响（如外出就餐、旅游等），也就是说消费或将由此前的商品、服务消费转向为商品消费，因为民众被“禁足”。而现阶段由能源价格上涨、供应瓶颈等因素导致的价格压力必然被企业转嫁到消费者身上，届时面对价格飙升的商品，消费力度能有多大呢？这或将对欧元区第四季度GDP造成影响。
目前市场已经对奥密克戎的影响产生了担忧情绪，随着荷兰率先实施新一轮的封锁措施，预计在圣诞节和新年假期之前，欧洲国家或实施更多限制措施的可能性。这或将激发市场新一轮担忧情绪，也将令欧元承压。
数据方面，留意德国的消费者信心指数数据。德国经济步履维艰。德国本季度GDP料环比萎缩0.5%，随后在2022年初停滞。持续的供应瓶颈和第四轮疫情正令德国经济显著放缓，最初预计2022年会出现疫情后的强劲复苏，但该预期尚未实现。在2022年夏季，随着疫情的缓和，供应瓶颈的逐渐结束，将会出现强劲复苏。
英国
在距离美联储加速缩减QE不到24小时，英国央行成为疫情爆发以来首家加息的主要央行。以8:1的投票意外加息15个基点至0.25%，维持购债规模不变。英国目前虽然面临通胀压力，但并不紧迫，否则应该加大紧缩力度才对。因此，本次英国央行加息应该偏向于技术性调整，以及释放一种预期。
本次英国央行加息15基点，以及更为鹰派的政策路径，意图在于引发市场强烈的加息预期，来抵抗通胀。这次象征性的加息所带来的实际意义，远大于本身加息15个基点的效果。即用加息预期抵抗通胀。若通胀后续继续走高，不排除引发市场新一轮加息预期。
疫情方面，奥密克戎在英国的传播速度几乎每两到三天翻一番。根据英国卫生安全局12月16日公布的数据，截至12月15日晚，感染奥密克戎的病例为11708 例。而疫情感染总人数（德尔塔和奥密克戎），英国周日报告新增82886例病例，在阳性检测后的28天内有45人死亡。与前一周相比，截至12月19日的7天内病例增加了51.9%。英国卫生部长正在考虑是否在圣诞节前实施新一轮封锁措施。但遭到英国财政部长（10位内阁部长之一）的反对。
目前来看，市场对英镑央行的加息预期或许在短时间内已经冷却，但却并未消失。一旦英国出台更加严格的防疫措施，或许会令市场担忧英国经济，但更多的可能性会令市场认为通胀将继续飙升，从而引发出市场的加息预期。
此外，本周需要留意英国的政府收支短差和12月CBI工业订单差值。近期英国经济增速放缓，且国内受到奥密克戎变种病毒的威胁。此前数据显示，英国经济增速大幅度放缓，表明在此前经济略有复苏之后，英国经济又陷入了停滞。随着新冠变异病毒奥密克戎毒株的扩散，英国实施了新的“B计划”疫情限制措施，这使得市场对未来英国的经济表现表示担忧。
日本
在12月的货币政策会议之后，如市场预期那样，日本央行将短期利率维持在 -0.1%，并将10年期日本国债的目标维持在0%左右。央行将其特别计划以支持融资的时间延长了六个月，直到2022年9月结束。它将在危机时期减少部分货币支持按计划在2022年3月底前完成对商业票据和公司债券的额外购买。
日本央行仍然是全球最鸽派的央行之一。行长黑田东彦评论说，其政策立场取决于日本的经济形势，独立于其他央行的决定，其中许多发达国家的许多央行都开始减少政策宽松。
本周黑田东彦将发表讲话，预计整体讲话也将呈鸽派基调。
澳大利亚
本月初澳洲联储宣布保持基准利率不变。澳洲联储将基准利率保持在0.1%的低点不变，并维持现有债券购买规模。决议还表明，澳洲联储已经充分权衡了奥密克戎的影响，并坚信不会阻碍经济复苏的步伐。在随后的新闻发布会上，澳洲联储官员表示奥密克戎对经济的影响有限。在全球高通胀的环境下，澳洲联储可能会考虑提前结束债券购买。
此番言论令市场意外。不过考虑到美国通胀继续飙升，澳大利亚的通胀率也将上升。为了防止通胀风险，澳洲联储可能提前在明年2月结束债券购买。
加拿大
本周将公布加拿大GDP，加拿大经济在第三季度增长了约5.5%，持续的供应瓶颈继续抑制了国内生产总值其他组成部分的增长，包括非商品出口和商业投资。进入第四季度，加拿大经济有比较好的势头，但是劳动力市场职位空缺仍然很高。不列颠哥伦比亚省的洪灾和奥密克戎引起的不确定性，可能会加剧供应链的中断，减少对一些服务的需求，从而对加拿大经济增长造成压力。