只比美联储晚几个月？欧央行鹰派管委：可能在明年秋季结束所有购债计划

摘要：欧洲央行管委暨奥地利央行行长霍尔茨曼(Robert Holzmann)周三表示，若通胀看起来能够可持续地接近至官方目标，欧洲央行最早可能在明年9月就能结束所有购债计划。

欧洲央行官员将于五周后召开下一次议息会议，规划接下来的货币政策路径。尽管欧洲央行拉加德(Christine Lagarde)此前已暗示，欧洲央行去年疫情后推出的紧急抗疫购债计划(PEPP)将按计划在明年3月结束，但对于欧洲央行常规的资产购买计划(APP)将如何安排，该央行却一直未有定论。APP目前的购债规模为每月200亿欧元(约合231亿美元)。

对此，霍尔兹曼介绍称，该行常规资产购买计划APP于2015年推出的目的，旨在将CPI增长率拉回到2%。因此，根据当前通货膨胀的发展情况，购债背景条件的消除和计划的结束可能会在明年9月或年底发生。

欧央行预计扩大APP购债规模

欧元区通胀率在全球金融危机后的几年里曾持续低迷，但目前已是官方2%目标的两倍。霍尔兹曼预计，2022年全年欧元区物价涨幅将保持在2%以上，到2023年或者2024年才会降至该水平之下。

此前，曾有业内人士猜测欧洲央行在明年3月结束PEPP后，可能会扩大每月APP的购债规模，以避免“水龙头”一下子大幅拧紧。

但霍尔兹曼表示，他反对对APP做出任何改变，他还反对进行另一轮旨在吸引银行向实体经济提供贷款的长期再融资操作。“我们的数据分析显示，额外贷款的经济效益非常低。我认为没有理由继续运行下去，”霍尔兹曼称。

在德国央行行长魏德曼近期意外宣布将辞职后，此前立场鹰派的霍尔茨曼目前已被视为欧洲央行内部未来鹰派阵营的代表人物之一。

只比美联储晚几个月？

值得一提的是，若按照霍尔兹曼的上述时间表，欧洲央行最终结束当下所有资产购买的时间点，只会比美联储晚几个月。美联储在上周的利率决议中已启动了缩减每月1200亿美元资产购买计划的进程，并预计将于明年年中完全结束QE。

而眼下，利率市场对欧洲央行明年加息的预期，其实也就比美联储晚上几个月。

货币市场目前押注欧洲央行将在2022年9月将存款利率上调10个基点至-0.4%。同时，伴随着周三美国CPI数据升至“6时代”，货币市场对美联储明年加息的预期则重新提前至了7月份。

近期，欧洲央行周边的多个近邻，例如挪威、波兰和捷克等国央行已经陆续启动了加息进程，英国央行虽然在上周放了市场“鸽子”，但该行最终加息也料将只是时间问题。不过，欧洲央行内部的主流声音眼下仍坚称短期内不会步这些央行紧缩的后尘。

欧洲央行行长拉加德上周在美联储召开议息会议的同一天曾再度强调，对欧洲央行明年加息的押注“离谱”，欧洲央行明年升息的可能性非常小，因通胀仍过低。

欧元区通胀将保持在欧洲央行明年目标之上

虽然上个月通胀率上升到4%以上，是欧洲央行目标的两倍多，但与大多数其他央行不同的是，欧洲央行一直拒绝收紧政策的呼吁，称通胀的上升是暂时的，并认为明年会消退。

但大流行导致的供应链中断和油价上涨挑战了这些观点。飙升的房价给欧洲央行施加了进一步的压力，欧洲央行近十年来一直低于其通胀目标，必须采取行动。

荷兰国际集团（ING）首席经济学家彼得·范登·霍特（Peter Vanden Houte）表示：“欧洲央行越来越难以驾驭通胀的故事。”。

“尽管我们认为2022年石油和天然气价格不会继续以同样的速度上涨——我们实际上预测会下降——但通胀上升的影响可能会持续更长时间。商品价格通胀也是如此，商品价格高企和短缺推高了通胀。”

欧元区通胀在今年上升至2.4%后，预计明年平均为2.2%，而10月份的预测分别为1.8%和2.3%。这些预测分别高于欧洲央行2.2%和1.7%的预测。

按季度计算，预计本季度和下季度的平均通胀率分别为4.1%和3.1%。在上个月的民意调查中，预测为3.5%和2.5%。10月份的通胀率为4.1%，与2008年7月创下的历史最高水平相当。

尽管今年的基数较高，导致经济学家预计2022年物价涨幅将放缓，但预计通胀仍将高于欧洲央行的目标。

预计欧洲央行将至少在2023年底保持其关键利率不变，存款利率为-0.50%，再融资利率为零。

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