EBC聚焦FOMC｜美联储宣布从本月开始缩减大规模的购债计划，维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间

位于华盛顿特区的美联储大楼

 

北京时间本周四凌晨两点，美联储公布10月货币政策委员会利率决议，在维持联邦基金利率目标区间在0至0.25%之间不变的情况下，如市场预期般正式启动缩减购债（Taper）的进程，将每月减少150亿美元资产购买规模，并视情调整购债速度。

 

美国联邦储备委员会主席鲍威尔会后表示，开始Taper不意味着发出加息信号，在加息时间方面联储“可以有耐心”，并强调现在还不是加息的时候。

 

Principal Global Investors首席策略分析师Seema Shah表示，鲍威尔今天非常小心，没有犯任何错误，美联储主席再次向世界强调该机构关注重点是缩减购债，而不是提高利率。

  

随着缩减开始，华尔街创下历史新高

 

纽约股市收于历史新高，投资者对美联储放缓刺激计划的决定持冷静态度。

 

 

道琼斯工业平均指数、更广泛的标准普尔 500 指数和以科技为重点的纳斯达克指数均创下新高。

 

 

• 道指：上涨 105 点至 36,157.58 点
• 标准普尔 500 指数：上涨 30 点至 4,660.57
• 纳斯达克综合指数：上涨 162 点至 15,811.58

 

 

 

牛津经济研究院(Oxford Economics)的首席美国经济学家 Greg Daco分析了美联储的声明：

 

 

美国联邦公开市场委员会在美联储开会后发表声明表示，将在“本月晚些时候”开始缩减购债规模。

 

 

 

在此过程中，美联储目前每月购买的金额为1200亿美元，将从11月晚些时候开始逐月缩减月度购债规模，每月削减100亿美元公债和50亿美元抵押支持证券，以降低对市场的刺激力度。

 

牛津经济研究院(Oxford Economics)首席美国分析师Kathy Bostjancic说，“为了避免金融市场震荡以及(市场)利率上冲到超过(自然的)水平，美联储不会一下子就忽然停止购债。”

 

委员会表示，做出这一决定是因为“自去年12月以来，经济朝着委员会目标取得实质性进展”。声明强调，美联储并未预设路线，必要时将对该流程进行调整。美联储此举符合市场预期。此前，美联储发出一系列信号，表示将开始逐步缩减应对新冠疫情的经济刺激计划。

 

美联储也略微修正其对通胀的看法，承认价格上涨比官员的预测更快、更持久，但仍然没有放弃使用有争议的“暂时性”一词。鉴于通胀持续上涨，许多市场参与者曾预计，美联储将放弃“暂时性”措辞。

 

美联储还发表声明说，自去年12月以来，美国经济朝着物价稳定和充分就业两大目标“取得了实质性进展”。鉴于此，美联储决定从11月开始逐月减少100亿美元美国国债和50亿美元机构抵押贷款支持证券的购买规模。同时，美联储将维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间。

 

此外，委员会还投票决定继续不加息，符合市场预期。利率与缩减购债规模之间的联系至关重要，声明强调，投资者不应将缩减购债规模视为加息迫在眉睫的信号。

 

按照目前的时间表，缩减购债规模将在11月晚些时候开始，并在2022年7月左右结束。官员们表示，他们预计在该过程完成之前不会开始加息，而9月发布的预测表明，明年最多会加息一次。

 

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金融知识与国际局势科普：

 

什么是美联储的资产购买计划？

 

自新冠疫情开始以来，美联储通过量化宽松措施，已经购买了数万亿美元的美国公债和抵押支持债券，以降低长期利率，保持金融环境宽松并帮助刺激需求。这与2007-2009年金融危机和大衰退期间的做法颇为相似。

 

目前美联储每月购买800亿美元公债以及400亿美元抵押贷款支持证券。自该计划开始以来，美联储的资产负债表规模已经从4.4万亿美元激增至8.6万亿美元，其中美债和抵押支持证券的规模约为8万亿美元。

 

为什么美联储开始缩减资产购买？

 

今年美国经济的扩张速度料创下1980年代以来最快，已经不再需要这么极端的扶持措施；相反，如果保留这些措施，可能会弊大于利。比如，低廉的按揭利率已经刺激房价飞涨，但现在影响经济的主要问题是供应方面的问题，而受购债直接影响最大的需求则表现非常活跃，并未显示出疲软迹象。

 

“他们这么做是因为经济确实很强劲...经济已经可以自立了，”前美联储经济学家Julia Coronado表示，她现在担任经济顾问公司MacroPolicy Perspectives的总裁。

 

对于未来资产负债规模表的影响？

 

到明年6月时，美联储资产负债表规模将略高于9万亿美元，其中约8.4万亿美元是与10多年前金融危机时数次实施量化宽松(QE)有关的债券。

 

上一次，美联储是在开始上调主要短期利率(即联邦基金利率)的两年后才开始缩表。做法是在证券到期后将资金回笼不再购置。美联储观察人士认为，美联储这一次也将保持耐心与被动，尤其因为它曾在2018-19年期间缩表力度过大。

 

当时这导致对银行的准备金要求超过美联储的供应，引发短期货币市场剧烈震荡，美联储不得不大逆转，再度扩大资产负债表以改善金融市场运行。

 

美联储政策制定者怎么说？

 

到目前为止，鲜有决策者果断地介入该问题的讨论。美联储理事沃勒上月呼吁，通过让到期证券自然流出，在未来几年缩小资产负债表规模，类似于上次做法。

 

美国堪萨斯城联邦储备银行总裁乔治在9月表示，美联储可能希望通过维持庞大的资产负债表来维持较长期利率在低位，但以较高的联邦基金利率来对抗这种刺激。

 

然而，乔治也表示，这可能会增加收益率曲线倒挂的风险，这是缩减资产负债表的一个理由。这就是美联储官员在未来几个月加强讨论时所面临的难题。

 

 

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