2021年9月30日——投资银行观点

花旗

欧洲公开赛

在亚洲早晨，CNH PMI数据好坏参半成为头条新闻。中国制造业PMI未达标，9月为49.6（此前普遍认为为50.0和50.1），而非制造业PMI为53.2（之前普遍认为为49.8）。澳元在亚洲时段上涨，因铁矿石价格在中国为期一周的假期（10月1日至10月7日）之前上涨。

随着花旗FX Quant对外汇对冲再平衡的最终估计增强，月末将保证通常的扭曲，并呼吁买入美元，特别是对日元。今天放眼未来——中央银行的决定将以CZK（英国夏令时13:30）、MXN（英国夏令时19:00）、COP（英国夏令时19:00）和UYU（时间未知）普遍预期的加息为显著特征。因此，我们将更感兴趣的信号，未来利率路径的许多这些。另外，请留意瑞典克朗的瑞典央行会议记录（英国夏令时08:30）和巴西雷亚尔的季度通胀报告（英国夏令时12:00）。数据方面，失业率（英国夏令时10:00）和德国CPI为欧元（英国夏令时13:00），我们认为后者存在下行风险。Fedspeak也在今天的会议上，从英国夏令时15:00开始。但是，我们预计这些不会带来太大的标题风险。

月末流量

对月末外汇对冲再平衡需求的最终估计表明美元买入，特别是对日元的买入。自初步更新以来，信号已经增强，现在在大多数交叉路口都超过了历史标准。

在连续七个月的上涨之后，美国股市在9月份下跌。摩根士丹利资本国际美国股票指数本月迄今下跌-3.79%。以富时罗素GBI（FTSE Russell GBI）衡量，美国政府债券也下跌了-1.18%。这使得外国投资者对美国资产过度对冲，导致净美元购买需求。股票对冲再平衡需要解释87%的信号。

买入美元和卖出日元的信号最为显著，标准差为1.85。这是因为日本股市强劲上涨，这意味着外国人可能需要抛售日元以对冲其资产收益，这增加了国内抛售日元以减少外国资产对冲的需求。本月日本股市对美国的表现是2013年4月以来最大的。

欧元区股票和债券的疲软表现在一定程度上降低了卖出欧元兑美元的信号，使其成为低于一个标准差的唯一信号。

农业信贷

亚洲一夜之间

尽管中国PMI数据喜忧参半，但这是亚洲市场情绪稳定的一天。据我们的中国经济学家称，虽然中国制造业PMI数据下滑至50以下，并在停电的背景下进入收缩区域，但服务业PMI进一步上升至50以上，并显示出新冠疫情锁定后的活动反弹。来自美国的好消息是，民主党参议院多数党领袖舒默（Chuck Schumer）宣布，已达成协议，避免美国政府在本周末关门，政府支出将延长至12月3日。不可否认，这等于是在路上踢易拉罐。中国人民银行在一份声明中表示，已通知金融机构帮助地方政府稳定住房市场。在撰写本文时，大多数亚洲股市和标准普尔500指数期货的交易价格都在走高。铁矿石价格反弹，因中国买家在为期一周的假期前囤积股票，以及UST收益率下跌，帮助澳元在亚洲市场表现优于G10外汇市场的其他国家。美元和日元在该交易日表现最弱

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