大银行轻松通过美联储压力测试，翻倍分红回购在望

摘要：测试结果显示，在极端负面环境下，23家大银行的核心一级​资本充足率仍比监管要求最低水平高一倍多。巴克莱预计，未来四个季度，六大美国银行通过派息和回购回馈股东的规模将可能翻倍至1420亿美元。

疫情期间受到限制的美国银行终于可以放开手脚分红和回购了。

美东时间6月24日周四美股盘后，美联储公布今年压力测试结果，称“所有接受测试的23家大银行都保持在远高于风险相关的最低资本要求水平之上”，大银行继续保持保持强劲的资本水平，可能在严重衰退期间继续为家庭和企业放贷。

美联储介绍，其测试环境包括，从去年第四季度到明年第三季度，失业率升4个百分点至高峰10.75%；GDP下降4个百分点；资产价格大跌，其中股价跌幅达55%。在这些极端负面的环境下，23家大银行的累计损失超过4700亿美元，将近1.6亿美元来自商业房地产贷款和企业贷款，但这些银行的核心一级​资本充足率只回落到10.6%，比监管要求的最低资本比率4.5%高一倍多。

负责美联储金融监管的副主席Quarles称，过去一年，美联储进行了三次压力测试，测试中有多种不同的假想衰退环境，这些测试都已确认，在支持当前的复苏方面，银行系统处于强有力的地位。

轻松通过压力测试的结果为银行业向股东回馈铺平了道路。

今年3月末，美联储公布，计划在6月30日之后取消对大多数美国银行的股息和股票回购限制，这适用于在压力测试当中表现良好的金融机构。美联储的取消限制并不等于全面放开，因为联储要求银行在今年的压力测试中满足所有基于风险的最低资本要求，在此种情况下，银行的派息和股票回购限制将在6月30日到期，否则相关限制仍会在原定的9月30日到期。如果届时仍不达标，相关银行在资本方面所受限制将会自动收紧。

本周四美联储表示，疫情期间对银行施加的额外限制将到期截止。

压力测试结果公布后，美股盘后，美国大银行股价普遍上扬，美国银行涨1.6%，摩根士丹利涨超1%，花旗涨超0.9%，富国银行涨超0.8%，摩根大通涨0.7%，高盛涨超0.6%。

美联储公布压力测试结果前，市场已经预计到银行都会通过测试。

巴克莱分析师估算，若美联储批准银行回馈股东，未来四个季度，包括派发股息和回购股票在内，六大美国银行——摩根大通、美国银行、富国银行、花旗、摩根士丹利和高盛将可以合计向股东回馈约1420亿美元，是现有限制水平下回馈规模的两倍。

瑞信的投资策略师Zoltan Poszar警告，6月30日解禁后的回购大潮将“摧毁银行系统的资产负债表能力”，因为银行回馈股东之后就没有那么多资本加杠杆。

由于补充杠杆率（SLR）最低要达到5%，Poszar估算银行有20倍杠杆，回购100亿美元股票就意味着银行对准备金、美国国债、MBS和存款的需求减少2000亿美元。如果大银行动用1420亿美元回购股票，按照20倍杠杆估算，银行的资产负债表将缩小将近3万亿美元，其中包括上万亿必须存放在美联储的准备金。

这意味着，在本周三美联储逆回购工具用量史上首次突破8000亿美元后，今后几周，银行动用美联储逆回购工具的规模又将创新高。而这只会让下一场融资危机恶化。

Zoltan预计，银行可能从7月1日开始回购股票，可能在季末保持流动性按兵不动。他指出，充裕的流动性只有在银行愿意交易时才是充裕的，既然美联储的逆回购工具可能把7月初的重启股票回购形势搞复杂，大银行可能就不愿意在这种时候交易流动性。