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​ 2021年伊始，比特币贡献开年大戏：大幅攀升至历史高点，又数次上演闪崩行情。大量炒币者损失惨重，不禁让人想起一首著名的歌：全都是泡沫~~~只一刹的花火~~~ 比特币真的是一场泡沫吗？自比特币问世以来，这一直是一个被广泛讨论的问题。看好比特币的人看重比特币的稀缺性、知名度和高流动性；不看好比特币的人认为，比特币价格不是基于基本技术，而是基于投机市场的规则，此外也没有实际价值，缺乏政府和银行支持。下面，笔者就来说道说道，是人是妖，咱们拉出来溜溜！

先来一张镇楼图，比特币年后上冲到4000美金，随后缓慢回落，目前在30000美金上下水平。

比特币是不是泡沫这个命题，可以分解为两个部分，其一：比特币的价值构成？用人话来说就是比特币哪些方面是值钱的​，而价值构成又可以分为实物价值（为方便理解的称呼，地球人都知道它不是实物），和时间价值两部分。其二：这些价值构成怎么量化？

**比特币的价值构成**

​比特币的价值构成

1、分布式去中心化，这个是比特币的基础技术构成，相关原理在这里就不科普了，此处省略一千字……否则无限展开的话，这篇文太长了。为什么把这个列为首位？因为所有的价值分析有个隐含的前提，就是人的需求或者说是社会的需求。没有需求无所谓价值。目前现行的金融体系都是中心化的，比如你要付款给个淘宝的卖家，数据路径大概是 你的账户——淘宝（中心）——银联（中心）——淘宝（中心）——卖家账户。可以看到需要经过多个数据中心层层转发。这只是个简单的交易，如果是涉及跨地域或者其他金融产品，这个路径更长。这就引发了两个重要的缺点，一是整体效率低下，二是单点故障率极高（即任意一个中心节点出问题，整个交易就失败）。而比特币去中心化的技术特点，正好可以极大的改善这两个缺点。可以说分布式去中心化是比特币所有衍生价值的根本。

2、安全性/匿名性，由于技术上的去中心化，使得比特币天然具有安全性/匿名性的特点。我们仍然从人类的需求出发来分析，安全性是所有参与交易的人都需要的，而匿名性则两极分化，部分人对交易的匿名性极度渴求，例如犯罪份子，洗黑钱等。而政府等相关监管则对匿名性持不欢迎态度。换句人话说，比特币对部分人士（通常是高价值人士）极具价值！！但技术本身是无罪的，所以现在各国政府也纷纷开始研发自己的数字货币，希望既能得到去中心化技术的效率增加，又能保持政府监管的需要。

3、稀缺性，比特币本身的发行量是固定的（暂时笼统的认为，太多技术上的细节我们在此不展开），这跟现行的货币发行体系有区别，理论上不存在无限放水的可能，因此，部分人认为这是其价值增长的根本，这是道很简单的算术题，然而笔者认为这是个伪命题，如前所说，所有的价值分析都有个隐性的前提，就是人类社会的需求。如果没有了需求，再稀缺也是无用（这点后面时间价值部分会展开）。

4、其他，其他衍生价值，例如知名度，被一些国家认可为法币，高流动性等其实都是值根于以上三大核心价值，就不过多的分析了，如果有我还没想到的部分，也欢迎提出讨论。

比特币的时间价值

**比特币的时间价值**

时间是个很奇妙的东西，尤其在价值判断上，我们不得不考虑时间。下面我们来分析分析站在时间的长河上，比特币的价值是递增？还是递减？还是回归到三大核心价值来分析。

1、分布式去中心化的时间价值：技术本身已经出现很久了，但是比特币作为首个成功的应用，对此项技术的推动功不可没，从技术本身而言，将对人类社会产生深远的影响，其价值会越来越大。但从比特币来说则不然，因为这项技术并不是依附于比特币的，目前基本此项技术的各种数字货币已经百花齐放，甚至各国政府也会陆续推出，政府法币的数字版推出，某种程度上说就是断绝了比特币成为或取代法币的可能性 。换句人话说，会缩小比特币将来的应用范围的可能性。你现在是大佬，但是各种小弟纷纷赶上，个个背景都不比你弱，你就能稳坐目前的宝座吗？

2、安全性/匿名性的时间价值，安全性是基本比特币的算法，但是科技的发展日新月异，量子计算机已经走向成熟，目前所有的加密算法，在量子计算面前都是纸老虎，也许连纸老虎都算不上。比特币这个优势能维持多久呢？而匿名性作为人性需求，前面说了有人欢喜有人愁，但从社会掌握控制权的政府层面是不喜欢的。随着可监管的数字货币逐渐成熟，对于比特币的限制也可能越来越多。

3、稀缺性的时间价值，比特币本身虽然发行量固定，但是架不住还有其他币的出现啊，类似于现在的各国货币，多币种的出现，客观上打破了所谓稀缺性的神话，只要能流通兑换，各种币就必然对比特币产生稀释作用。也许有一天，旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家。

综上所述，比特币的三大核心价值，是随时间递减的。

**比特币价值的量化**

比特币价值的量化

这个话题就大啦，写出来自己都心虚。因为量化本身就涉及很多的变量。前面分析了很多价值，但是现实社会中，价值要以量化的价格来体现才有意义。但作为量化的标的货币，本身又是个变量。举个例子，以前生产力不发达，一个碗1块钱，具备稀缺性，打碎一个好心疼，后来科技发展了，机器大生产，稀缺性没有了，价值是递减了，打碎十个也不心疼了，但是由于通货膨胀，现在是一个碗10块钱。以货币来量化，就是价值少了，但是价格反而高了。所以，要对比特币量化估傎，先要就以上三大核心价值，以现行货币体系量化，再计算各种变量的平均增速，才能推导出初步的结论，这已经不是一般个人甚至机构能力所及了，更何况这还没有考虑诸如新冠/战争/政策/灾变等所谓几年到几百年一遇（事实上几乎一两年就有一宗）突发因素的影响。因此，量化估值就是个“迷”，不单止比特币，个人认为，很多所谓的量化，都是看起来很美，而实际参考意义有限的神话。特别在金融领域更是如此。

所以回到主题，到底比特币是不是一场泡沫？答案是，看不懂的最好别碰！

眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了！任它潮起潮落，我自闲庭信步，这才是生存之道！！

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