快手真能“唯快不破”？

短视频第一股”渐行渐近。1月24日，快手科技更新招股书，并通过港交所启动路演，计划26日至29日公开招股。如果上市成功，快手可能再创新纪录，只不过，一路狂奔上市的同时，快手为自己未来埋下的隐患同样不少，甚至在最新招股书中已现端倪，不仅平均月活跃用户两个月下滑超三成，经营亏损也在进一步扩大。

亏损扩大 未来无法保证盈利

资料显示，快手科技于2020年11月5日在香港联交所递交了第一版招股书。2021年1月15日，快手发布了第二版上市招股书，1月24日，快手对招股书进行了更新。

此次快手科技将以每股105港元至115港元的价格发行3.65亿股，将于本周二至1月29日开始接受投资者订单，定于2月5日上市。如果上市成功，则计划募资约54亿美元，快手将成为自Uber后全球最大的互联网IPO，同时也是自2019年百威亚太58亿美元上市以来，亚洲规模最大的一次IPO。

如此大手笔，引起的反响自然也不小。快手拟开始招股的消息传出后，公司的联席保荐人之一，港股华兴资本（01911.HK）的股价也应声暴涨，截至25日收盘，报收20.6港元/股，涨幅达21.32%，创2019年4月以来新高，可见市场对这家短视频头部企业的关注程度。

墙内开花墙外香，快手本身的状况似乎并不那么好。最新招股书显示，公司的营收持续增加，截至2020年11月30日止，11个月快手的总收入为525亿元，可与此同时，公司经营亏损金额也扩大到了94亿元。

不仅如此，公司还表示，未来将在销售及营销开支以及生态系统上持续增加投入，预计2020年亏损净额较上年会有所增加，无法保证在不久的将来会盈利。换言之，就是铁了心地继续“烧钱”，不仅眼下增收不增利，到未来一段时间也难以保证实现盈利。

监管趋严 或对业绩产生重大影响

如果说亏损扩大的原因可能是大笔撒钱扩张所致，那快手的活跃用户数出现下降情形，则更加说明问题。根据招股书，从2020年9月底到11月底，快手日活用户从3.05亿下降到了2.64亿，月活用户则从7.69亿下降到了4.81亿，降幅明显，其中月活用户短短两月就下滑超三成。在部分分析人士看来，快手近期数据纷纷下滑，或许与近段时间状况不断有关。

快手招股书此次也对风险进行了提示，表示近期监管层面对短视频、直播、电商业务的规范管理，可能会对公司业务经营及财务业绩产生重大负面影响。

如此状况的出现，与此前的快手“一哥”辛巴脱不开关系。此前有数据显示，在辛巴出事前的2019年，其直播带货总成交金额达133亿，而快手在2019年全年直播带货总成交为596亿，前者达后者近四分之一。

但到了2020年11月，由于辛巴因直播带货出售假燕窝，在社会上引起了很大反响，不仅损伤了平台的声誉，也暴露出快手对主播带货产品的质量把控乏力。备受争议之下，多部门也接连加强监管，甚至连带影响了整个直播带货行业生态。

辛巴出事后，快手对规范主播带货的重视程度似乎不够。1月14日，公司管理层参与港交所聆讯时透露，辛巴直播销售额占快手电商销售额约10%，“即使剔除辛巴的销售部分，快手电商2020年12月的整体销售额仍在增长”。

麻烦缠身 上市后仍面临隐患

然而此前却有消息显示，对于辛巴团队的一系列劣习，快手一方更多是倾向容忍，很难看出对外宣称的硬气。

包含辛巴在内，快手平台上“主播家族”按照外界普遍的分法，流量基本被“六大家族”长期霸占，分别是辛巴的818家族、散打哥的散打家族、方丈的丈门家族、张二嫂的嫂家军、二驴的驴家班，以及牌牌琦的716家族等。

有分析指出，这些家族长期占据头部，意味着其他主播的发展长期被抑制，小主播想获得足够流量几乎只能成为家族成员，表面上是家族里的“徒弟”，实际却更像签约“艺人”，一旦违约，需要赔付天价违约金……反馈到平台本身，就是长期难有新的大流量主播出现，吃老本总有吃空的一天。

冲刺上市阶段，快手也似乎屡屡尝试断臂求生，削弱平台里的“家族”个数，包括抛弃此前的经营理念，不再“让平台自然成长”，引入“直播公会”入驻，尝试构建新的主播生态……只是抛弃了此前诸多特色的快手，在用户活跃度下降，亏损进一步扩大的情况下能走多远，依然存在疑问。

事实上，眼下的快手平台在冲刺上市的狂奔过程中，或许本身就埋下了更多不稳定因素。

今年元旦前后，快手曾一度因为在公司内部开启全员“大小周”而成为热搜话题，期间还有消息称，已有70%的人在实行“大小周”，期间社交平台上员工抱怨不少，网络上更是被网友们吐槽“该来的福报总会来的”。

总体来看，快手的日活月活用户数已经开始下降；辛巴出事后，行业监管持续加强；此前帮助平台开疆扩土的主播家族，也成了公司进一步发展的阻碍……诸多麻烦缠身，且看狂奔上市的快手接下来将如何应对。

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