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黑色

螺纹钢：临近春节，钢材需求愈发疲弱。据调研237家流通商，1月首周建材日均成交量17.8万吨，第二周降至14万吨，本周二仅11.1万吨。本周钢市供需压力进一步加大，库存持续累积，考虑到国内钢厂普遍微利或亏损，钢价跌幅或也不大，呈现震荡偏弱运行。

铁矿石：今青岛港pb粉报价1139元，跌13元。本周发运方面仍受泊位检修影响，预计澳巴发运总量基本持平，到港根据前期船期推算，预计将有所增量；另外，在钢厂利润持续大幅压缩以及焦炭资源紧张的情况下，大多钢厂计划在春节前完成年度常规检修，本周检修高炉数量有增加，预计本周整体铁水产量将继续下降；到港增量明显，但主港地区受低温天气影响，港口卸货增量有限，港口库存难有增量。整体来看，由于短期供应增加叠加需求小幅减弱，预计本周市场震荡偏弱运行仍需多关注疫情发展对春节前钢厂的补库行为和节奏的影响。

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动力煤：产地方面， 煤矿库存偏低，终端需求持续，价格有所上探，疫情影响公路地销需求，流向集运站台资源增多，煤矿预计春节期间将实施年产。港口方面，港北方港市场情绪较上周有所回落，同时受期货下跌影响，贸易商出货意愿加强，但由于港口现货稀缺以及下游电厂库存并未明显回升，整体价格仍维持高位水平。买方观望情绪渐浓，部分终端压价询货，上下游对价格产生分歧，市场成交僵持。整体来看，现实仍偏紧，但市场预期后期维持强供应，消费受春节影响下降，价格或逐步稳定甚至走弱。期货方面，05合约受深贴水影响高空为主。

焦煤：少数煤矿近期逐步停产放假，多数煤矿仍正常生产。在高利润刺激下，下游多积极补库，尤其是对主焦煤和肥煤等优质焦煤加紧采购，本周山西部分地区低硫主焦煤和肥煤继续上涨30-50元/吨。进口蒙煤方面，近两日蒙煤唐山发运量较上周有小幅增加，由于可用车辆较少，汽运费较上周上涨5元/吨。目前乌不浪口发唐山汽运费不含税290-315元/吨。

焦炭：受疫情影响，河北地区部分钢厂因原料不足有被动减产现象，部分终端为河北钢厂的焦企也有被动库存累积的情况，不过为保证厂内尽量不留库存，企业尽量增加南下资源数量，影响近期南北方钢企焦炭库存略有差异。受疫情影响，短期内市场参与者预期出现分化，但刚需支撑叠加供应偏紧，焦炭现货市场仍偏强运行。

能源化工

原油：周四（1月21日）上海原油价格几乎持稳，主力合约2103终盘收于340.0元/桶，涨0.3元/桶，涨幅0.09%。一方面，市场预期美国总统拜登领导的政府将推出与大规模经济刺激措施，提振燃料需求，另一方面，美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至1月15日当周API原油库存意外增加256.2万桶，预期减少28万桶。Again Capital LLC合伙人John Kilduff表示，人们对刺激计划重新燃起了希望，市场总体上情绪良好，有一种向前迈进的感觉，需求将会回升。Rystad Energy 的石油市场主管Tonhaugen在每日评论中表示，各市场对新政策时代充满了热情，石油市场也不例外。拜登政府不仅被视为美国政治稳定的开始，也是慷慨救助方案的催化剂，而这将创造更多经济活动，带来更多的石油需求。

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沥青：截止到2021年1月21日，全国沥青均价为2806元/吨，较上周上涨18元/吨或0.66个百分点。国内沥青市场整体需求表现一般，但因原油价格本周整体高位震荡，周一中石化主营炼厂稳价，东北部分炼厂价格上调，其余地区炼厂普遍稳价。南方市场需求释放稳定，华东炼厂库存处于的低位，市场有赶工需求，出货较好，但为保障出货，炼厂稳价，市场价格持稳。西南地区货源较为充足，市场需求较为平稳地释放。华南个别炼厂产品累积，带动华南炼厂总库存小幅升高，但整体来看暂无太大的库存压力，市场价格持稳。北方地区需求基本结束，主营炼厂纷纷检修或转产渣油，华北地区日出货量明显下滑，山东终端项目基本停工。西北地区部分炼厂以冬储价格出货，市场较为平稳。后市展望：整体来看，下周沥青价格仍然延续相对稳健的态势。技术分析：今日沥青主连2106，以2736报收，微涨0.15%，沥青成本支撑强劲，建议：择机做多。

燃料油：本周燃料油行情稳中小幅上行，燃料油均价3525元/吨，环比上涨38元/吨或1.09%。本周油价高位震荡，燃料油交投氛围平平。渣油方面，东北市场与其他地区渣油套利空间打开，炼厂出货较好，主流成交稳中小涨，参考2500-2700元/吨；华北、山东地区市场资源供应收紧，下游焦化需求仍存，船燃需求补货较为积极，渣油价格稳中有升，主流成交2800-2920元/吨。华东、华南地区渣油市场下游船燃方向需求略有提升，渣油价格整体走稳，主流成交2850-3030元/吨。油浆方面，下游需求表现不一，深加工需求支撑不足，烧火油需求向好，油浆价格先涨后稳。船用油方面，成本继续走高，终端需求小幅回暖，船燃价格零星上调。后市展望：预计下周渣油价格守稳为主，存一定的下行风险。油浆下游需求不尽乐观，市场缺乏利好指引，预计下周价格持稳观望，不排除有松动可能。

PE：下周油价走势维持高位整理，为聚乙烯市场带来一定支撑。本周国内PE生产企业开工负荷在93.04%，环比下降0.72个百分点。下周检修损失量继续减少，整体国产供应有所增多。港口库存方面，下周进口压力略有改善。需求方面，在环保政策加上疫情的持续影响下，多数地区中小型工厂陆续关停，北方棚膜需求进一步减弱，后续订单跟进不畅。地膜方面需求有所增长，厂家订单多有积累。华东地区PE需求依然尚可，多数下游工厂存在一定备货需求，但在价格方面高价货源成交不畅。预计下周PE市场延续窄幅整理为主，以LLDPE为例，预计主流价格在7700-8000元/吨。

PP：下周来看，预计国内聚丙烯市场小幅下跌。成本面来看，原油难以走出震荡区间对聚丙烯成本端支撑力度有限。基本面来看，目前供应端压力不大，市场部分货源偏紧有望支撑市场。但需求端受下游逐步进入春节假期影响，需求有缩减预期。同时基于对春节期间库存累积的担忧，不排除石化仍有加大去库力度的可能，整体来看预计下周国内聚丙烯市场窄幅走低为主。以华东拉丝为例，预计价格运行区间8000-8400元/吨。

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PTA：下周PTA开工回升且新产能计划投放，供应端压力增加，下游聚酯开工负荷缓慢下降，PTA继续积累库存。但原油震荡在近1年内的高点附近，对PTA成本支撑较强，抑制PTA跌势，预计下周PTA行情偏弱震荡， 预估下周PTA现货价格或震荡在3700-3800元/吨之间。

PVC：下周PVC供应端维持高位，终端放假企业将增加，但随着现货价格反弹，或限制节前下游备货积极性；PVC期货多头表现相对强势，资金积极拉动，突破7300关口，技术面表现仍相对较强。虽期货反弹上行，但现货跟涨存在阻力，成交跟进不足。关注下周下游备货情况及期货走势，预计下周PVC市场涨后整体为主，在现货基本面支撑不足下，反弹空间或受限。

农产品

豆粕：沿沿海豆粕价格3630-4020元/吨一线，较昨日稳中波动10-30元/吨。南美降雨增多，提振南美大豆产量前景，Datagro将巴西2020/21年度大豆产量预估上调63万吨至1.356亿吨，打压美豆续跌。不过，中国海关数据显示，2020年中国从美国进口2589万吨，较2019年增加52.8%，市场预计2021年中国将进口更多美豆，中国需求强劲，限制美豆跌幅，持续下跌后，利空有所释放，或有望止跌适度回升。大豆到港较多，大豆供应仍较充裕，且大豆压榨利润可观及北方油厂豆粕库存供应转为紧张，未来两周大豆压榨量或突破200万吨。而目下游追高渐趋谨慎，近期现货成交明显减少，多为远期基差成交。但大豆进口成本仍高企，且春节前备货还未结束，不少油厂1月现货销售完毕，前几周涨价期间饲企集中补库，豆粕库存快速降至偏低水平，加上日照市天气重污染，今日当地油厂再次全线限产，油厂和经销商们挺价意愿强烈，部分停报观望。以及疫情反复导致目前找车困难，销区市场可流通货源紧张，亦支撑粕价。总的来看，豆粕供应偏紧，而节前集中备货暂未结束，短线豆粕跌势放缓，或将止跌温和回升。

菜粕：报价在2740-2850元/吨，涨10-20元/吨。大豆进口成本高企，盘面净榨利仍旧亏损，且北方新冠疫情形势严峻，提前进行春节前备货，豆粕库存快速降至偏低水平，利多菜粕价格，持续回调后菜粕或止跌回升。但大豆原料充裕，本周大豆压榨量或继续回升至200万吨以上，且水产养殖基本停滞，及年前生猪集中出栏，生猪产能恢复也有所放缓，需求不佳，菜粕库存仍处高位，菜粕回升空间暂也受限。

菜油：报价在10500-10680元/吨。大豆进口成本高企，盘面净榨利仍旧亏损，而菜油库存降至14.3万吨，豆油库存进一步降至84.8万吨，中下游节前备货还在持续，油厂无出货压力，南美天气炒作随时还可能重启，油脂基本面利多犹在，春节前或仍高位偏强震荡运行，但节前资金不稳定性较大，且菜油和豆油、棕榈油价差较大，影响菜油消费量，仍可能频繁震荡。

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豆油：国内沿海一级豆油主流价位集中在8430-8830元/吨，部分涨50-90元/吨。今日马盘期价大幅反弹逾2%。另外，目前部分地区豆油供应仍显紧张，春节前全国豆油商业库存大概率或降至80万吨附近，沿海菜油库存亦仍保持低位，油厂无出货压力，基本面偏多仍未改令油厂挺价，今日豆油价格止跌回升。不过进口大豆到港较多及现货压榨利润可观促使上周油厂大豆压榨量大幅回升至198万吨周比增18%，本周及下周油厂大豆压榨量有望重新增至200万吨/周以上的超高水准，均给国内豆油市场带来不利影响。总的来看，持续回落之后，短线豆油迎来止跌回升，市场对后市仍相对看好，总体偏强格局尚未改变，但缺乏实质性性利多，预计春节前国内豆油行情难有大的突破，仍需防范频繁震荡风险。

棕榈油：沿海24度棕榈油报价地区价格在7060-7180元/吨，大多涨20-110元/吨。媒体报道称，马来西亚棕榈油种植园沙巴、沙捞越、柔佛、彭亨和霹雳州等地正在遭受洪水以及劳工长期短缺的双重打击，沙捞越油棕种植主协会首席执行官表示，未来两个月沙捞越棕榈油单产降幅可能比预期的15-20%更严重，强降雨影响收割，供应中断的担忧提振今日马棕油期价大幅上涨，而豆油供应仍偏紧，年前全国豆油库存或继续降至80万吨，菜油库存仍保持低位，油厂无出货压力，基本面偏多未改，内盘连续回调之后止跌回升，市场对中长线仍相对看好。但马来西亚棕榈油1月1-20日出口数据低迷，对马棕油走势仍形成影响，另外，上周油厂大豆压榨量大幅回升至198万吨周比增18%，本周及下周油厂大豆压榨量或突破200万吨，且年前资金也有回笼需求，增加了市场波动频率，年前或也难有太大的突破，且波动仍可能频繁。

白糖：白糖出厂均价为5310元/吨，较昨日5312元/吨跌2元/吨。虽然食糖进口量大增的消息在市场已提前被消化，但12月份糖浆进口量高达10.85万吨，2020年全年进口量为107.96万吨，较去年暴增546.16%对市场形成打压。当前国内春节备货仍在持续，以及局部疫情复燃，主产区糖厂对提货司机和车辆方面均有限制，使得当前厂库提货车辆需要排队1-3天不等，导致港口现货出现偏紧态势，甜菜糖进入收榨高峰和金融市场通胀预期强烈，市场多空交织，白糖持续上涨和下跌均受限。

玉米：全国玉米均价为2867元/吨，较昨日持平。华北地区价格涨至高位后，利润空间加大，农户及贸易商出粮意愿增加，今日山东企业待卸车继续增至1100余辆，较昨日增加378辆，企业多观望，个别企业灵活调整厂门收购价格6-20元/吨不等。不过，今年主产区玉米减产，再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，加之前期价格高位，售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，此外，近期疫情严峻，部分地区管控较严，已封城封村，购销基本停滞，加之年关将近，运费上涨，车流少，成本给与支撑。总的来看，短线预计华北小幅震荡运行，东北仍维持高位运行为主，密切关注市场售粮心态及下一步政策方面的消息指引。

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棉花：中国棉花价格指数CC Index：15299，跌17。棉花现货相对稳定，但成交清淡，基差挂单多在14800元/吨一线，纺企采购意愿放缓，下游棉纱交投氛围尚可，纱价持稳，纺企维持正常生产。整体看，美国政策短期利多市场，但国内临近春节，下游需求有所下滑，对于后市维持谨慎看多，操作上不追高，等回调买入为主。

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