谁才是最具价值的新冠疫苗？

​​随着辉瑞公司的mRNA新冠肺炎疫苗作为全球第一个新冠肺炎疫苗在英国获批上市，市场对于新冠肺炎疫苗的商业价值的认识，已经到了一个关键的节点。之前国内市场对于新冠肺炎疫苗的商业价值，普遍是一种不看好的观点。稍微乐观点的就是认为是一次性收益，悲观点的就是直接把他当一类苗看待。新冠肺炎疫苗一度成为疫苗企业的负资产，影响公司股价大幅下跌。但是从企业端来看，可能又是另外一番前景。中生、科兴、康泰、智飞、康希诺这些公司一方面快速推进临床，另一方面在产能建设上也不断加大投入，企业在新冠肺炎疫苗的研发投入上，都远超常规疫苗的重磅品种，这种投资力度可能是前所未有的。企业为什么敢如此大胆投入？为了抗疫尽企业的社会责任？我觉得单纯一个尽社会责任是无法解释的。企业最终的动机还是会回到商业前景来，这是企业赖以生存的根本所在。

长期以来，我是坚定看好新冠肺炎疫苗的商业前景，并认为这个疫苗会给中国的疫苗企业长远发展带来一个质变的契机，也是中国从疫苗大国走向疫苗强国的开端。但是由于市场的认知始终没有跟上，所以我也懒得多谈，但是随着国内市场对于新冠肺炎疫苗的认知开始转变，国内市场也开始有转机，我觉得还是需要谈谈，尤其周末的两个重磅信息，我觉得更值得市场深思。

一、这个周末最热门的事件，莫过于沃森出售泽润股权的事件，其中是是非非就不多解读了，但是其中一个理由很值得大家注意：从电话会议录音里，出售泽润的最大一个理由是为了重点推进mRNA新冠肺炎疫苗和腺病毒载体新冠疫苗，目前沃森这两个技术途径疫苗，一个处于一期临床，一个处于临床前研究阶段。从进度上看，这个进度已经极其落后了，为什么企业还有这么充足的信心去大力推进，甚至为了这个放弃即将开始兑现的HPV疫苗的子公司的控股权？

二、港股上市公司中国生物周末发了一个公告，以5.15亿美元入股中兴科维，获得15%的股权。科兴中维是目前在新冠肺炎疫苗研发上处于比较领先位置，但是他未来几年可能有大规模商业化的疫苗品种，只有新冠肺炎灭活疫苗。中国生物作为中国医药公司巨头之一，以这样的价格入股科兴中维，值得市场深思。虽然不排除最近中国生物发展不是很好的原因，但是对于一个大企业来说，他走的每一步，都不会那么草率，否则也没有机会成长为巨头。

获得中国生物资金投入后，科兴中维计划再建一条新冠灭活疫苗生产线，把新冠肺炎疫苗的产能从3亿支翻倍提高到6亿支。

对于新冠肺炎疫苗的市场前景，究竟是企业看的准还是市场看的准？我很早之前的判断就是在这个问题上，相信企业的判断肯定没错。市场对于这个疫苗的信息了解是有限的，甚至是片面和错误的。但企业处于最前沿，接触的都是最一手的真实信息，依据这个信息做出判断，作为重大投资的依据，大概率是不会错的。而最关键的是，不是一家企业做出这样的判断，而是几乎所有的疫苗头部企业都是这样的判断，那么这个判断的含金量就是成色十足了。

目前上市公司布局新冠肺炎疫苗的上市公司里，康泰生物灭活疫苗正在二期临床，在马来西亚开展三期临床的准备工作已经就绪，灭活生产线已经完工正在试产中。与阿斯利康合作的腺病毒载体技术疫苗生产线也即将完工，就等阿斯利康疫苗欧洲获批后开展桥接试验，国内大概率以有效率90%的方案申报临床桥接试验，两款新冠肺炎疫苗预计明年上半年国内正式获批上市。产能保守估计，合计5亿以上。

智飞生物重组蛋白新冠疫苗目前在乌兹别克斯坦等多个国家开展三期临床试验，国内已经申报紧急应用，大概率会获批。明年上半年国内正式获批上市，产能设计为3亿支，未来有进一步扩充产能的可能。

目前欧美的疫情，已经到了医疗系统即将爆仓的边缘，大规模疫苗接种已经近在眼前，随着进程的一步步推进，市场对这个疫苗的认知，必将会经历一个从悲观到乐观再到疯狂的阶段，而目前正处于悲观走到尽头，乐观即将开始阶段，让我们拭目以待！​​​​