汇市周评：公共卫生安全下美元成避险港，澳元、日元等亚系货币遭抛售

周六(2月22日)当周美元指数冲高回落，公共卫生安全问题担忧情绪开始向世界其他国家蔓延，遭受问题影响的日本、韩国、澳大利亚等国货币本周普遍遭到抛售，而美元则成为在这次问题中体现避险属性的货币，即使美国本国的经济数据表现一般。

展望下周，市场会有一系列重磅经济数据公布，其中包括美国四季度GDP，美国1月PCE等，同时亚洲公共卫生安全问题仍然是当前全球市场最为关注的焦点，同时全球贸易局势，中东局势，英欧谈判等焦点事件都有可能成为下周市场行情的爆点。接下来，我们为大家解读本周外汇市场的几个主要品种的走势。

美元指数本周冲高回落，避险资金流入美元，市场依然看好美国经济前景

在全球经济增长放缓，尤其是亚洲公共卫生安全问题继续蔓延的背景下，投资者更愿意选择美元来进行避险。同时，美国方面的经济前景依然向好，这更加速了资金向美元流动。2月以来，美指已涨超2%。

不过，在美元连续大幅上涨之后，投资者也要谨防，特朗普干预的风险。美元上一次接近两年半高点这个水平时，强势美元成了美国跨国公司的主要关切，因为强势美元损害其海外回报。特朗普将其作为批评美联储政策决议的理由。因此随着美元连续大幅攀升，特朗普再度干预的风险也不容忽视。

美联储认为美国经济仍然温和增长，但密切关注公共卫生安全的问题。当地时间2月19日，美国联邦储备委员会公布了1月份货币政策会议纪要。会议纪要称，美联储认为当前货币政策处于适当水平，并表示与贸易相关的风险有所缓解，全球经济初步出现企稳迹象，对今年保持利率稳定持谨慎乐观态度。

在此次的会议纪要中，美联储官员们对经济作出了相当乐观的评估。这种乐观的态度也使得避险资金重新选择美元。

不过，美联储同时指出，美国经济仍面临包括全球突发公共卫生事件在内的新挑战，下行风险依然突出。会议纪要称，在宽松的货币政策和金融环境的支持下，美国经济将继续以温和速度增长，消费者支出“可能会保持稳固”，就业岗位将以稳健的步伐增长。美联储预计，今年美国的经济增长为2.0%，通货膨胀率也将接近美联储设定的2%的目标。

与此同时，中美签署的第一阶段经贸协议缓解了贸易紧张局势，美墨加协定(USMCA)也获得通过，全球经济增长初步出现企稳迹象，这些因素降低了经济下行风险，提振了企业信心。金融市场的数据也显示，未来一年发生经济衰退的可能性有所下降。

但值得注意的是，会议纪要同时指出，经济下行风险依然突出。贸易相关的不确定性在一定程度上仍很高，全球经济增长企稳的暂时迹象可能消失，地缘政治尤其是中东地区的地缘政治风险仍然存在。此外，公共卫生安全问题也为经济前景带来新的不确定性。会议纪要称，如果情况发生改变，美联储将保持政策灵活。


图：美指4小时本周走势

市场押注美联储年内至少降息一次。相较于美联储的乐观预期，市场仍有多数人分析认为，美国经济将下行。瑞银预计，美国今年一季度GDP仅增长0.4%。鉴于此，期货交易员依然维持了他们对今年至少降息一次的预期。

道富环球市场高级全球宏观策略师表示，由于近期对美国经济增长的担忧有所升温，市场已开始预期今年至少会有一次降息，如果经济增长停滞，那也有可能出现两次降息。美联储认为，经济增长处于良好状态，但其仍对全球增长、贸易和持续的低通胀感到担忧。

高盛策略师表示，贯穿今年全年的联邦基金利率曲线仍将继续向下倾斜，2020年底的远期利率至少比当前政策利率低25个基点，这反映出市场依然认为降息的可能性大于加息。从美联储和大选的时间来看，只有经济增速反弹至2018年以来最高水平，未来几个月市场对美联储12月利率的预测才有可能反转。

荷兰合作银行资深美国策略师根据该行的利率预测模型分析称，去年三次保险式降息并不足以阻止美国经济下滑至衰退，并预测直到4月份美联储都将维持利率在1.5%至1.75%之间的稳定区间，之后将重新开启降息。

欧元兑美元本周探底回升，疲弱经济和负利率忧虑施压欧元，但技术性调整使得欧元后半周回升

欧洲央行1月货币政策会议纪要向市场证实，其最近对欧元区经济前景悲观。2020年1月份，欧洲央行主席拉加德首次对欧元区经济前景发表乐观看法。当与其他因素相结合，意味着进一步降息和额外的量化宽松政策可能被排除，欧元区经济被认为将出现缓慢但稳定的复苏。

然而，欧洲央行2月20日公布的1月份会议纪要表明，这种乐观情绪将被亚洲公共卫生安全事件冲淡，因为此事有可能扩大全球经济放缓的影响。

荷兰国际的德国首席经济学家警告，“当欧洲央行三周后再次开会时，宏观环境将更具挑战性。尽管我们预计，欧洲央行将不会理会任何不利外部发展的短期影响，但在3月份的会议上，很难维持1月份相对乐观的情绪。最近这种情况发生得太频繁了，最初的短期或一次性因素很快演变为欧元区经济的更多结构性问题。”


图：欧元兑美元4小时本周走势

截止2月11日当周CFTC持仓报告显示，投机者对欧元的负面看法又持续了一周，空头总额达到自2016年11月初以来的最高水平，超过25.5万份合约，因此净空头攀升至自2019年6月中旬以来的最高水平，欧元区基本面表现不佳提醒投资者，该地区的经济放缓以及欧洲央行较长时间内较为宽松的立场将持续下去。

分析师预期欧元兑美元未来前景。蒙特利尔银行资本市场认为，未来一年欧元上升空间有限，2020年年中前将交投于1.05-1.08区间。

蒙特利尔银行资本市场欧洲外汇策略主管 Stephen Gallo表示，“我们认为未来12个月欧元上涨的空间极其有限。在未来一年，相比欧元上涨，欧元兑美元跌至平价的情况更有可能出现。我们目前预计，在年中前上涨之前，欧元兑美元将暂时交投于1.05-1.08区间，因为投资者会评估欧元区经济数据的相对表现、美联储放松政策的前景以及美国的政治风险。”

荷兰国际预测，当欧洲央行三周后再次开会时，宏观环境将更具挑战性。该行预测欧洲央行将在第二季度降息10个基点，未来三个月内欧元将跌至1.0650。

瑞士信贷外汇策略主管Shahab Jalinoos在2月初发给客户的一份报告中表示：“我们的欧洲经济学家现在预计，欧洲央行将在第二季度降息10个基点，这进一步助长了我们本已看跌欧元的观点。我们预测在未来三个月内，欧元兑美元将跌至1.0650，欧元兑瑞士法郎将跌至1.05。疲软的欧元区通胀预期已经暗示了欧元未来的下行趋势。”

英镑兑美元探底回升，英欧贸易谈判双方激烈博弈，而市场乐观看待未来英国前景

英欧双方关于贸易谈判的互不相让的激烈博弈给英镑带来沉重压力。英国方面称不会为实现自由贸易而迎合欧盟规则，市场担忧是否开启英欧互撕大战。但值得注意的是，英国方面称仍希望双方关系建立在友好合作的基础上。

英国方面就脱欧贸易问题发表强硬言论，不会为实现自由贸易而迎合欧盟规则。英国首相约翰逊的欧盟事务顾问弗罗斯称，英国不会因担心经济争端而在未来被迫遵守欧盟规则，并准备在必要时根据国际基本规则与欧盟进行贸易。

弗罗斯特在布鲁塞尔一所大学发表演讲时表示：“我们不会被出现贸易摩擦的说法吓倒。我们不会要求任何特别安排，我们在寻求一项单纯的自由贸易协议。”

据悉，如果因为欧盟坚持要求英国未来遵守欧盟的规则，而无法达成自贸协议，英国政府准备按照现在欧盟和澳大利亚的贸易往来所遵循的国际基本规则，与欧盟进行贸易。

法国外长上周日警告，英欧将在贸易谈判中为各自利益“撕裂对方”，年底前达成自由贸易协定的难度很大。

3月英国与欧盟就自由贸易协议谈判正式谈判前，英国已释放出了浓烈的炮火味，但似乎还是留有一定谈判余地。英国此前表示，不求欧盟给予特殊对待，只愿获得类似加拿大等友国与欧盟达成的贸易条件。首相发言人也表态称，正在为谈判做准备，希望双方关系建立在友好合作的基础上。这样看来，双方最后协商解决贸易难题的希望依然存在。

虽然英欧贸易谈判火药味甚浓，但市场投资者仍然广泛看好英国未来经济前景。而本周英国公布的良好经济数据也印证了这一点。

英国国家统计局周三公布的数据显示，受能源、汽车燃料和机票价格的影响，1月CPI年率上涨1.8%，增幅高于预期，为7月份以来的最大涨幅；英国1月未季调输入PPI年率同比上升2.1%，为2019年4月来最大升幅。

当前，主导市场的除了经济数据外，还有关键的财政预算案。英媒报道称，首相约翰逊在拿下财权后，很可能会在这次预算案中放出大招：其中包括非常激进的撒钱减税政策、进一步降低住房印花税、叫停豪宅税、增加基建开支、新建自由港等。这些措施比如会对英镑产生较大的影响。

短期英镑因贸易谈判难度承压，但从近期机构的观点看，很多依然看好英镑，特别是其长期走势。机构认为英欧能共度难关，英镑长期前景仍可期。

凯投宏观就预测，英国和欧盟会达成某种妥协，避免2021年英国与欧盟的关系发生重大变化。凯投宏观还预计，英国经济将以足够快的速度增长，使英国央行得以在今年避免降息，从而在年底前帮助提振英镑。

市场分析师Christopher Lewis就表示，即使英镑跌破1.30水平的关键支撑，在下方的1.2875附近存在强支撑。因此，价值追逐着回归市场只是时间问题。

尽管过去几年英镑的表现非常糟糕，但1.30左右的水平实际上相当便宜。他甚至还指出，英镑在200日均线附近也存在强支撑，目前在1.27左右。若英镑跌破200日均线，投资者就需警惕出现新一轮下滑。

澳新银行表示，英国有能力为英国双重赤字融资且商业信心指数乐观，预计英镑兑美元年底目标上看1.36。英国的财政政策似乎将更具扩张性，以支持政府的英国脱欧和区域再平衡，2020-2021财年，政府支出可能会使得GDP增长1%以上。


图：英镑兑美元4小时本周走势

美元兑日元本周大幅攀升至九个半月高位，公共卫生安全和疲弱经济前景削弱日元避险属性

投资者担忧亚洲公共卫生安全问题在日本会持续恶化，这种担忧情绪引发了本周日元大幅度下挫。与此同时，日本本身的经济前景出现不确定，经济增速下滑，市场预期日本央行可能会推出更多刺激措施，这也施压日元。此外强势美元也进一步拉低了日元。

亚洲公共卫生安全问题在日本加剧的担忧情绪升温。钻石公主号邮轮病毒感染事件，使得日本已确诊病例占中国以外的病例总数的一多半。船上疫情的迅速蔓延和检疫操作令日本当局饱受批评。此时距离日本举办奥运会仅剩几个月时间。

据日媒报道，为防控疫情蔓延，日本东京都制定了总额为401亿日元的预算修正案，将在扩大都立医院的患者收治能力和支援企业两方面进行投放。

分析指出，“日本毗邻中国且依靠中国，对日元这种避险货币而言没有帮助。一段时间以来，日元和黄金走势已经出现背离，而且可能还会持续一些时候。美债收益率和日元之间那种传统的关联度，已经出现某种脱钩...我们需要把眼光拉长，越过此次疫情来判断日元是否将重新获得避险资产地位。”

投资者对日本央行采取更多宽松行动扶持经济的预期也发酵。日本政府17日公布数据显示，2019年四季度国内生产总值(GDP)同比萎缩6.3%，创2014年二季度以来最大降幅，远大于市场预期，因2019年10月的销售税上调和全球需求疲软损害了消费和资本支出。

这一冲击正值人们对日本本季度经济疲软的新担忧之际，疫情损害了日本的产出和旅游业，加剧了人们对于日本经济可能连续两个季度下滑，从而陷入技术性衰退的担忧。

日本央行官员上周警告了四季度GDP显著萎缩的风险。央行可能强调需要更多数据来评估经济趋势。安倍晋三上周公布了抗击公共卫生事件冲击的初步措施，预计他在考虑进一步采取刺激措施之前，会评估12月份制定的经济计划的效果。

市场也曾广泛预计，如果要扩大刺激措施，进一步下调负利率被认为是日本央行最可能采取的行动。

另外根据日本产经新闻报道，日本央行行长黑田东彦称，公共卫生安全是经济面临的最大不确定性，如有必要将毫不犹豫采取行动；若事件对日本经济构成重大影响，将需要考虑可能的货币政策选项。假如影响增加，将毫不犹豫地考虑额外宽松举措。

三菱日联摩根士丹利的经济学家宫崎浩表示，不要过度解读数据，因为它们不能完全反映出公共卫生事件的打击。展望未来，全球贸易低迷是否真的否极泰来，关键在于美国和欧洲的出口状况是否好转。

美联储会议纪要8次提到亚洲公共卫生安全，加剧了市场对亚洲市场的担忧情绪，不利于日元。美联储在周四凌晨公布的会议纪要显示，美联储官员认为，自12月议息会议以来，美国经济前景变得更强劲了，不过他们也提到了亚洲公共卫生安全可能造成的影响。纪要总共8次提到了卫生安全问题。

美联储主席鲍威尔本月早些时候在国会作证时指出，公共卫生安全很可能对美国经济造成一定的冲击，对美联储而言，关键是看这一影响是否是持续的，且是实质性的。但现在评估还为时尚早……我们将密切关注事情进展。


图：美元兑日元4小时图本周走势

澳元兑美元跌至近十一年低位后有所反弹，亚洲的公共卫生安全，澳洲联储降息预期，澳洲山火重挫汇价

数据显示，2020年迄今，澳元已下跌近5%，与同样风险属性极强的纽元和挪威克朗一起领跌G10货币，2020年最惨G10货币当之无愧。自亚洲公共卫生安全问题爆发以来，澳元受到冲击，并跌至近11年来的最低水平。

澳洲联储明确表态公共卫生安全对经济构成实质性风险。本周澳洲联储公布的2月4日政策会议纪要警告称，公共卫生安全对经济前景构成实质性风险。此前，澳大利亚经济曾连续28年没有出现衰退。

澳洲联储在纪要中表示，疫情是不确定性的新来源。虽然现在判断疫情的总体影响还为时过早，但疫情对中国经济前景和国际贸易流动构成实质性短期风险，从而对澳大利亚经济构成实质性短期风险。

澳洲联储承认，很难评估疫情和夏季林火灾难的潜在间接影响，因为相关数据尚未公布。

澳洲联储降息的预期也在不断升温。澳洲联储会议纪要显示，央行政策委员会认识到，在进一步降息带来的增量裨益与极低利率带来的风险之间，央行需要权衡考量。澳洲联储称，正在关注外国降息对资源配置和信心产生影响的例子。

2019年三次降息之后，澳大利亚房价已开始快速上涨。这将是澳洲联储密切关注的问题。在多年来薪资升幅一直持平的情况下，该央行已就家庭债务创纪录的相关风险发出警告。会议纪要显示，在房地产市场已经强劲回升之际，进一步降息还可能鼓励更多借贷。

澳洲联储主席洛威此前曾表示，澳大利亚现在的利率的确已经很低了，但是一旦劳动力市场出现恶化，澳洲联储依然可能出台更多宽松政策——例如降息。

虽然澳洲联储维持宽松的倾向并重申其对于利率可能会在较长时期内维持低位的预期，但央行仍然对经济前景保持总体乐观的看法。澳洲联储去年三次降息至创纪录低点0.75%，并在两周前决定维持利率不变。

澳大利亚蔓延数月的史诗级山火也给澳元带来了极大下行压力。有鉴于此，荷兰银行认为，澳大利亚当局急需把重点转向环境保护上。如果澳大利亚政府认真对待气候变化，澳元也许可以走出周期性低迷的泥淖。

分析师指出，转向绿色经济会提高澳元的稳定性，从而降低全球风险情绪对其的影响。如果澳大利亚政府制定气候政策并把谨遵《巴黎协定》要求，澳元可能会减少周期性低迷，降低其商品，还能减少澳元汇率对澳大利亚贸易伙伴经济状况的依赖。这样一来，澳元将更多地受到国内经济状况驱动，增强抗压性。

荷兰银行则指出，虽然此前澳大利亚政府无意改变气候政策，但在山火危机恶化之后，公众舆论正在发生变化。澳大利亚有可能像荷兰一样，通过诉讼来迫使政府制定气候政策。

该行分析师指出，如果澳大利亚通过立法和其他政策大幅压低二氧化碳排放量，该国的煤炭、液化天然气和农产品出口势必会受到影响，采矿和运输业也难置身之外。短期内，澳大利亚出口贸易将面临损失，收入水平也会因此下降。

分析师评论澳元后市前景。有分析师指出，“在矿业投资回暖以及住宅投资和消费的支持下，澳大利亚经济的成长前景改善，短期内，林火的影响暂时令国内增长承压，但灾后重建可能会扭转对国内GDP的负面影响。”

分析认为，“投资和环保政策的效果需要几年甚至几十年才看得见，因此在未来几年中澳大利亚经济的基本面可能会恶化，这当然也会给澳元造成压力。”

一些对冲基金认为，哪怕将面临转型阵痛，但澳元走势似乎已接近拐点。澳元多头的主要论据之一是，从经济基本面来看，澳大利亚经济的复苏将排除澳洲联储进一步降息的可能性，给饱受打击的澳元提供反弹空间。


图：澳元兑美元4小时图本周走势

纽元兑美元跌至四个月低位，公共卫生安全问题给纽元带来压力

据报道，新西兰当地的旅游大巴司机、华人导游、小型旅游公司，因受公共卫生安全的影响，生意萧条。这些旅游业从业人员也不得不思考一些应对措施。

据悉，旅游大巴司机、华人司导、小型旅游公司是旅游业中受影响最大的群体。新西兰华人旅游业协会会长Simon Cheung估计，约300名大巴司机无工可做，很多人转而去开网约车谋生。

新西兰旅游业就业人口比例很高。截止2019年3月年度中，直接或间接受雇旅游业的人口，占就业总人口14%。

中国是新西兰第二大旅游市场。由于受影响严重，旅游业已请求政府考虑进行收入补贴，尽可能挽救职位。

据统计在具有中国公民旅游目的地国家（ADS）资质的新西兰旅游公司中，新年到目前为止，共收到订单取消18271份。

业内机构西太平洋银行指出，上周纽元兑美元在新西兰联储维稳利率后跳涨，因此此前的通胀、就业与GDP增长数据好于市场过度悲观的预期，所以新西兰联储认为暂时没有进一步宽松的必要。 

西太平洋银行认为，对于新西兰经济而言，外部环境仍然充满挑战，尤其是年初以来新发生的各种“黑天鹅”事件对于该国这样的小型外向型经济体而言是额外的重压。因此，该行认为年内新西兰联储仍有至少一次降息的预期，而这将阻止纽元汇价出现太大幅度的持续反弹。

澳新银行的分析师认为，纽元兑美元似乎准备测试关键支撑位0.63，美国经济数据向好和对公共卫生事件的担忧使得美元呈现强势，今年到目前为止纽元兑美元跌幅达到5.8%。


图：纽元兑美元4小时图本周走势