MEX Group：避险光环渐褪 瑞郎“与世无争”震荡低走

春节前夕，新冠病毒猖獗突起，避险情绪激增一度令黄金，日元等避险资产纷纷走高，不过作为国际传统避险货币瑞郎却并未受到恐慌情绪的过多的追捧，自1月20日，黄金即使身处高位仍强行拉涨，美元兑日元于110.3高位急剧下挫，而同时间，美元兑瑞郎却不慌不忙一路震荡上行。这不免让期间做多瑞郎的交易者一头雾水。

一直以来，瑞士作为国际上的永久中立国，极少受到政治因素的波动影响，且因为其国内极严的金融保密制度，使瑞郎一直都被投资者视为传统的避险货币，一旦经济不确定性蔓延或是地缘政治突发风险，瑞郎便成为了投资者转移资金的首选。但时至今日，虽然瑞郎的避险属性并未褪尽，但早已不如从前。

早在2008年金融危机之后，瑞郎作为避险货币加速升值，直至2011年瑞郎几乎与欧元等价，同年9月瑞士央行开始实行汇率下限的干预措施，但由于不断抬高的干预成本，2015年1月瑞士央行被迫宣布取消汇率下线政策，由此引发了著名的瑞郎黑天鹅事件。而直至今日，瑞士央行仍然为瑞郎升值造成的通胀收缩而苦恼，并宣布将随时为阻止瑞郎升值而做出必要的干预。

自2014年底开始，瑞士央行更是为此将利率下降至-0.25%的水平，而这一降就是紧接着降到了-0.75%，负利率一直延续至今。2015年，瑞士发行了第一笔10年期负利率国债，成为了全球史上首个问你借钱还要问你要利息的国家。所以，尽管瑞郎的避险属性依然重要，但持有瑞郎的成本却在不断攀升，这造就了投资者在选择避险资产的时候不再过多的热衷于瑞郎。

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再者，从当前的角度来说，肺炎疫情持续笼罩之下，亚太地区为首的新兴市场国家纷纷推出降息政策以应对疫情带来的经济风险，上周泰国，菲律宾等国均有动作，多数欧美发达国家同样受到此肺炎疫情的打击。而于此同时美国方面1月份以来经济数据持续开挂，避险资金纷纷涌入美元资产，美元由此节节攀升。暂时来看，虽然在中国力量的有序控制，集中狙击的背景下，形势已经开始出现稳定和好转，但其影响的严重程度和时间周期暂时难以评估，而美国经济体现的持续扩张态势将在较长一段时间继续支撑美元。

本周一公布的瑞士1月CPI年率与前值持平，但核心CPI却较前次数据下降，录得-0.2%，数据显示当前瑞士方面的通胀并未有明显上升，由此瑞士央行将继续维持现有的负利率水平，而介于核心CPI的下滑，亦不能排除其在未来寻求更多宽松措施的可能。而这意味着从瑞郎并不能在次角度获得提振的动能。

早在1月中美元兑瑞郎就已经测试2019年以来趋势线低点，瑞郎因此处于价值的相对高点，这增大了投资者利用瑞郎进行避险的成本，预计在接下来的较长一段时间，瑞郎受避险而出现升值的可能性都不会太大，将继续延价值高位震荡走低，而于此同时，美元兑瑞郎将在未来数周可能呈现震荡上行走势。