2019年，美元指數演繹先揚後抑行情；歐元/美元則一度跌至2年多低位後反彈；美元/日元陷入三角形收窄整理階段尾端；澳元/美元受全球貿易局勢衝擊；英鎊/美元圍繞英國脫歐進展劇烈波動。

2020年美元走勢預測：看跌

2019年，受經濟數據、央行息差等比較優勢的支持，美元兌一籃子貨幣在當年大部分時間表現強勁，美元指數最高上摸99.67，為兩年多高點，漲幅3.68%。然而，美聯儲在下半年連續三次降息，收窄了與其它發達經濟體央行的息差，加上國際貿易局勢出現緩和以及特朗普彈劾案等因素，令美元指數在2019年10月份沖高回落，全年僅漲0.3%，幾乎盡數回吐了前三季度的漲幅。

後市影響美元走勢的幾個因素：

（1）美國大選

2020年是美國總統大選年，特朗普能否連任將關係到其任何的一系列政策的走向。若民主黨候選人能擊敗特朗普，則有望削弱外界對美元的避險需求。

（2）全球經濟&美國經濟數據

從過去一年的數據來看，美國經濟呈現每況愈下的跡象。特朗普政府的貿易政策所帶來的惡果逐步呈現。若2020年的經濟數據特別是製造業及通脹指標仍持續低迷，則會打擊美元多頭的信心，並令美聯儲不得不進一步放寬政策。另外，全球經濟的好壞，也將決定外界對美元的偏好程度。若全球經濟特別是歐元區經濟技術疲軟，將會刺激美元指數走強。

（3）美聯儲的貨幣政策

由於經濟增長呈現放緩的趨勢，預計美聯儲今年的貨幣政策將傾向於寬鬆，進一步降息的可能性較大。不過，若美聯儲引入新的通脹規則，則要重新解讀。

（4）美伊關係/中東局勢

經歷了最初的劍拔弩張之後，美伊雙方都不希望局面進一步惡化。但可以確定的是，中東地區的形勢依然惡劣。而在美國加碼制裁伊朗之後，雙方除戰爭外的對抗情緒或將愈發激烈。

（5）白宮的貿易政策

特朗普政府於2018年3月實施的關稅保護政策可謂「殺敵一千，自損八百」。總統大選期間，特朗普團隊的主要精力將放在競選上，因此，今年的全球貿易形勢將有望持續好轉，打壓美元的避險需求。

（6）美國股市

經歷逾10年的大牛市之後，美國股市與美國經濟存在了一定的背離情況。同時，作為道瓊斯工業指數最大成份股的波音公司面臨困境，不排除引發黑天鵝事件。一旦美股出現暴跌行情，美元或受拖累。

2020年美元指數技術走勢分析

美元指數的周線圖表形態顯示，價格自2018年2月16日下探88.25水平後啟動一年多的牛市行情，於2019年10月1日觸及99.67，刷新兩年多高點。隨後，行情逐步回落，跌破2018年2月以來的上行趨勢線，確立看跌楔形結構。同時還構成了1.618看跌延展：1.618XA=AB，X為2017年10月高點，A為上輪牛市的起點，B為2019年10月1日高點。

因此，美元指數的中長期趨勢傾向進一步走低，不排除跌至93.96（0.5AB）、92.61（0.618AB）、90.70（0.786AB）。不過，若價格大幅反彈並漲破99.41水平，則中長期看跌美元的觀點需要修正甚至改變。

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2020年歐元趨勢預測：看漲

2019年，受英國脫歐、歐美貿易摩擦以及歐元區經濟數據表現慘澹的大環境所拖累，歐元/美元一度下挫至1.0879，創兩年多新低，跌幅4.88%。但隨著美聯儲持續降息，加上全球貿易局勢緩和等因素，推動歐元/美元在去年第四季度明顯反彈，縮減跌幅至1.1220附近。

後市影響歐元走勢的幾個因素：

（1）歐元區經濟數據

自2018年下半年起，歐元區的經濟出現失速的趨勢，特別是區域經濟火車頭——德國的經濟狀況可謂每況愈下，加之英國脫歐及歐美貿易摩擦的拖累，前景令人擔憂。如歐元區今年經濟增長依然疲軟，則會令歐元繼續受到打壓。

（2）歐央行的貨幣政策

基於歐元區經濟增長乏力的現實，歐央行將在2020年大體保持寬鬆，甚至不排除進一步降息。

（3）英國脫歐

英國能否有序脫歐依然存在巨大變數，英國與歐盟需要在不到一年的時間內達成協議，難度不小。有關脫歐的消息，將會直接干擾英鎊的波動，從而影響歐元的走勢。

（4）中東局勢

歐元區多個國家與美國均是北約成員國，中東局勢的惡化對歐洲是一種威脅——因為離伊朗比較近。因此，中東局勢緊張，對歐元並不利。

（5）歐美貿易局勢

隨著美國進入總統大選年，預期歐美貿易局勢會有所緩和。

（6）美元指數的表現

作為美元最大的對手盤，歐元/美元的走勢與美元指數呈現明顯的反向聯動關係。因此，一旦美元在2020年進入熊市，則歐元/美元將走強；反之，歐元/美元走弱。

2020年歐元/美元技術走勢分析

歐元/美元的周線圖表形態顯示，價格在2018年2月16日上摸1.2555水平後啟動一年多的熊市行情，於2019年10月1日下探1.0879的兩年多低位後逐步反彈，並最終漲破了2018年2月以來的下行趨勢線，確立看漲楔形結構後，也出現了兩組諧波看漲模式：0.786XA=AB（看漲回退模式），1.618YA=AB（看漲延展模式）,其中，X為2017年1月低點，Y為2017年11月低點，A為2018年2月高點，B為2019年10月1日低點。

因此，在上述多種看漲信號的推動下，歐元/美元的中長期趨勢傾向進一步上行，不排除漲至1.1717（0.5AB）、1.1915（0.618AB）、1.2365（0.786AB）。不過，若價格大幅下行並跌破1.0814，則中長期看漲歐元的觀點需要修正甚至改變。

2020年日元走勢預測：看漲

2019年美元/日元總體呈現跌勢，年內低位為104.45，但總體而言美元/日元自2016年以來已陷入三角形收窄整理階段，這意味2020年美元/日元或將迎來趨勢性突破機會。而從2019年的情況來看，美國與日本的貨幣政策差異成為匯價的主要影響因素，美聯儲2019年開啟降息道路，並實現降息三次。反觀日央行方面自2016年以來-0.10%的利率未曾改變，2019年12月19日公布日央行12月利率決議一如市場預期宣布維持利率於-0.1%不變；並維持10年期國債收益率目標為約0%、資產購買於80萬億日元、利率前瞻指引不變。

值得留意的是，日本政府於12月5日正式通過一項總額高達26萬億日元的經濟刺激計劃，約為2018年日本GDP總額的5%，創自2016年8月的28.1萬億日元後的最大規模，同時令日本成為全球發達國家中政府債務負擔最重的國家，日本政府推出大規模經濟刺激計劃令日央行短期降息壓力有所下降，同時亦暗示長期處於負利率的日央行進一步降息空間有限。

展望2020年，日本政府於2019年10月上調消費稅打擊了日本國內消費，甚至將拖累日本四季度經濟增速陷入負增長，這令日本通脹短期內將維持低迷，進而刺激日央行實現降息。但考慮到日央行降息空間有限，加之全球貿易等不確定性因素提振日元避險買盤，2020年日元總體或呈現走強，美元/日元2020年傾向看跌。

美元/日元月線圖：

技術分析方面，美元/日元進入三角形尾端，儘管美元/日元總體傾向看跌，但不排除短期出現反向突破的可能，在此情況下需重點關注下方104.00支持，若能有效跌破，後市料將進一步下行考驗100.66甚至94.74水平。

2020年澳元走勢預測：看漲

2019年澳元/美元總體呈現跌勢，年內低位為0.6670，澳洲作為與中國、美國關係密切的國家，2019年全球經濟增速下行以及貿易局勢惡化對其衝擊巨大，澳儲行於2019年6月4宣布降息25基點至1.25%，為三年以來的首次降息，其後分別與7月、10月分別降息25基點至0.75%，五個月內降息三次，並創下歷史記錄新低利率水平，澳儲行連續的降息舉措無疑印證了2019年澳洲經濟的表現。

此外，2019年12月16日澳洲公布的年中經濟和財政展望報告顯示，經濟現實開始削弱澳洲政府的財政狀況，澳洲財政部下調了稅收收入預估，將截至2020年6月的12個月的盈餘預測，由4月時的71億澳元預算，削減至50億澳元，並預計未來三個財政年度的盈餘收窄，鑒於澳政府進一步實施財政刺激政策空間有限，因而市場普遍預期經濟刺激的重任仍將落在澳儲行身上，目前預計澳儲行於2020年將降息1-2次。

展望2020年，2019年全球經濟的表現為自2008年全球金融危機以來最弱，但隨著全球貿易局勢有所緩和，全球經濟增速有望改善，大宗商品受益於此有望企穩回升，這將有助於作為商品貨幣的澳元走強，經濟方面則需重點觀察澳洲的勞動力市場，目前疲軟的就業市場令澳洲消費支出低迷，進而拖累澳洲整體經濟，若澳洲勞動力市場有所改善，則2020年澳元升勢可期。

澳元/美元月線圖：

技術分析方面，長線來看，澳元/美元總體圍繞0.7000-0.8000區間震盪，儘管目前澳元/美元受阻0.7000關口並進一步回落，但同時澳元/美元已突破短期下降通道，若其後澳元/美元能有效企穩下方0.6700或0.6300水平支持，則2020年仍有望重返0.7000關口上方，並進一步反彈挑戰0.8000整數關口。

2020年英鎊走勢預測：看跌

2019年英鎊/美元總體錄得上漲，年內高位為1.3515，英鎊2019年圍繞英國脫歐進展而大幅波動，英國央行全年維持利率水平不變，預計這一情況將於2020年得以延續。2019年英國脫歐無疑為一部大型懸疑片，脫歐之路幾經波折，在此期間因帶領英國脫歐不力而導致英國歷史上第二任女首相首相特蕾莎·梅於7月24日宣布卸任，其後約翰遜接任成為新一任英國首相。

但約翰遜上台後英國始終陷入「脫不成、留不得」的循環，同時約翰遜政府與歐盟達成的脫歐協議在英國下議院屢遭阻擊，因執政的保守黨在議會下院不占絕對多數。在此情況下，約翰遜於12月舉行提前大選，2019年12月13日公布的英國大選成為全年重要的轉折點，英國大選最終以保守黨獲得自1980年代撒切爾夫人以來的最大勝利告終，但約翰遜並未就此停下腳步，12月17日約翰遜表示將提議一項法律以阻止議會延長過渡期，這意味著一旦脫歐協議在1月31日前在議會獲得通過，英國與歐盟僅剩下一年的時間以達成雙方的貿易協議。

展望2020年，英國脫歐僵局仍將為影響英鎊走勢的首要因素，而在英國脫歐仍存巨大不確定性的情況下預計英國央行很大可能將維持利率水平不變。儘管隨著約翰遜獲得大選勝利，英國「硬脫歐」風險大幅下降，但就目前而言，英國的最終退歐時間再度成為市場憂慮，因約翰遜此前多次承諾將於在12月底結束前帶領英國脫歐，並不會選擇進一步延長脫歐最後期限，但歐盟方面認為在不到一年的時間內英國、歐盟雙方要達成一致的協議是「極具挑戰性的」。而一旦英、歐雙方未能在2020年12月31日前達成協議，則意味英國需執行無協議脫歐，因而預計2020年期間英、歐雙方的談判分歧料將持續施壓英鎊。

英鎊/美元月線圖：

技術分析方面，英鎊/美元目前維持於月線圖下降通道內運行，這意味著通道上軌1.3000整數關口已成為長期的重要水平位置，在此情況下一旦英鎊/美元再度跌穿1.3000關口，後市料將重返中長期跌勢當中，而若英鎊/美元擊穿1.2000關口，後市料將進一步下行考驗1.1000整數關口。

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2020年美元日元澳元英鎊歐元趨勢預期與展望