大趋势行情中崛起的奥秘：承担回撤

波动型期货品种PTA王者归来。

自2006年末在期货市场上市以来，PTA的波动一直很大，不缺乏大行情，一直都是趋势型交易者的最爱品种之一，然而，从2015年起，PTA开启了长达三年的低位整理。

很多交易者在付出了巨大的试错成本之后，剔除了这个品种。但是2018年下半年PTA再一次爆发，一波巨大的上涨趋势出现，并且在随后至今的这段时间内，一直维持着较高的波动率。

最近，PTA在结束了下跌之后并没有再次盘整，直接V型上涨，一副要再起一波的架势。就在前几天，PTA主力合约1909在上午的时候再一次触及涨停。

很多交易员发出感叹：这pta最近太猛了。还有很多交易员因为交易权限的原因没有做到，也是一阵惋惜。然而，不确定为永恒的期货市场，一切皆有可能。在随后下午的走势中，PTA开始大量的减仓放量，价格一路下跌，最后竟然收成了阴线…

一涨一落背后，很多趋势型交易者的巨大浮盈基本全部消失…在那一天里，至少有超过10个人向我提出了类似问题：

有了浮盈，到底要不要把止损拉到成本线？有了浮盈，到底要不要主动止盈？价格涨停了，要不要先出场观望？多单浮盈，要不要在盈利到一定程度的时候减仓？

这些问题看似有所区别，但是，洞察根本之后其实就一点：要不要承担回撤。

1、回撤和收益，从不分离

我不知道各位有没有听说过武汉女期民的故事，当年这个新闻占据了各大媒体的头条。

2007年下半年，豆油期货多头行情开始启动，武汉的女期民万群满仓豆油一路做多，利用了期货市场可以浮盈加仓的规则，一路加仓。

最大化的利用了杠杆的背后，她的收益率也是惊人的增长。

起始资金5万元，最高的时候一路冲击到了1450万元。可是后来，行情突变，价格一路下跌，最后，她因为保证金不足被强平后，仅剩下了不到5万的资金…

很多人替她惋惜，也觉得她水平太差了，太贪了等等。都赚到1400多万了，为啥不及时收手？他们觉得自己来做这笔交易的话，结果一定不会这样。可实际上呢？实际上真不一定会比她好。

首先，可能是她的技术确实有问题，但那并不是重点。更值得注意的要点是：

如果她能够在浮盈到一定程度时及时的收手，她就根本到不了千万。

假如一个交易者擅长见好就收，那么他5万块赚了3万块估计就会开始想要见好就收了，根本就不存在见到千万的机会。实际上，这波崛起证实了这一点，在这笔交易中，满仓只是最基本的操作，这里面更困难的是浮盈加仓后承担回撤的部分。在这波牛市行情中，至少有2次，是可以让账户产生巨大回撤的。

在全部行情面前，看起来这两个小回调并不大，但是我们回到当时的走势中去看的话，这两次回调，如果一直浮盈加仓，利润回吐至少会超过60%。

也就是说，她抗住了60%以上的利润回吐，才能够持有住这些单子，才能够在后来一路拿住并且继续加仓。

为什么后来回吐那么多？因为行情刚开始结束后的那两跟阴线的回吐幅度，根本不足以触发她心理的出场，因为她能够在站在这个位置手持巨大的仓位，就是可以承受这种幅度的回撤。但是接下来的两个一字跌停+第三根的低开，实在是太快，根本不给出场的机会…所以导致了最后让人唏嘘的结局。

从这个过程中可以很明显看出一个道理：你承担了多大的回撤，意味着你有多大的收益空间。大回撤和大收益，其实从来都不会分离。

这依然是盈亏同源的道理。

2、不承担回撤，因为贪婪

前几天有个交易员朋友很低落，他跟我说，他最近的回撤达到了20%，有点太大了。我问他，你的资金使用率大约多少？他说60%左右吧，我又问，你的交易级别呢？

他说他是做日线的…

一个做日线的，资金使用率60%的交易者，20%的回撤大吗？难道想0回撤的一年翻N倍？

为什么60%的仓位？不就是想要获得更高的收益么？而更高的收益，大回撤难道不是必须的么？

我记得当年棉花期货崛起的林广茂接受采访时说：他在棉花的行情走势中，最大回撤曾经到达过70%。对于他的回撤，他曾经非常形象的举过例子：某些人做过山车害怕，但是一旦你天天做过山车，你可能坐过山车的时候会睡着…

因为经常承担大回撤，所以才会有之后重仓，浮盈加仓的一飞冲天，才有了他后期创造出来的惊人战绩。

承担不了任何的回撤还想要获得超级高的收益，这终归是交易者的贪婪而已。

3、如何控制回撤？

每隔一段时间，都会有那么几个交易者拿着几条基本没有回撤，并且创造了暴利的资金曲线给我看，问我他是如何做到几乎没有回撤，而且可以短期收益这么多的。

我的答案也很简单：不是几乎没有回撤，而是回撤没有发生。

回撤被隐藏起来了而已。在某些特定的时间内，总是会有很多品种走出了流畅的走势，在这种情况下，重仓浮盈加仓，就是可以创造出几乎没有回撤的暴利曲线。但是，终归没有一直暴涨或者一直暴跌的品种，时间周期一拉长，该发生的必然会发生。

谁也逃不过方法的不利期，因为走势的不确定性。根本就不存在长期0回撤，收益率爆表的无敌方法存在。

回撤只能控制，无法消灭。想要控制自己资金曲线的回撤，根本上由2点决定：交易级别和风险敞口。

1、交易级别

在小周期小级别里，通过短时间内较多的盈盈亏亏组合，实现日线级别资金曲线的较小回撤。就相当于将一个日线级别的交易者的资金曲线压缩到月线来画，这样的话，过程中的盈盈亏亏被隐藏到曲线的一个点中，实现一条看起来回撤更小的资金曲线。

2、风险敞口

你开的仓越多，你的潜在回撤就越大，你开的仓越小，你的潜在回撤就越小，因为亏损时的头寸更少，这是控制回撤的最本质要素。

如果想要控制回撤，在任何一方面进行控制都可以，当然，两者组合效果会更佳。

比如，在之前的豆油行情中，当武汉女期民的利润开始回吐的时候，她开始缩小自己的交易级别，开始只做短周期的上涨区间，或者她开始减仓，开始缩小自己的头寸，都可以避免她的回撤过大。但是导致的结果也很清晰，她也必然无法创造出之前的夸张收益。

承担回撤大小，决定了你的收益率具有多大的爆发力。

就像海龟交易法则，有人说它的回撤太大了。可是一个在风险敞口上选择按照资金比例下单，加仓四次，在级别上选择跌破10天低点才出场的交易系统，它的回撤能不大吗？它承担那么大的回撤为了什么？

为了在一波大趋势中强势崛起而已。

4、

回到刚开始的几个问题，到现在，答案就很明显了。

有了浮盈，到底要不要主动止盈？价格涨停了，要不要先出场观望？

这两个问题是一个道理：承担的回撤小了，或者没了，那么你就失去了接下来继续扩大收益的可能性了。你以牺牲自己未来收益的代价，换来了更小的回撤。这是一个选择，需要做出取舍。

多单浮盈，要不要在盈利到一定程度的时候减仓？

这是回撤控制中风险敞口的道理，你减仓确实可以避免未来更大的回撤，但是同样，你依然是牺牲了自己的未来收益。

控制回撤的同时，未来收益预期也会降低，没有什么最好的处理方式，都是选择与取舍而已，在回撤控制和收益区间中做出选择，然后固定，就是最佳的决策。

真相永远不是表面看到的那些“结果”所展示的那般美好，交易中，真相是真实冰冷，残酷赤裸的。回撤和收益能力，向来都是一体，不要总是活在无回撤暴利的臆想里。