谁在外汇市场中交易？

投资者知道自己在某个外汇平台进行交易，但并不是很清楚整个外汇市场层级的构建。再比如说，大多数投资者只知道自己交易的订单，是在整个外汇市场中流动，但并不是很清楚买入卖出订单的上游、对接渠道、流转等情况是如何进行的。本文，将跟大家阐述外汇市场层级中你所不知的详细情况。

 

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现货外汇市场是分散交易市场

和股票或期货交易市场不同，你不需要进入诸如纽约股票交易所等只有单一报价的集中市场。在外汇市场，某一货币在任何时间都没有单一价格，这意味着报价因不同的货币交易者而异。

 

 

外汇市场是如此之大，且交易者之间的竞争是如此激烈，以至于你能够在任何单一时刻获得最佳报价。同时，外汇市场另一振奋人心的事情是，你能够在任何地方进行外汇交易。

 

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外汇市场层级

 

尽管外汇市场是分散市场，但并非简单或是无序的。外汇市场参与者能够以不同层级的形式组织起来。为更好理解我们的意思，下图是一个简要的说明：

 

 

 

第一层级：

最高流动性

 

外汇市场的最高层级，也是位于顶部的是最高流动性。这一层级包括世界最大的银行以及保险公司、基金公司组成，其中里面的参与者可以相互之间进行交易，或通过EBS、Reuters进行电子交易。

 

位于这个层级的银行包括德意志银行（Deutsche Bank ）、花旗银行（Citibank）、高盛集团（Goldman Sachs）、摩根大通（JPMorgan）、汇丰银行（HSBC）等，保险公司有AIA等，基金公司包括量子基金、贝莱德等，它们都是享有外汇市场报价权。

 

所有参与到银行间外汇市场的银行都能够见到各自所提供的利率，但这并非意味着任何一方能够在那些价格成交。

 

和现实生活一样，银行间市场利率主要取决于交易伙伴之间业已建立起来的信用关系。你的信用等级越高，你在银行间市场中的名声越好，那么你就能够获得更优惠的利率以及更大规模的贷款。

 

最高流动性接入门槛很高，需要高额的资金，从百万到千万美元不等，以此保证每个月为其创造保底的利润，因此普通平台和投资者几乎不可能直接接入。所以大部分零售外汇经纪商并不直接与大型银行联系，而是通过流动性供应商（LP）获取流动性。这就要提到第二层级，流动性供应商。

 

 

第二层级：

流动性供应商（LP）

 

因为有了第一层级的高门槛，因此外汇市场应运而生了流动性供应商简称外汇LP。这一层级包括流动性供应商及中小型银行、中小型基金公司。它们是为非银行市场参与者提供流动性服务，服务包括抓取最优的价格反馈给下游的零售外汇经纪商和投资者，同时将客户的订单清算到第一层级的市场接收方。

 

流动性供应商可以提供流动性数据服务、流动性技术开发，为第三层级的外汇经纪商提供技术支持等。

 

 

第三层级：

外汇经纪商

 

这一层级就是市面上的各大外汇交易平台，说到外汇平台不得不提及交易模式这一个概念。交易模式分为STP、MM、ECN、DMA，每一种交易模式都有它的特性。

 

STP模式

全称（Straight Through Processing），STP模式下，客户的订单被直接发送至第二层级，撮合最优价位即时成交。因此流动性提供商数量越多，那么订单的完成就越顺利。

 

MM模式

全称（Market Maker），又称为做市商模式，。这种模式下，交易商本身就是做市商，他们一般先会总和过滤银行或ECN的价格，然后加上自己的利润再报价给客户，因此客户实际上是在与作市商做交易。

 

ECN模式

全称（Electronic Communications Network）集中-分散市场结构的外汇交易科技。交易商允许客户与其他客户交互交易，所有交易者（(银行、零售外汇交易者、对冲基金、经纪商等）的单子都直接且匿名的挂在这个网络上，每个单子都是同等的地位，按照价格和时间的最优化公平撮合成交。所以ECN上的价格是真实的市场价格，点差不固定。

 

随着互联网技术的发展，服务于小型银行、大型投资机构、对冲基金的ECN开始出现，包括Currenex、Fxall、FXConnect、Hotspot等。它们各有业务的侧重点。例如，FXConnect主要面向基金经理，而Currenex则全力开发机构客户。

 

DMA模式

全称（Direct Market Access）直接市场准入，交易者可以直接接触到外汇交易实际市场，这样交易者就可以和流通量提供者(银行，其他经纪商，做市商等）一起下单交易。

 

市场上的外汇经纪商有成百上千家，不同外汇交易商的牌照、交易模式、点差、交易品种等都不相同，因此投资者可根据自身需求选择适合自己的外汇经纪商进行交易。

 

 

第四层级：

投资者

 

在看了上面的三个层级的介绍后，相信大家对于外汇市场有了更深的了解。投资者就是这条整个外汇市场最后的一个层级，不管是个人交易者，还是机构交易者，它们在这个市场上的唯一目的就是低买高卖，获取盈利。

 

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外汇市场的参与者

 

现在，你已经清楚了外汇市场结构，接下来，让我们一起了解一下外汇市场参与者吧！

 

1. 超级银行

鉴于外汇现货市场的分散性，决定外汇汇率的要属世界上那些最大型的银行。基于货币的供求关系，这些大型银行“制定”出我们喜欢或憎恶的买入/卖出差价。（这些大型银行即我们平时所称的做市商）

 

这些大型银行统称为银行间外汇市场。这些银行每天为其客户和他们自身提供大规模的外汇交易。部分超级银行包括：瑞银、巴克莱银行、德意志银行以及花旗银行。你可以说，银行间市场是外汇交易市场。

 

2. 大型商业公司

公司进入外汇交易市场的目的在于开展业务。由于大型商业公司交易的外汇规模较银行间市场交易规模要小很多，这类型的市场参与者通常和商业银行进行外汇交易。

 

大型公司之间的并购也会造成外汇市场汇率的波动。在国际跨境并购中，会涉及到大规模的货币交换，这可能造成汇率的波动。

 

3. 各国政府和中央银行

世界各国政府和央行，比如欧洲央行、英国央行以及美联储，也定期参与到外汇市场中。和企业一样，国家层面的政府机构也参与到外汇市场中，其目的在于进行国际贸易结算、管理其外汇储备以及其他操作等。

 

同时，当央行调整利率以对抗通胀时，央行这一行为也会导致外汇市场汇率的波动。央行能通过利率手段来影响货币币值。当央行进行汇市干预时，外汇市场甚至会出现大幅波动，这种干预可能是直接干预，抑或是间接干预。某些时候，央行认为其货币价格被高估和被低估，他们会在外汇市场上进行卖出/买入操作以改变汇率走势。

 

4. 投机者

“参与其中就是为了赚钱！”

这很可能是投机者的心声。投机者的外汇交易规模占到总外汇交易规模的90%，这些投机者类型多样，且规模不等。有一些投机者口袋满满，而有一些则囊中羞涩，但是，他们参与到外汇市场的目的却是那么的相同——赚钱。