外汇投资读书笔记之《道氏理论》精髓部分

一、平均指数包容消化一切

股票指数是商业的晴雨表，通常领先商业6至12个月。平均指数在其每日的波动过程中消化了各种已知的可预见的事情，除了天灾人祸，但当其发生时就被迅速消化，并包容其可能的结果。

二、任何市场都有3种趋势；长期趋势、次级趋势、短暂趋势。

1、长期趋势：长期趋势代表整体的基本趋势，通常被称为多头或空头市场，持续时间可能在一年及以上。多头市场平均持续25个月，空头市场平均持续15个月。

2、次级趋势：次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势，空头市场中重要的上涨走势，持续的时间通常在3星期至3月，折返的幅度为前一个主要走势的33%- 66%，次级折返走势经常被误认为是主要走势的改变，因为多头市场的初期走势显然可能只是空头市场的次级折返走势，相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后。次级折返走势相对主要走势而言有暴涨暴跌的倾向。

辨认次级趋势的2个条件：持续时间3周以上，回调幅度1/3以上

3、短期趋势：通常持续数天至3周，很少达到3周，也是三种趋势中唯一可被人为操纵的趋势。

三、基本趋势的三阶段

1、空头市场三阶段：主要的空头市场是长期向下的走势，其间夹杂着重要的反弹，它来自于各种不利的经济因素，唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情况后，这种走势才会结束。

空头市场会经历三个主要阶段：

第一阶段，市场参与者不在期待股票可以维持过度膨胀的价格；具体表现为投资者的利润达到了反常的高度，开始逐渐抛售，交易量仍然居高不下，公众仍很活跃，但由于预期利润的逐渐消失行情开始显弱。

第二阶段，我们称之为恐慌阶段，卖压是反映出经济状况与企业盈余的衰退；买方少而卖方急躁，价格跌势突然加速，当交易量达到最高时价格也几乎是直线落至最低点。恐慌下跌之后马上会出现一次明显的反弹，其反弹力度可以达到大盘走势的40%-60%，然后又是不规则的下跌，最终价格会维持在原来最低点的附近（也可以这样描叙——在这之后可能存在一个相当长的次级回调或整理才开始第3阶段)。在恐慌其间出现的第一次下跌带来的是恐惧，第二次减缓的下跌证明了股民自信心普遍受到打击。

第三阶段：来自于健全股票的失望性卖压，不论价值如何，许多人都会急于对所持有的一部分股票求现。

2、多头市场三阶段：主要的多头市场是一种整体性的上涨走势，其中杂夹着次级的折返走势，平均持续期限长于两年，在此期限内，因为经济情况好转与投机活动转盛，所以投资性与投机性的需求增加，并且此推高股票价格。

多头市场有三个阶段：

第一阶段，人们对未来的景气恢复信心；具体表现为有远见的投资者开始买入股票，但财政报表仍然很糟，经济处于最萧条状态，公众完全与股市脱节，市场活动停滞但开始少许反弹。

第二阶段：股票对已知的公司盈余改善产生反应，具体表现为，交易量增加，公司盈余收到公众关注，技巧娴熟的交易者获得最大的收益，最后随着公众蜂拥而上的市场高峰出现，第三阶段来临。

第三阶段：投机热潮转炙，股价明显膨胀——这阶段的股价上涨是基于期待与希望的。具体表现为所有信息都令人乐观，价格惊人上扬不断创新高，新股大量发行，交易量惊人增长，垃圾股也卷入交易，高质量股却拒绝跟从。

牛市特征：1、由前一个低点算起，上升趋势平均涨幅为77.5%

                 2、上升趋势平均持续时间长度为28个月，其中75%的时间长度超过1.8年 即21个月

                 3、上升趋势的开始与下跌趋势的最后一波次级折返运动，无法区别，唯有等待时间的确认

                 4、上涨中的次级折返运动相对剧烈，且次级折返走势开始时的成交量相当大但结束时的成交量偏低

                 5、上升趋势确认日，所有相关指数向上突破前期修正走势的高点。

熊市特征：1、由上升高点起算，下跌趋势的平均幅度为29.4%，其中75%的下跌趋势平均跌幅为20.4%-47.1%

                 2、下跌趋势的平均持续时间为1.1年，75%的下跌趋势平均时间介于0.8-2.8年间

                 3、下跌开始后，随后会以低成交量试探前高点，接着出现急剧的下跌。

                 4、经过相当程度下跌后，会出现急速上涨的次级折返走势，接着便是成交量缩小的小幅盘整，最后下滑至新低

                 5、下跌趋势确认日，所有指数向下突破，前次级折返走势的低点

                 6、下跌的中期反弹呈V形，开始时成交量很大，在反弹的高点，成交量小。

                 7、下跌末期，市场对利空消息具有免疫，同时也失去了反弹的动力并形成窄幅盘整，通常都有象征性的大公司出现                        财务困境和破产，一旦走势向上突破盘整区域，且其高低点不断抬高，那么一轮牛市也将来临。

四、验证的重要性

1、两种市场指数必须相互验证，一种指数的走势必须得到另一种相关指数的确认，这样才可以做出有效推论。反之，只根据一种指数的趋势判断，另一种指数并未确认，结论几乎是必然错误的，缺乏验证（背离）不产生任何一种有效信号，只意味着相互否定。

2、成交量的验证：成交量通常与趋势配合，在多头市场中，价涨量增，价跌量缩。在空头市场中价跌量增，价涨量缩。当市场濒临修正时例外，多头中处于超买行情中，会出现价涨量缩而价跌量增的现象；相反地，在空头市场中行情处于超卖行情时，会出现价跌量缩而价涨量增的现象。在多头市场结束期间会出现活跃的交易，在开始期间则交易相对冷清。

五、趋势的定义

1、上升趋势：它是由一系列涨势构成，每一段涨势都持续向上穿越先前的高点，中间夹杂的下降走势都不会向下跌破前一波跌势的低点，总之，上升趋势是由高点与低点都不断垫高的一系列价格走势构成的。

2、下降走势：它是由一系列跌势构成，每一段跌势都持续向下穿越先前的低点，中间夹杂的上升走势都不会向上穿越前一波涨势的高点，总之，下降趋势是由低点与高点都不断下滑的一系列价格走势构成的。

3、窄幅盘整：是长达两三个星期及以上的价格走势，可以代替次级趋势。在此期间，两种指数大约都在5%的价格区间内波动。这种走势可能代表承接或出货。当两种指数同时向上穿越盘整区间的上限时，代表是承接的盘整，而价格应该继续走高。反之，当两种指数同时向下穿越盘整区间的下限时，代表是出货的盘整，价格应该继续走低，如果仅根据一种指数另一种指数并未确认，结论通常都是错误的。

窄幅盘整的心理作用

1、价格走势相当陡峭，许多交易者与投机者获利了结时，便造成趋势的暂时停顿。——盘整

2、市场对未来的发展并不确定，分歧的看法使得价格维持在相对固定的价位。—等待行情

七、几点操作原则

1、唯有发生了确凿无疑的反转信号，才意味着一轮趋势的终结。牛市的第一阶段并不明显区别于熊市最后的次级反弹，而熊市的第一阶段最好看成是牛市的次级回调，只有经过时间的验证之后才能确定趋势的反转

2、买入位置：在熊市的结束时期，市场不再受进一步的坏消息和悲观情绪的影响，失去了剧烈下跌之后进行反弹的能力，市场已经达到了一种均衡状态，投机活动处于低潮，卖方对价格的压力失去作用，可是还没有出现能抬高价格的足够需求，市场因缺乏公众的大量参与而变得沉闷乏味，悲观主义盛行，重要的公司出现财务困难，有明显的政治动荡。由于所有的这些原因，市场走出“线态窄幅盘整区间”，只有当这个区间被突破且回调不创新低时（这一切均需要验证），这时一个投机性的位置才会显现，当再次反弹突破熊市主要反弹的高点，这就是比较安全的买进时机了。

3、牛市是不会以激烈的波段为开端的。

4、只使用收市价

5、双底和双顶在价格的预测中意义不大，市场证明，其假象远比正确的时候多

八、市场不是依据众口相传的消息进行交易，而是根据主力预期进行交易。

1、市场不是根据众所周知的事情交易的，而是根据那些能获得最佳信息的人们的预测来进行交易的。股票市场价格的每一个变动，总会在将来得到解释。股市变化不是依据当时的新闻消息而是经济精英们的前景预期的综合反映。（市场走的是主力预期行情）

2、总体而言，股市代表了具有远见的和消息灵通的人士通过周密思考，把股票价值调整到现有价值或不远的将来所期待的价值。伟大的交易者思考的不是价格是否会高，而是他们购买的资产6个月后，是否会吸引人们参与，抬高价格。

3、投机就是预期经济发展的变化

九、杰克·施耐普对道氏理论的补充

1、“极端抛售”，在股票市场急剧下跌后由观望态度转变为绝望态度的大众引发的集体卖出行为。当市场坏的不能再坏、不会有更坏的预期的出现时，或者说利空已经出尽，最后的恐慌已经出现，这就是所谓的极端绝望抛售，也是很哈的做多机会。

2、“货币供给”，即流通中的货币多寡对于金融市场具有重要的影响。

3、“相互验证”，相互验证不仅仅是2种指数之间，只要是强相关品种均可

4、“量顶指标”即在牛市中最大的月成交量通常会在市场之前约5个月发生。

5、收益率曲线，当经济处于复苏阶段时，长期利率是上涨的，收益率曲线向上倾斜，这时股市也开始进入牛市。经济处于滞涨时，短期利率是上涨的，收益率曲线倾向水平，这时股市往往进入熊市。

6、牛熊市的界限，当指数从长期下跌的低点上涨超过19%时，牛市建立的可能性大，当指数从长期上涨的高点下跌超过16%时，熊市建立的可能性大。

十二、道氏理论的趋势分析方法

1、两跨分析

跨时间分析——在高级别时间结构上看趋势，扩大视野。

跨市场分析——高度相关性产品或者指数的相互验证。

2、趋势反转123和2B结构；

趋势反转123结构

1、趋势被破坏

2、回调不创新低

3、上破前反弹高（N字突破）

 

 

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A不创新高

 

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A不创新低

 

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A跌破4处低点

 

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A突破4处高点

 

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123法则相当于道氏理论对趋势发生转变的定义，注意其中第二点，有的时候价格会出现短暂的假突破(新高或者新低)，但很快会回到前高以下(前低以上)，因此还可以和2B法则相结合。

 

2B结构

1、趋势被破坏

2、反弹创新高

3、创新高后无法维持，下破前高点

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2B之一

 

上图有三处开空点：a跌破点3的支撑  b跌破4处的支撑  c跌破A处的支撑

 

2B之二

 

上图中有三个买点：b1  b2  b3

　　这两个法则不论是中长线的趋势中还是短线当日交易中都可以加以运用。
　　在外汇投资中，保护性止损价为的设置非常关键，而运用上述两个法则在外汇具体操作过程中，止损价为可以这样设置：运用123法则，当上升中出现法则中第3条，开立空头头寸，止损价位设在前低点稍上方；在下降中出现法则中第3条，开立多头头寸，止损价位设在前高点稍下方。
　　运用2B法则，在上升趋势中，价格已经穿越先前的高价，稍后又跌破先前的高点，立即开设空头头寸，止损价为设在先前的高点稍上方；在下降趋势中，价格已经穿越先前的低价，稍后又涨回先前的低点上方，立即开设多头头寸，止损价为设在先前的低点稍下方。
　　如果之后又发生符合123法则的情况，结合123的操作方法追加头寸，原先头寸的止盈价和追加头寸的止损价共同放在前低点稍上方(或前高点稍下方)。
123法则、2B法则在外汇上的运用，其好处不仅仅在于较好的把握了价格转向的先机，而且由于止损价位和开仓价位非常接近，使风险能被控制再更小的范围内，从而获得较高风险收益比。

抄顶或低常用的方法，是2B买入法，但一旦使用不当，必定引火烧身。在此首次披露2B买入法的正确使用。

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对喜欢抓顶的人来说，这个2B法则值得推荐。

但用K线图加数浪来抓2B有不足之处，因为有假突破存在（出新低或新高后又回来，2B仍然成立，但单子可能已经被止损）。

建议加上MACD、RSI，就比较完美了。MACD可以避免把属于“中继加油”的情形当成2B去抓而被损，RSI则可以在1B之后的[b]L1[/b]提早发现2B机会即将来临，而且通过RSI可以尽量抓在2B的极限位置附近。

此外L2的斜率小于L1的斜率，通常也是2B信号的征兆。
2B法则本人通常用在对大周期的形态分析，而不作为操作依据。

以2B作为入场法则始终是抓顶底，对于技术指标用法不熟悉、盘感比较欠缺的朋友，个人认为抓2B风险大，还是建议顺势而为比较好。