德银：美联储加不加息关键还要看中国

德银称，尽管美联储加息与全球市场反应之间存在负反馈循环，但真正能决定美联储是否行动的因素还在中国。

德银首席经济学家Peter Hooper在一份研报中称，上周公布的美联储4月FOMC会议纪要以及近期美联储官员的密集鹰派表态，让市场对预期的美联储6月加息概率由两周前的4%急速飙升至接近三分之一。

但是这种向鹰派倾斜的措辞，最终反而会成为加息的绊脚石。德银称：

释放出加息信号后，利率开始走高，美元走强，风险资产可能将面临压力。这将导致金融市场环境收紧，最终会阻止——或者说至少会限制——加息决策。

美国银行下面这张图或许能更直观的表达这种看法，即美联储如果释放出加息信号，那么市场就要掉头向下，从而导致美联储延迟加息，之后市场逐步恢复。

德银称，在当前的市场环境中，这种负反馈循环可能要比其他时候更为严重，理由是：

美元走强可能给人民币增加压力，并让大宗商品价格进一步承压，从而让导致了今年稍早那种金融状况陡然收紧的关键因素卷土重来。

如果这种判断是准确的，那么美联储进一步加息的空间就会受到限制。

报告还称，金融市场状况的变化对于美联储是否能够在未来数月内加息至关重要，有证据显示，市场对美联储加息的预期和金融市场状况之间的确存在负反馈循环，但是如果不考虑中国因素，这种负反馈循环也不太可能阻止美联储加息。报告写道：

我们认为，如果未来数月不存在中国市场引发的冲击——这显然很难预测——那么导致金融市场状况收紧的负反馈循环也不太可能会阻止美联储加息。

美联储加息预期升温似乎也已经让中国感到压力。彭博昨日援引不愿透露姓名人士称，中国正试图通过官方途径确认美联储是否将在6月份加息，还是等到7月再决定，以便汇率等政策可以做出更好应对。不过随后中国央行表示，这一信息不准。