2019年人民币走势怎么样如何看待人民币近期的波动

人民币是我们日常用来进行商品交换的媒介，那么2019年人民币走势怎么样？如何看待人民币近期的波动？今天小编就来讲解下这个问题，感兴趣的你也来一起了解和认识下吧~

一、人民币汇率波动性显著增强

汇率作为金融市场最为敏感的价格之一，不断受到经济基本面变化、政策转换或市场情绪变化的影响，而汇率的波动也是调节一国国际收支平衡的主要机制。

自2018年至今，随着中美贸易摩擦逐步升级，人民币汇率随着贸易谈判进程结果开启了大起大落的走势，较为如实地反映了中美贸易争端对中国经济基本面的影响。其走势可以大致分为三个阶段。

第一阶段是2018年3月至2018年11月，美国对中国开启两轮贸易战，分别对500亿美元的中国高科技商品以及2000亿美元的中间品加征25%和10%的出口关税，人民币汇率由年初高点大幅走弱，美元兑人民币汇率由2月初的最低点6.2596升至10月底的最高点6.9734，人民币年内跌幅一度达到11.4%。

第二阶段是2018年12月至2019年4月，美国政府宣布推迟对中国出口商品进一步调高关税的措施，中美双方进入密集谈判阶段，贸易争端缓和带动人民币升值，美元兑人民币汇率由11月底的6.9436下落至2019年2月底的6.6835，期间人民币最大升值幅度达到3.7%。

第三阶段是2018年4月下旬至6月18日，原本市场对中美双方将在4月底达成贸易共识的预期落空，双方谈判再度陷入僵局，5月美方更是进一步将2000亿美元商品的关税由10%提升至25%并威胁将对剩余3000亿中国出口商品加征关税，人民币汇率再度进入贬值通道，截至18日，美元兑人民币汇率由4月底的6.7366上升至6.9264，贬值幅度为2.8%。

6月18日晚间，央视新闻报道习近平主席应约与美国总统特朗普通话并且双方贸易谈判将恢复后，人民币汇率似乎进入了新的阶段。19日，美元兑人民币汇率报6.904，离岸汇率报6.894，重回6.9点位下方；20日，人民币汇率持续发力，美元兑人民币汇率报6.8505，较前一日大涨535个基点。

从人民币汇率的30天滚动波动率来看，自“8.11汇改”之后，美元兑人民币汇率的波动性在不断上升，这意味着人民币汇率的市场化程度在切实提高。2018年7月下旬，在美国推出第二轮加征关税清单后，美元兑人民币汇率波动率最高达到0.12，甚至超过“8.11汇改”期间的最高波动率。

二、人民币汇率背后的主导因素

回顾2018年至今的汇率走势，我们可以发现人民币汇率主要由两大因素主导，一是美元指数的走势，二是中美贸易争端进程。

从美元指数的角度来看，在2015年“8.11汇改”之后，人民币汇率向着更为市场化的方向前进，其与美元指数之间的相关性呈不断上升趋势。自2018年至今，美元指数与美元兑人民币汇率之间的相关性高达86%。

由于美元指数的货币篮子由欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗以及瑞士法郎组成，其中欧元所占的成分比例更是高达57.6%，因此美国与货币篮子中发达国家的经济基本面差异以及货币政策差异是决定美元指数中长期走势的重要因素。

2015年12月，美联储在全球金融危机之后首次加息开启了美国货币政策正常化的进程，而2017年10月开始的“缩表”计划则加速了货币政策正常化的进程，这使得美国与其他发达国家货币政策的分化趋势愈发明显。美国国债与美元指数篮子货币国家国债之间的利差走高进一步带动美元指数上升，并对人民币汇率形成打压。

从中美贸易摩擦的角度来看，人民币作为一种由市场供需决定的市场机制，较为真实地反映了中美贸易谈判进程反复对中国基本面带来的影响。

自2018年3月美国贸易代表办公室（USTR）以“301调查报告”结果为依据，对中国出口商品发起贸易战以来，人民币汇率走势如实地反映了中美贸易谈判进程对中国经济基本面的影响。自2018年3月至2018年底，美方陆陆续续对中国500亿美元的高科技出口商品加征关税25%，对机械、电子仪器、汽车零部件等各类中间品加征关税10%，与此相对，人民币兑美元汇率在此阶段贬值幅度约为7.6%，反映了市场预期人民币将发挥国际收支平衡调节器的作用。

在经历了4个月的贸易摩擦缓和期后，由于中美谈判僵持不下，美方于5月10日宣布将把原先2000亿商品的关税由10%进一步上升至25%，并威胁将对剩余3000亿美元的中国对美出口商品加征关税。在如此强烈的贸易打压之下，人民币贬值反而是其面对外部冲击的正常反应，也是其发挥国际收支调节作用的自然之道。

三、人民币汇率走势近期展望

1、中美贸易谈判进展对人民币汇率的影响

展望年内人民币汇率走势，中美贸易谈判进展依然是决定性因素，中美双方仍然存在达成协议的意愿。对中方来说，一直秉承着“愿谈则谈，要打便打”的立场，而对美方来说，近期达成协议的动机在增加。

首先是对剩余3000亿美元出口商品加征关税的做法不仅会引起美国国内企业和民众的强烈反对，并且美国消费者生活成本上升抬高美国加息预期，反而损害美国国内的经济活动。

根据美国商务部的数据，在中国对美国出口的5000多亿美元商品中，已被加征关税的2500亿美元商品多为中间品和资本品，而剩余3000多亿美元商品则包含大量的最终消费品，对这些商品加征关税意味着关税成本将直接转化成美国消费者的生活成本。根据纽约联储、普林斯顿大学和哥伦比亚大学的估算，2018年美国的关税政策已使美国消费者损失至少69亿美元，如果特朗普政府进一步扩大关税加征范围，美国消费者所产生的损失只会更大。企业同样表达了对贸易关税的担忧，在为期7天的贸易听证会在华盛顿举行，众多企业代表均表示“找不到比中国更好的选项”，称进一步加征关税将损害美国企业和消费者的利益。

美国消费者生活成本上升将带动物价指数走高，并抬高美联储加息预期，对美国国内的资产价格及经济活动均形成打压，这显然不是特朗普希望看到的局面。

其次，美国时间18日，特朗普在奥兰多宣布将参加2020年总统大选，在大选前拿出中美贸易协议的解决方案显然对特朗普谋求连任更为有利。根据美国近期各机构的民调结果显示，民主党候选人、前美国副总统拜登（Joe Biden）已成为阻止特朗普连任的最大对手。即使是特朗普最坚定的支持者福克斯新闻（Fox News）的民调结果也显示，49%的受调查者选择将选票投给拜登，而选择将选票投给特朗普的受调查者比例为39%。

考虑到中美双方在贸易协议的原则性问题上仍存分歧，例如一旦达成协议后是否双方马上取消此前加征的关税以及美国是否有权利监督中国在贸易协定上的执行情况等，中美双方在最终达成协议前仍会进行一段时间的反复磋商，而人民币汇率依然将根据磋商的预期和结果呈波动走势。

2、美元指数对人民币汇率的影响

全球发达国家货币政策转向，年内美元指数或走弱，利好人民币汇率。6月以来，发达国家央行行长纷纷发表“鸽派”言论，欧央行主席德拉吉在18日参加欧央行年度论坛时表态未来不排除通过降息等手段来达到通胀2%的目标；20日，日本央行行长黑田东彦在利率决议会后表示央行将保持利率低位直至2020年春季之后，并且如果日本经济失去动能，日本央行将毫不犹豫考虑实施更多宽松政策。

2019年以来，美国同样走在“由鹰转鸽”的路上，并且与从未从负利率和QE泥潭中脱身的欧日相比，美联储的“转鸽”之路显得更为激进。在今年3月的议息会议上，美联储宣布将从5月开始削减缩表额度，直至9月完全停止缩表；在6月20日的议息会议上，美联储虽然保持利率水平不变，但修改了前瞻指引，将3月的“对于未来如何调整利率区间保持耐心”更改为“考虑到经济前景的不确定性，委员会将密切关注并在合适的时候采取行动”。会后，市场快速消化（price in）美联储6月会议的“鸽派”表态，利率期货显示美联储可能在年内降息两次，分别在9月和12月会议上下调联邦基金利率0.25个百分点。

除了美国经济存在不确定性之外，美联储的透明度和独立性也在受到质疑。自特朗普上台以来，一直炮轰美联储主席鲍威尔的加息政策伤害了美国股市，据彭博报道，在今年2月特朗普曾就开除鲍威尔事宜咨询白宫律师，未来美国货币政策独立性成疑。

四、人民币汇率应继续增强双边弹性

人民币汇率连续两日的大涨似乎已打消市场此前对人民币汇率破7的疑虑，但事实上，随着中美贸易磋商的反复，人民币汇率年内依然可能承压，是否破7或某个所谓的心理关口依然会成为大众的焦点。

我们认为，只要宏观审慎管理工具在位，人民币汇率的具体点位并不重要，人民币汇率应继续向增强弹性的方向前进。6月7日，中国人民银行行长易纲在接受彭博专访时表示，人民币汇率是一个连续和平滑的数字，某一个具体数字并不比另一个更加重要，中国央行很长时间以来都没有干预汇市，并希望这种不干预的状况将持续下去。此前，前央行行长周小川也就人民币汇率表态，认为不必过分关注所谓整数位。5月外储数据显示，中国外汇储备规模为31010亿美元，较4月末上升61亿美元，外汇储备规模不降反升，也从侧面证明央行似乎并未直接入市干预。

自“8.11汇改”以来，当局对人民币汇率管理遵循了一个思路：在中长期的制度上，应增强人民币汇率弹性以更好地反映经济基本面并保证中国货币政策的独立性；而在短期遇到冲击时，应通过宏观审慎工具维持人民币汇率基本稳定，以防汇率超调。值得注意的是，维持人民币汇率基本稳定并不意味着固守某一点位，而是通过宏观审慎工具尽量化解由市场情绪带来的单边贬值或升值预期。

其实自2018年人民币出现较大波动以来，央行外管局针对汇率与资本流动管理的三大宏观审慎工具均已就位。2018年8月，央行重启人民币逆周期调节因子并将远期售汇业务外汇风险准备金从0%调整至20%，央行外管局也在进一步研究完善全口径跨境融资宏观审慎管理政策。

除此之外，监管层还通过喊话、发行离岸央行票据等举措稳定市场。央行行长易纲、外管局局长潘功胜等人多次表态有能力维持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。而2019年以来，央行已分别在2月和5月通过香港金融管理局招标发行离岸央行票据各200亿元，6月26日将发行第三期额度为300亿元的央行票据，意在调节香港离岸市场上人民币的流动性，抬高做空人民币的成本。

虽然短期内人民币仍然承压，但从中长期看，更灵活的汇率机制能够使中国更有效地应对外部冲击并对新的外部环境作出调整。在人民币汇率弹性增强的必经之路上，人民币汇率的“心理点位”这一概念将逐步弱化。

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