短债基金与货币基金的区别在哪里短债基金与货币基金有什么不同

马歇尔

更新时间：2019-07-02 17:19 | 阅读: 249次

短债基金主要指的是因为投资的债券期限短而得名，那么短债基金与货币基金的区别在哪里？短债基金与货币基金有什么不同？小编今天就来给大家解答下这一问题，感兴趣的你也一起来了解和认识下吧~

一、估值方法不同

短债基金和货币基金均主要投资于期限较短的短期融资券、中期票据、短期债券等固定收益类资产，但短债基金和货币基金对资产的估值方法有较大的不同。目前，绝大多数货币基金使用摊余成本法估值。所谓摊余成本法，简单来说就是将债券的利息收入“分摊”至每一天。

举个不太精确的例子，假设富国富钱包（000638.OF）在12月20日以100元的价格平价买入票面利率为3.65%、剩余期限为1年的XX债券。富国富钱包持有XX债券满1年，将得到3.65元的利息，分摊至每天为0.01元。那么，按照摊余成本法，12月21日、12月22日、12月23日XX债券，在富国富钱包里的估值就为100.01元、100.02元、100.03元，此后以此类推。

与货币基金不同，短债基金主要采用市值法估值。假设即将发行的富国短债在12月 20日同样以100元的价格平价买入XX债券。富国短债持有XX债券满1年，也将得到3.65元的利息。但按照市值法估值，12月21日、12月22日、12月23日XX债券，在富国短债里的估值应该按照市场上的交易价格估值。

货币基金按摊余成本法估值，每天都会获得不同债券“分摊”的利息。因此，大多数情况下，货币基金的净值不会出现回撤，其投资感受非常好。而短债基金按市值法估值，即便投资的资产与货币基金完全一致，但由于债券的市场价格不断波动，短期内还是有可能出现小幅的回撤，投资感受可能稍差。

二、投资限制不同

如前所述，货币基金采用摊余成本法，能给客户营造较好的投资感受，但使用摊余成本法估值存在一定的风险。举例来说，如果12月22日有客户要进行大额赎回，为了保证大额赎回的顺利，富国富钱包可能要把XX债券在市场卖出。按照摊余成本法，XX债券估值为100.02元，如果市场价格为99.9元，则会出现0.03元的亏损。

2016年年底，在央行“锁短放长”的操作下，市场资金面骤然趋紧，货币基金面临集中的赎回压力。在此过程中，部分货币基金的投资管理出现了困难，债券市场也由于短期抛压大幅下跌，反过来又加大了摊余成本法估值与市场价格之间的偏差，形成了一定的负反馈。

为了防范大额赎回等事件对资本市场的冲击，2017年9月证监会发布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》（以下简称流动性新规），并对货币基金流动性风险管理做了专门的规定，对货币基金投资标的的剩余期限与信用评级作了限制。

与货币基金相比，短债基金使用市值法估值，流动性新规对其投资标的的限制相对较少。也正因为如此，相对于货币基金，短债基金投资的债券收益率可能会相对较高，其收益预期也就相对较高。

三、关键在性价比

如前所述，货币基金胜在（多数情况下）没有回撤，短债基金胜在（多数情况下）收益预期相对较高。为了使短债基金有更强的吸引力，短债基金需要想办法提升收益或者尽量做好回撤控制。

从投资收益来看，富国基金债券投资取得了很好的成绩。银河证券基金研究中心的数据显示，2005年以来富国基金债券投资的平均收益率为10.54%，远高于全市场债基6.94%的平均收益。过去的14个完整年度中，除2011年外富国基金债券投资均取得正收益，且有11个年度跑赢全市场。（2018年数据截至12月12日）

从回撤控制来看，由于短债基金主要投资短剩余期限的固定收益类资产，故市场波动对债券的净值影响相对较小，回撤控制主要在防止组合“踩雷”。近年来，富国基金组建了专门的信用评级团队，开发了内部信用评级模型，叠加严格的风险控制体系，能较为有效的防范信用风险。事实上，富国基金拥有十分良好的风控记录。

因此，即将发行的富国短债，有望在严格控制回撤的同时，增厚组合的投资收益，或能成为投资者现金管理的神器。

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