【FP Markets澳福】2025.12.10_First Light News_今天是联邦日！

早上好，

除了格林威治时间下午2:45的加拿大央行更新（预计不会带来实质性影响）之外，今天的焦点完全集中在格林威治时间晚上7:00的美联储利率决议上。尽管市场普遍预期降息25个基点，这将使目标利率降至3.50%-3.75%（投资者认为降息的可能性为90%），但真正的问题是美联储将向明年发出怎样的信号。因此，我认为此次利率决议不会对市场产生太大影响。

美联储预计将于2026年年中暂停加息

值得注意的是，目前市场隐含的降息幅度为累计73个基点，预计到2026年底（预计将在明年上半年实现），这标志着市场预期较近期的87个基点显著转向鹰派立场。您可能也注意到，近期SOFR期权上半年的资金流动偏向鸽派对冲。这表明市场认为2026年初宽松政策的风险较高，美联储可能在年中之后暂停加息。

这也意味着，假设今天降息，那么明年两次降息的预期已被充分消化，目标利率将最终达到3.0%左右。美国国债收益率自本月初以来普遍上涨，表明投资者将目光投向未来更为受限的政策路径，而非今天的降息。

您可能还记得，我们上周获得了延迟公布的美国9月份个人消费支出（PCE）通胀数据，核心同比通胀率为2.8%，低于8月份的2.9%。尽管有所改善，但数据依然稳定且具有粘性，这正是美联储前瞻性指引至关重要却又如此困难的原因。美联储主席杰罗姆·鲍威尔和投票委员会面临的挑战是，由于政府长期停摆导致官方数据发布延迟，他们现在掌握的信息与9月份相比几乎没有增加。

雪上加霜的是，我最近在下周展望帖中提到了以下内容：

“特朗普即将提名的美联储主席人选——外界普遍预期是美联储全国执行委员会主任凯文·哈塞特——可能会重塑人们对2026年的预期。投资者担心哈塞特可能会优先考虑特朗普偏好的激进宽松政策，这可能导致更高的通胀和更大的波动。”

焦点清晰

今天的经济预测摘要（SEP）将备受关注。然而，鉴于美联储官员之间存在巨大分歧，我预计不会有太大变化。9月份的点阵图预测可能仍将维持在3.375%——这意味着除了本周预期的降息之外，可能只会再降一次。话虽如此，只需要几位官员的表态，就足以改变人们对明年的预期！

所以，正如我上面提到的，真正的问题不在于美联储是否会降息——这已成定局——而在于美联储对未来的预期。至于我对此次事件的看法，我的方法与我在下周展望文章中提出的方法相同：

“只要有一两个点向下移动，市场就会预期明年会降息！所以，请密切关注这一点，因为向下移动将对收益率和美元构成压力，但可能支撑股市和黄金价格。如果点向上移动，则表明政策制定者预计2026年不会降息，这自然对收益率和美元有利，而对股市和黄金不利。”

加拿大央行不太可能提供太多交易方面的帮助

在9月和10月的两次会议上连续降息25个基点后——自2024年6月以来累计降息275个基点，隔夜利率降至2.25%——加拿大央行似乎准备暂停其宽松周期。货币市场几乎肯定维持利率不变（概率为93%），反映出市场普遍认为政策已达到预期效果。事实上，如果将目光投向2026年，货币市场实际上预期央行将会加息。

您可能还记得，在上次会议中，加拿大央行的声明指出，目前的政策利率“处于合适的水平，既能将通胀率保持在接近 2% 的水平，又能帮助经济度过这一结构调整时期”。

近期公布的加拿大2025年第三季度GDP年化增长率好于预期，达到2.6%，较第二季度-1.8%的萎缩幅度有所回升，提振了此前的疲软态势。同时，11月份失业率从10月份的6.9%降至6.5% ，为2024年年中以来的最低水平。此外，10月份CPI同比通胀率也降至2.2%。

我认为此次事件对交易的影响不大。然而，尽管可能性不大，但如果央行的措辞较上次会议转向鹰派立场，则可能对加元构成支撑。

本文由FP Markets首席市场分析师Aaron Hill撰写。