如何买卖期货？买卖期货须缴付哪些交易费用？

如何买卖期货？

不论你是买入还是沽出期货合约，都要先行缴付基本按金。

在每个交易日结束时，经纪行会把你的持仓「按市价结算」，即根据你所持合约在收市时的价值重新估值。如果合约的表现与你的预期背道而驰，导致基本按金跌至低于维持按金的水平，经纪行通常便会要求你补仓。在这情况下，你将需要存入额外的资金，以将按金回升至基本按金的水平。一旦未能及时补仓，经纪行或会替你斩仓，即按市价强行替你平仓。斩仓后，如户口尚有欠款，你仍须负上全责。

交易所通常都会就所买卖的期货合约厘定基本按金及维持按金的水平。然而，经纪行或会与客户订立更高的按金水平，尤其当市况大幅波动。进行交易前，紧记了解清楚经纪行就个别期货合约的按金要求。

大部分在香港交易所买卖的期货合约，都设有庄家制度。注册庄家会透过回应问价要求或连续报价的方式提供报价，为市场提供流通量。然而，尽管庄家有责任提供报价，但他们的开价未必能与当时市场上的买卖盘配对成交。

买卖期货须缴付哪些交易费用？

不同交易所就期货合约买卖所收取的交易费用各异。在香港交易所买卖期货合约，交易费用包括经纪佣金(一般每张合约收取定额「双边」佣金)、交易所费用、证监会征费(每边每张合约$1)和投资者赔偿征费(每边每张合约$0.5)。

听说买卖期货可以「锁仓」。究竟「锁仓」跟平仓有什么分别？

假设你买入一商品期货合约作方向性投资。一旦有关商品的价格走势与你的预测背道而驰，你可以平仓止蚀。「平仓」是指进行相反于你在开仓时的交易，买/卖「同一」到期日及张数的期货合约。按照一般的惯例，你的经纪行会替你向期货交易所或结算所发出指示，抵销你原先的持仓。你的户口将不会再有同一期货合约的持仓。

如果因特殊因素而未能将现有持仓平仓(例如某些设有停板制度的市场，某一月份到期的期货合约因价格涨或跌至停板，或某一市场休市)，你或可透过「锁仓」来抵销现有持仓的价格风险。

有效的「锁仓」策略通常是指进行与你持仓相反的期货交易，但所涉及的合约「并非」与先前所买/卖的合约完全相同(例如到期日不同、或在另一期货交易所买卖，但与同一资产挂钩的期货合约)，但合约价值应大致一样。假设你原先持有2002年12月到期的红豆期货合约「长仓」一张(即买入一张)，你或可透过增持2003年3月到期的红豆期货合约「短仓」一张(即沽出一张)而进行「锁仓」。有别于平仓，你在「锁仓」后会变成同时持有一「长仓」及另一「短仓」。视乎你的经纪行的政策，你或需要就个别的「长仓」及「短仓」支付按金，不过却可省却新仓所需的经纪佣金。

假使就是平仓会招致损失你亦愿意承受，而当时情况又容许你进行涉及同一期货合约，但与你持仓相反的期货交易的话，你可考虑有所行动。如果你尝试以同一期货合约「锁仓」，你便会同时持有代表同一期货合约的「长仓」及「短仓」各一。由于两个持仓尚未平仓，终有一天要各自平仓，而你或要缴付额外的经纪佣金。

留意「锁仓」的交易费用

买卖商品期货合约时，定额经纪佣金与合约资产的总值相比，虽然或只占很少的百分率，但相对按金而言，比率却可能颇高。

假设投资一张与50,000元日本红豆挂钩的期货合约，你需要缴付7,000元的按金和每边为350元的经纪佣金。在买入一张期货合约，然后在平仓时沽出另一合约时，便须缴付合共700元的佣金。虽然佣金只占合约价值的1.4%，但却占按金的10%。纵然你可以不断开仓、平仓，但交易愈频密，所须支付的经纪佣金便愈多。

买卖期货会收到什么文件？

成交单据：经纪行替你买卖期货后，必须在交易日(即「T」日)之后的2个营业日(即「T+2」日)内，向你发出成交单据。成交单据会涵盖有关交易的全部资料，包括：交易日期、交收日期、买卖合约的名称和数量、立约成价、合约属开仓或平仓以及交易费用等。
日结单：经纪行亦须在你开仓或平仓后的2个营业日(即「T+2」日)内，发出日结单给你。日结单会记录你的户口在截数日的所有活动及结欠款额、在当日平仓的每项合约的细节(包括平仓价格、实际利润/亏损)、所有未平仓合约及它们的账面盈亏、扣除所有账面盈亏及收支款项后的结余、所有未平仓合约的最低按金要求以及按金溢差/逆差等。

即使经纪行把成交单据和日结单综合为一份文件，亦应载有单据和日结单的所有资料。大家紧记检查清楚。
月结单：你还会从经纪行收到月结单。除非你在两个截数日期之间并无进行任何交易，户口又无任何现金或未平仓合约，经纪行才可以不发月结单给你。月结单会详列户口结欠和扣除所有账面盈亏及收支款项后的户口结余、户口在两个截数日期之间的任何交易及结存变动、款项提存、所有未平仓合约及它们的市场价格、所有未平仓合约的最低按金要求以及按金溢差/逆差等。透过月结单，你便可清楚了解自己的户口状况。千万不要把这份文件置之不理！

投资者买卖「黑市期指」是否受现行法例保障？

所谓「黑市期指」交易，泛指那些非经由香港期货交易所（期交所）进行的恒生指数期货合约买卖。任何人在本港经营黑市期指买卖，均属违法，违例者可被检控。

为吸引投资者参与，经营黑市期指买卖的公司多以低按金，甚至不收按金作招徕；有些不法之徒更可能利用跟持牌交易商相近的公司名称，企图混淆视听，欺骗投资者。由于黑期买卖并非在期交所进行，因此当黑期公司出现失责或倒闭的情况时，投资者不会受到投资者赔偿基金的保障。即使投资者可以从买卖黑期中获利，一旦有关公司拖欠还款，投资者也可能无从追讨索偿。

此外，假若黑期买卖的经营者是香港境外的公司，那么即使他们所买卖的产品与香港的金融市场有关，这些境外机构的运作亦不在证监会管辖范围内，证监会并无法定权力向他们采取行动。

因此，投资者买卖黑市期指，不单止承担极高风险，而且不受现行法例保障。为保障自己，投资者如有意在期交所买卖恒生指数期货，就应与获准进行受规管活动第2类:期货合约交易的持牌或注册机构进行交易。交易前亦应先向监管机构核实有关中介人的持牌状况，千万不要因贪一时便宜，而堕入不法之徒的陷阱。

在那里可找到有关买卖期货合约的详尽资料?

你可以在香港交易所的网站找到有关买卖期货合约的详尽资料，包括按金要求、注册庄家名单及交易费用：

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