关于外币扣款汇率对基金报酬率的影响

fergus

更新时间：2018-05-02 17:10 | 阅读: 1246次

外币扣款汇率对基金报酬率的影响

用外币扣款的基金，应该选择弱势货币计价，这样未来可以有汇差获利，这句话是否正确呢？

假设XX新兴欧洲在2008年发行净值是25亿欧元，发行2500万个单位，所以EUR计价的单位净值是€100，假设EUR/USD这时是1:1.60，这时以USD计价的单位净值就是US$160 。

这时用台币32万块分别买50%，假设美元对台币是1:32，所以其中的16万块换成US$5000，拿到5000/160个的单位，另外的16万块换成€3125，欧元计价部份也可以拿到31.25个单位。

(1)用台币扣款的话，不管是用USD or EUR计价，买到的单位数(量)都是一样的。

假设到了2009年，总净值成长20%到€30亿，EUR/USD从1.6贬值到1:1.5，所以欧元的单位净值就变成€120，美元单位净值变成US$180(120亿x 1.5单位)，把它换成台币结算的金额如下：

欧元计价的部分是120 x 31.25 x 30×1.5 =168750，美元计价的部分是180 x 5000/160 x 30 =168750，所以报酬率是一样的。

(2)计价币别只是将净值的以不同方式来表示，对报酬率没有影响。

欧元结算报酬率是20%，美元结算报酬率是12.5%，此基金以台币结算的实质报酬为12.5%，比总净值成长的20%还少，但若考虑总净值成长乘上欧元的成长( 1.2×1.5/1.6=1.125)，这只是换算的迷思。

(3)投资地区当地货币贬值会降低台币的实质报酬率，使用弱势货币投资，在净值报酬率上较佳是因为货币相对贬值的关系，这对实质购买力并没有帮助。

(4)即使实质购买力有所下降，我若使用USD来消费美元商品也不至于立刻感受到自己的购买力下降，汇率的长期波动从影响原物料到完全反应成品价格需要一段时间，除非是购买进口商品，否则不会立刻有感受。

有投资外汇的投资人知道，在台湾买EUR其实是用NTD换USD，再用USD换EUR，这之间经过两道银行汇差，所以NTD换EUR时会比NTD换USD的汇差大，所以投资欧洲地区时，若用台币扣款，用欧元计价，就会被银行赚走这个汇差。若用美元计价的方式，申购时用NTD跟银行换成USD给基金公司，基金公司再整批换成EUR去投资欧洲地区，但基金公司用大额USD换成EUR的汇率会有优惠，换的成本较低，所以会比自己去换有利(若你买进的量可以跟基金公司匹敌，那就另当别论)，因此选择当地货币计价并不会在换汇次数或汇差上更有优势。

(5)所以一档基金有EUR跟USD两种货币计价时，选择币别对于台币结算报酬没有差异，但要考虑汇差的部份，国际的汇市交易是以USD为主，USD计价在汇差比较有优势，所以有选择的时候，选USD计价就对了。

再举个例子：
例如投资韩国，就是看韩币对NTD的走势就好，用EUR,USD,甚至CHF计价都不会影响报酬率。

假设用单笔方式买入一个USD计价的投资韩国或日本基金，以台银的计算公式，假设买入单位数x净值x汇率= 100 x 1 x 33=3300，隔天USD对NTD贬值成31 ，因为USD贬值，所以其USD计价的净值会上涨33/31。

帐面上的确因为贬值而产生损失，假设我马上回赎，赎回到入帐过程的汇率都维持在31，假设不考虑信管费，手续费等等，这样我会拿回 100 x (33/31 ) x 31=3300元，赎回后的balance依然是3300。

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