被波动吓怕了！上周投资者以四年最快速度平仓股票，对冲基金集体收窄日本敞口

经历了一周的腥风血雨之后，损失惨重的投资者，尤其是对冲基金“跑步”撤出各种高风险仓位。

德意志银行数据显示，投资者在上周以2020年以来最迅速的速度削减了股票配置。

Parag Thatte等德银策略师上周发布报告称，目前股票的总体配置处于第31个百分位，且处于减持状态。就在三周前，股票的配置还处于历史最高水平，即第97个百分位。

摩根大通在上周的一份报告中指出，商品交易顾问 (CTA，跟踪市场趋势的基金经理)，在8月2日美国公布的就业数据不及预期后，开始大幅平仓股票多头仓位、日元空头仓位以及日股空头仓位等等。

高盛周五向客户发布的一份报告还显示，多空股票对冲基金已将对日本的整体敞口从前一周的5.6%降至上周的4.8%，同时将整体投资组合的杠杆率削减了近一个百分点，至188.2%。

此外，根据美国商品期货交易委员会和伦敦证券交易所周五公布的数据，最近一周，对冲基金对日元的净空头仓位缩减至2023年2月以来的最小值，表明投资者也已大规模削减了日元套利交易。

全球市场再现“大逆转”，对冲基金血流成河

由于一系列经济数据疲软，美国经济衰退恐慌急剧蔓延，上周全球市场再现“大逆转”：从日元套利交易到加密货币，再到AI支撑的科技股，曾经稳赚不赔的押注几乎全军覆没。

美股走出惊心动魄的“过山车”行情，衡量其波动性的CBOE指数8月5日创下近四年来最高收盘价。尽管标普500指数几乎收复了上周的跌幅，但仍比7月中旬的历史高点低近6%。

市场暴跌导致对冲基金损失惨重。

根据对冲基金研究公司PivotalPath的风险敞口模型，全球宏观量化基金仅在8月1-5日期间就亏损1.5%至2.5%，而专注于科技股的对冲基金更惨，同期亏损2.5%至3.5%。

有对冲基金强调“没有恐慌”！

在美国7月份失业率意外跃升并触发著名衰退指标萨姆规则之后，市场对这个世界最大经济体陷入衰退的担忧加剧。德银预计，美股企业盈利增速将放缓至“个位数低位”，而第二季度则增长了11%。

据媒体研究汇编的数据，分析师预计标普500指数成分股公司的利润在第三季度和第四季度将分别增长5.3%和11.3%。

尽管市场剧烈波动，有对冲基金依旧嘴硬，称不存在对美国衰退的恐慌。瑞银对冲基金解决方案首席投资官Edoardo Rulli表示：

我们确实看到了一定程度的去杠杆化。这并不是恐慌，而是投资组合经理在削减头寸。

Rulli还说，尽管宏观对冲基金在市场暴跌期间做多美国利率并获利，但它们也在重新考虑一些头寸。

宏观对冲基金仍然对收益率曲线趋陡抱有信心，但他们正在获利了结，因为过去四周收益率曲线显然表现良好。

9月利率决议前，“过山车”行情或继续上演

目前，市场普遍认为9月美联储降息为“板上钉钉”，但对于降息幅度仍存在分歧。

根据芝加哥商品交易所8月11日的FedWatch工具显示，美联储在9月下次会议上降息25个基点和50个基点的可能性接近相同。

宏观对冲基金 MKP Capital Management 副首席投资官Richard Lightburn表示：

如果美联储降息25个基点和降息50个基点的概率各占一半，那么不确定性就最大了。这说明，市场真的不知道接下来会发生什么，意味着波动仍将继续。

Point 72 Asset Management 经济学家兼策略师Sophia Drossos表示，波动性的意外飙升可能会抑制风险偏好，直到投资者对全球增长前景更加有信心为止。

当你的长期交易突然开始平仓时，确实会损害风险偏好。

我们可能会看到投资者再次对承担过多风险保持谨慎或谨慎的态度。这可能会成为今年夏天剩余时间的不利因素。

德银还表示，如果波动率仍然居高不下，系统性基金可能面临进一步减少股票敞口的压力，“尽管它们对市场抛售的敏感度已经下降”。