Euro, emas, S&P 500 - pasar keuangan sebelum dan setelah Natal

Halo, rekan-rekan terkasih!

Lebih dari sepekan telah berlalu setelah pertemuan utama bank sentral, yang berarti kini saatnya untuk melihat keputusan mereka dan konsekuensi apa yang mungkin ditimbulkannya. Rangkaian pertemuan pada pertengahan Desember termasuk keputusan yang terduga dan yang sangat tak terduga, yang akan berdampak tidak hanya pada kuartal pertama, namun juga pada keseluruhan tahun 2023.

Pada gilirannya, perlu dicatat bahwa situasi saat ini sangat menguntungkan bagi global, yaitu Amerika, sistem keuangan, yang berhasil menghindari fenomena negatif pada tahun 2022. Kembali pada bulan Oktober 2022, diperkirakan bahwa ekonomi global akan turun ke dalam resesi, namun ternyata tidak begitu buruk, dan kini penurunan PDB diperkirakan untuk tahun depan. Hal ini disebabkan oleh data yang agak kuat tentang aktivitas konsumen, karena tingkat inflasi yang lebih rendah dan, yang paling penting, harga energi yang lebih rendah pada paruh kedua tahun 2022.

Pertemuan utama bank sentral adalah pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal AS pekan lalu. Keputusan untuk menaikkan target suku bunga dana federal sebesar 50 basis poin cukup diharapkan, namun komentar yang mengikuti pengumuman keputusan sangat mengecewakan pasar, setelah itu indeks saham AS mulai turun secara aktif. Akan tetapi, penurunan tersebut diprediksi cukup baik oleh analisis teknikal (Gambar 1) dan pernyataan pejabat Fed.

Gambar 1: Diagram teknikal indeks S&P 500 #SPX. Waktu Siang Hari.

Seperti yang ditampilkan pada Gambar 1, indeks S&P 500 #SPX telah berada dalam tren turun sejak awal 2022, dan kenaikannya dari 3491 menjadi 4100 pada bulan Oktober dan November 2022, menurut aturan analisis teknikal, hanyalah koreksi terhadap momentum yang menurun. Secara fundamental, hampir tidak ada dasar untuk kenaikan seperti itu. Seperti yang seharusnya, pasar melebih-lebihkan keinginan Fed untuk mulai memangkas suku bunga tahun depan. Sebagai akibat dari penutupan posisi yang panik pada akhir tahun, pasar kehilangan setengah dari pertumbuhan musim gugurnya.

Gambaran teknikal saat ini memungkinkan kita untuk menyimpulkan bahwa dalam jangka panjang dari satu hingga tiga bulan, dinamika negatif pasar saham akan tetap ada. Di mana target pertama adalah level terendah #SPX 3700, dan target penurunan #SPX berikutnya adalah level 3500. Ada rincian lain yang harus diperhatikan pembaca: jika pasar saham AS turun tahun depan, kemungkinan besar penurunannya akan lebih dari yang terjadi pada tahun 2022. Jadi, pasar saham mungkin tidak berhenti pada target ini, dan dengan tingkat probabilitas yang tinggi, itu tidak akan berhenti.

Pertemuan terpenting kedua untuk pasar keuangan pada bulan Desember adalah pertemuan Bank Sentral Eropa, yang, serta Federal Reserve AS, telah menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin, yang cukup tak terduga, karena sebelumnya suku bunga dinaikkan sebesar 75 bps, dan inflasi di area euro tidak melambat. Keputusan tersebut memiliki satu aplikasi praktis dari perspektif trading. Faktanya adalah bahwa kenaikan suku bunga yang lebih rendah memungkinkan depresiasi jangka pendek euro terhadap dolar AS, yang akan terjadi karena potensi kurs antara dolar dan euro tetap tidak berubah. Sementara, sebelumnya pasar mengandalkan kenaikan suku bunga refinancing ECB lainnya sebesar 75 bps pada bulan Desember dan menempatkan kenaikan tersebut dalam nilai tukar yang memungkinkan euro mencapai level 1,0735.

Gambar 2: Gambaran teknikal pada nilai tukar EURUSD, kerangka waktu harian

EURUSD mungkin memerlukan waktu hingga satu bulan untuk merealisasikan target koreksi jangka pendeknya. Jadi, kita dapat mengatakan bahwa pada bulan Januari, nilai tukar EUR mungkin memulai penurunan korektif.

Di masa depan, banyak yang akan bergantung pada dinamika suku bunga dalam dolar dan euro. Jika Fed memperlambat laju kenaikan suku bunga dan ECB terus menaikkan suku bunga secara bertahap 50 basis poin, hal tersebut dapat menyebabkan pertumbuhan mata uang Euro. Dalam dinamika harian jangka menengah, dari satu hingga tiga bulan ke depan, EURUSD tetap dalam fase naik, jadi setelah penurunan jangka pendek di zona dari 1,03 menjadi 1,01, EURUSD mungkin melanjutkan pertumbuhan.

Satu alat lagi, yang secara tidak langsung dapat dipengaruhi oleh suku bunga bank sentral melalui nilai tukar, adalah emas. Pada dasarnya, emas, seperti komoditas lainnya, dikutip dalam dolar dan sangat tergantung pada permintaan di Amerika Serikat. Tuhan melarang kita melihat hubungan antara emas dan dolar sebagai korelasi yang kaku, namun dalam periode jangka pendek hubungan seperti itu dapat dilihat, dan mungkin saja terjadi saat ini.

Perhatikan bahwa emas, serta euro, membentuk "irisan naik" dalam dinamikanya dan tidak dapat mempertahankan level resistance di atas $1825 (Gambar 3). Selain itu, saya memperhatikan bahwa level terendah emas pada bulan Oktober 1622 bertepatan dengan level terendah euro di 0,9538.

Gambar 3: Gambaran teknikal pada harga emas, kerangka waktu harian

Saya berasumsi bahwa jika euro memulai penurunan dan dolar AS menguat dalam jangka pendek, harga emas juga akan mulai turun. Target penurunan untuk emas mungkin adalah level $1720.

Akan tetapi, jika emas menutup tahun di belakang resistance $1825, emas memiliki peluang yang bagus untuk pertumbuhan lebih lanjut, yang dapat terjadi terlepas dari dinamika dari dolar AS dan pasar mata uang secara umum. Selain itu, seperti yang saya katakan sebelumnya, dolar akan tetap berada di dalam tren turun selama satu hingga tiga bulan, yang positif untuk emas dalam waktu dekat ini.

Secara umum, kita tidak dapat mengesampingkan perubahan paradigma dalam emas, ketika perhubungan dolar-yen-emas mungkin berubah menjadi perhubungan dolar-yen-emas, di mana emas mulai berkorelasi dengan yen, bukan dolar. Korelasi semacam itu telah diamati untuk waktu yang cukup lama dalam dekade terakhir. Selain itu, perlu diingat bahwa dalam jangka panjang, emas terapresiasi terhadap dolar AS dan nilainya telah meningkat lebih dari 60 kali lipat selama 50 tahun terakhir. Hati-hati dan ikuti aturan pengelolaan uang.