金融危机以来最严重的崩盘！工业金属大势已去？

由于对经济衰退的担忧打击了价格，工业金属有望迎来自2008年金融危机以来表现最糟糕的一个季度。上周，铜价已从四个月前的创纪录水平跌入熊市，而锡价下跌21%，创下20世纪80年代以来最糟糕的一周，当时伦敦交易冻结了四年。 

与过去两年相比，这是​​一个戏剧性的逆转，疫情后随着市场情绪转向乐观、通胀预测上升和供应扰乱持续存在，金属价格飙升。如今，通胀已经到来，供应仍然紧张，但由于对主要经济体工业活动放缓的担忧，金属价格开启暴跌模式。

鉴于铜等金属在重型工业机械以及先进电子产品等领域的应用，其价格与经济前景密切相关。价格回落标志着各国控制价格的努力正在取得一些初步成效。有迹象表明，交易员正在押注铜价将进一步下跌。中银国际大宗商品战略主管Amelia Xiao Fu在电话中表示：

“即使中国需求在下半年复苏，也无法独自将价格推回新高，那个时代已经过去了，其他主要经济体正走向衰退。”

上周四，标普全球指数显示欧洲制造业产出两年来首次萎缩，而美国产出触及23个月低点。与此同时，投资者对铜和其他工业金属加速抛售表明，他们预计未来几周需求将大幅下降。

上周五，伦敦金属交易所铜价触及每吨8122.50美元的16个月低点，6月迄今下跌11%，有望创下30年来最大月度跌幅。铝和锌也出现暴跌，彭博工业金属现货分类指数本季度下跌26%，创下自2008年底以来的最大跌幅。锡已从3月的峰值下跌了一半以上。 

与农作物和能源等其他大宗商品相比，金属受到的打击更大，因其受俄乌冲突的影响更大。自3月底以来，彭博能源现货分类指数上涨了10%，而相应的农业指数下跌了9.7%。

然而，铜和其他金属仍面临着一些有史以来最紧张的供应状况。由于全球库存减少，而且几乎没有大量新增供应的迹象，即使是像高盛集团这样坚定的铜多头也曾警告称，为了缓解供应压力，可能需要破坏需求。

本月早些时候在美联储加息75个基点后，工业金属开始暴跌，美联储试图控制通胀的同时可能会引发经济衰退。尽管其他市场的投资者预计美联储加息周期将提前结束，但上周抛售仍在加速。

美联储警告称，它对支撑原油等大宗商品飙升的供给侧驱动因素影响不大，而随着消费者财务压力的增加，对汽油和食品等必需品的需求将保持弹性。

但美联储的加息可能会对可自由支配的支出产生更直接的影响，可能会降低房地产、汽车制造和耐用品等领域的金属需求。随着制造商借贷成本上升，建筑和工业机械等领域的需求风险也越来越大，这些领域占整体金属使用量的主要部分。

伦敦金属交易所（LME）数据表明，近期的暴跌更多是由于投资者放弃了对价格上涨的押注，而本月大部分时间看跌头寸基本持平。

这可能反映出，在交易所库存接近极低水平推动铜现货价格出现历史性飙升后，投资者对做空犹豫不决。3月份，镍交易遭遇了历史性的空头挤压，而在上周LME库存跌至创纪录低点后，锌市场也在酝酿新的供应危机。 

中银国际的Fu说，目前，围绕铜的衰退风险正在赶走有经验的投资者。他说：

“一些所谓的投机者已经决定暂时离开，从交易的角度来看，这是有道理的。但从根本上说，这些市场仍然非常紧张。”