Note

Pratinjau The Fed: Perkiraan dari 16 Bank Besar, Mengumandangkan Tapering

· Views 32

Federal Reserve AS akan mengumumkan keputusan kebijakan moneter dan merilis pembaruan Ringkasan Proyeksi pada hari Rabu, 15 Desember pukul 19:00 GMT (Kamis pukul 02:00 WIB). Saat kita semakin dekat dengan waktu rilis, berikut adalah ekspektasi seperti yang diperkirakan oleh para analis dan peneliti dari 16 bank besar.

Federal Reserve tampak akan mempercepat program taperingnya dalam keputusan terakhir tahun 2021. The Fed juga akan merilis Ringkasan Proyeksi Ekonomi, yang disebut dot plot, dan mengungkapkan bagaimana para pembuat kebijakan melihat penentuan waktu kenaikan suku bunga pertama.

Prospek kebijakan yang hawkish dapat mengangkat imbal hasil dan memberikan dorongan kepada greenback di paruh kedua hari.

ANZ

“Kami memperkirakan The Fed akan mengumumkan dua kali lipat pengurangan pembelian aset dari USD15 miliar menjadi USD30 miliar per bulan, efektif pertengahan Januari. Itu akan mengakibatkan tapering selesai pada bulan Maret. The Fed perlu berada dalam posisi untuk menaikkan suku bunga lebih awal dari yang diantisipasi oleh anggota voting utama saat ini jika inflasi terus memanas hingga tahun 2022. Anggota The Fed kemungkinan besar akan secara signifikan merevisi perkiraan inflasi mereka untuk tahun 2021 dan 2022; pertanyaannya adalah berapa banyak bukan dari efek dasar. Dot plot cenderung bergeser ke atas dan berpotensi lebih curam. Kami memperkirakan kenaikan suku bunga The Fed pertama akan terjadi pada pertengahan 2022."

Westpac

“Laju tapering sekarang diperkirakan akan berlipat ganda pada pertemuan Desember sehingga akan berakhir pada Maret, bukan pertengahan 2022. Menurut pendapat kami, dan konsisten dengan komentar yang dibuat oleh banyak anggota FOMC, keputusan ini adalah untuk memberikan opsi pada tahun 2022 untuk memerangi risiko inflasi sebagaimana dan bila diperlukan. Ketika kami mengubah seruan kami untuk mengharapkan percepatan tapering, kami juga memperkirakan tiga kenaikan suku bunga pada tahun 2022, dimulai pada bulan Juni. Untuk 2023 dan 2024, terlihat tiga kenaikan tambahan dengan selisih enam bulan, membuat federal funds rate di 1,625% pada Juni 2024. Akan menarik untuk melihat sejauh mana revisi dots FOMC pada bulan Desember.”

ING

“Kami memperkirakan pengurangan USD30 miliar di Januari (menjadi pembelian USD60 miliar) dan pengurangan USD30 miliar lebih lanjut pada Februari tanpa pembelian lebih lanjut di bulan Maret dan seterusnya. Adapun suku bunga The Fed kemungkinan juga akan mengindikasikan tindakan lebih awal. Baru-baru ini pada bulan Maret, dot plot perkiraan anggota individu mengindikasikan suku bunga kemungkinan tidak naik hingga 2024. Pembaruan Juni adalah 2023 dan kemudian pada bulan September ekspektasi rata-rata adalah 2022. Pembaruan minggu depan dari The Fed tampak akan menunjukkan bergeseran ke pandangan dua kenaikan tahun depan."

TDS

“Laju tapering kemungkinan akan berlipat ganda menjadi USD30 miliar per bulan, konsisten dengan QE berakhir di bulan Maret. Para pejabat kemungkinan juga akan menyampaikan nada yang lebih hawkish melalui pernyataan, proyeksi ekonomi, dan dot plot. Median dot mungkin akan menunjukkan kenaikan 50bp pada tahun 2022. Kami memperkirakan cukup banyak perlambatan inflasi dan pertumbuhan akan menunda kenaikan suku bunga ke tahun 2023, tetapi, untuk saat ini, data kuat mendorong sikap hawkish. Ruang untuk kenaikan USD terbatas mengingat berapa banyak yang sudah diperhitungkan di front-end.”

NBF

“Komunikasi The Fed yang lebih hawkish dalam beberapa pekan terakhir kemungkinan akan menyebabkan komite mengumumkan percepatan tapering yang akan melihat pembelian aset bersih selesai lebih cepat dari yang dikomunikasikan sebelumnya. Kita juga akan menerima pembaruan Ringkasan Proyeksi Ekonomi yang kemungkinan akan menunjukkan lebih banyak partisipan mengubah proyeksi federal funds rate mereka dari 2023 menjadi 2022, serta rate median lebih tinggi tahun depan.”

Rabobank

“Kami berpikir menggandakan laju tapering menjadi USD30 miliar per bulan akan sangat masuk akal, karena itu menciptakan opsi kenaikan suku bunga pertama pada 16 Maret. Mengingat pergeseran nyata Powell untuk memerangi inflasi, ditunjukkan di Kongres minggu lalu, dan berdasarkan asumsi bahwa dampak negatif Omicron pada ekonomi AS tetap terbatas, kami sekarang memperkirakan dua kenaikan suku bunga pada tahun 2022: di musim semi (Juni) dan semester kedua tahun (Desember).”

Deutsche Bank

“Kami mengantisipasi laju tapering dua kali lipat, yang akan membuat penurunan bulanan Treasury dan MBS masing-masing menjadi USD20 miliar dan USD10 miliar per bulan. Itu akan membuat proses tapering berakhir pada bulan Maret, memberi mereka pilihan yang lebih besar untuk menaikkan suku bunga lebih awal. Ingatlah bahwa pertemuan ini juga akan ada rilis dot plot terbaru, serta proyeksi inflasi, pertumbuhan, dan pengangguran. Mengenai itu, kami melihat median dot pada tahun 2022 kemungkinan menunjukkan dua kenaikan suku bunga, dengan risiko lebih banyak, naik dari September ketika hanya setengah dot yang melihat kenaikan suku bunga pada akhir tahun 2022.”

RBC Economics

"Diperkirakan tidak ada perubahan dalam kisaran target fed funds, tetapi kami akan mengawasi perubahan apa pun dalam perkiraan penentuan waktu dan laju kenaikan suku bunga di masa depan."

BBH

“Kami memperkirakan laju tapering akan meningkat dua kali lipat menjadi USD30 miliar per bulan (USD20 miliar UST dan USD10 miliar MBS). Ketika The Fed telah bersusah payah untuk mencoba dan memisahkan tapering dari kenaikan suku bunga, pasar tidak melihatnya. Pada Dots September, 1 pembuat kebijakan melihat Fed Funds rates jangka lebih panjang 2,0%, 4 melihat 2,25%, 1 melihat 2,375%, 9 melihat 2,5%, dan 2 melihat 3,0%. Bagaimana pasar dapat mendamaikannya dengan terminal rates 1,5%? Mereka tidak bisa, dan ketika pasar menyadarinya, itu akan membuat dolar naik lebih tinggi. Kita dapat menemukan sejumlah situasi di mana median untuk akhir 2022 bergeser ke dua kenaikan dari satu saat ini, tetapi menurut saya sangat tidak mungkin bagi median untuk bergeser ke tiga kenaikan. Kami tidak berpikir akan sulit untuk mengubah median di akhir tahun 2023 menjadi empat atau lima kenaikan dari tiga saat ini. Mengingat data terbaru, kami memperkirakan perkiraan PCE inti direvisi lebih tinggi dan perkiraan pengangguran direvisi lebih rendah. Kami tidak mengharapkan revisi signifikan pada perkiraan pertumbuhan.”

SocGen

“Kami berasumsi mayoritas partisipan The Fed memperkirakan kenaikan suku bunga pada tahun 2022. Kami memperkirakan median menunjukkan setidaknya dua kenaikan dan berpikir sejumlah besar pejabat akan mendukung tiga kenaikan. Kami memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga tiga kali pada tahun 2022. Jika mulai menaikkan pada bulan Juni seperti yang kami prediksi, The Fed memiliki dua peluang kuartalan lagi, pada pertemuan FOMC September dan Desember, untuk menaikkan suku bunga lagi. Kenaikan lebih lanjut pada tahun 2023 dan 2024 kemungkinan akan terjadi dalam prediksi The Fed. Lebih banyak kenaikan lebih awal akan cenderung meningkatkan peluang bahwa The Fed dapat menaikkan lebih jauh. Kami memperkirakan The Fed akan dengan cepat mengurangi pembelian Treasury dan agensi-MBS. Pada akhir Maret 2023, The Fed seharusnya berhenti membeli aset jangka panjang ini. Kami berasumsi The Fed dapat mengurangi pembelian bulanannya sebesar USD30 miliar per bulan, dua kali lipat dari laju USD15 per bulan yang ditawarkan pada pertemuan FOMC November. The Fed mungkin memilih untuk membuat perubahan dalam lebih dari satu langkah, tetapi kami tidak melihat kebutuhan untuk melakukan tindakan seperti itu.”

CIBC

“Sudah sangat diinformasikan bahwa para bankir bank sentral akan memilih untuk mempercepat rencana tapering mereka, agar siap untuk menaikkan suku bunga pada musim semi jika itu terbukti perlu. Ekspektasi pasar pada kenaikan pertama adalah sebelum pertengahan tahun, dan total pengetatan 75 basis poin pada 2022, terlihat cukup masuk akal. Akan sulit untuk meramalkan logika The Fed dalam memutuskan bahwa perlu mempercepat jadwal kenaikan suku bunga pertama, tetapi pada titik yang sama merasa bahwa suku bunga masih bisa sangat stimulatif sepanjang tahun 2023, dan sampai batas tertentu hingga tahun 2024. Pengumuman tapering yang lebih cepat tidak akan menggerakkan pasar obligasi dengan sendirinya. Tapi perhatikan 'dots'. Jika dots naik secara signifikan, itu bisa membuat pasar obligasi mulai memikirkan kembali pandangan dovish-nya pada suku bunga di luar 2022.”

BMO

“FOMC kemungkinan akan melipatgandakan laju tapering, yang berakhir pada bulan Maret, dan dengan demikian menetapkan panggung untuk kenaikan suku bunga sekitar pertengahan tahun. Pada titik ini, kami akan mencari serangkaian kenaikan seperempat poin per kuartal kalender sampai kita kembali di atas 2% pada pertengahan 2024. Risiko untuk seruan ini adalah lebih cepat dan pada akhirnya lebih tinggi, tergantung pada bagaimana dinamika inflasi dalam beberapa bulan mendatang.”

Citibank

“Kami memperkirakan dots Fed bergerak lebih tinggi. Kasus dasar tim adalah kenaikan suku bunga pertama pada bulan Juni – yang kira-kira sudah diperkirakan oleh pasar, diikuti oleh kenaikan suku bunga kuartalan setidaknya sampai suku bunga mencapai sekitar 2%, sedangkan pasar memperkirakan jalur yang lebih dangkal ke terminal rate yang lebih rendah (di sekitar 1,25-1,5%). Risiko pada pandangan ini adalah ke atas, menyiratkan pasar meremehkan distribusi hasil. Kami mengantisipasi median dua kenaikan suku bunga pada tahun 2022 dengan tiga kenaikan lagi pada tahun 2023 dan median untuk suku bunga mencapai sekitar 2,5% (estimasi terminal The Fed) pada tahun 2024. Tidak akan terlalu mengejutkan melihat sebanyak tiga kenaikan pada tahun 2022 dan sebanyak empat kenaikan pada tahun 2023. Namun, pasar kemungkinan akan paling reaktif terhadap median 2022 yang tampaknya akan muncul di sekitar atau di bawah ekspektasi pasar. Dekat perkiraan tiga kenaikan suku bunga di 2022 dan percepatan tapering yang sudah diperkirakan secara luas dari USD15 miliar/bulan menjadi USD30 miliar/bulan membatasi risiko hawkish yang tersisa – tetapi dengan pembelian aset selesai pada bulan Maret, Ketua Powell mungkin menggunakan konferensi pers untuk memberi sinyal bahwa pertemuan bulan Maret 'hidup' untuk kenaikan suku bunga – skenario pasar saat ini menempatkan probabilitas rendah. Lebih hawkish, tetapi lebih kecil kemungkinannya, akan ada diskusi tentang langkah yang lebih awal dari yang diharapkan menuju pengurangan neraca."

Nordea

“Kasus dasar kami adalah dot plot The Fed akan terguncang dalam median 2 kenaikan pada tahun 2022, diikuti oleh 3 kenaikan pada tahun 2023 dan 4 kenaikan pada tahun 2024 yang membuat total 9 kenaikan (dibandingkan 0,5; 3; 3 dan total 6,5 pada bulan September). Tiga kenaikan perlahan tapi pasti akan diproses ke tahun 2022, tetapi perkiraan pasar pada terminal rate tetap rendah dan bisa menjadi pendorong untuk penurunan EUR/USD memasuki semester pertama 2022. Beralih ke neraca, kami memperkirakan FOMC akan meningkatkan kecepatan tapering bulanan dari USD15 M menjadi USD30 M mulai Januari, yang berarti bahwa proses tapering The Fed akan berakhir pada pertengahan Maret dan memulai fase reinvestasi. Tapering yang lebih cepat pada Rabu ini akan menghasilkan lebih sedikit likuiditas ke jalan, dibandingkan rencana sebelumnya, tetapi mengangkat plafon utang akan menjadi faktor pendorong pada likuiditas USD yang lebih mahal."

BofA

"Kami memperkirakan The Fed akan menggandakan laju tapering. Dots seharusnya menunjukkan 2 kenaikan di 2022, 3 kenaikan di 2023 dan 2024. Ketua Powell kemungkinan akan menyoroti risiko inflasi tetapi tidak berkomitmen pada penentuan waktu kenaikan suku bunga di tengah ketidakpastian virus. Pasar kemungkinan akan melihat komunikasi The Fed sebagai hawkish, memberikan tekanan pada kurva untuk merata dan pendorong bagi USD."

OCBC

“Keseimbangan risiko condong ke arah The Fed lebih hawkish dari yang diperkirakan, daripada tenang dan tidak aktif. Risiko pada USD adalah kenaikan lebih tajam USD, mendahului penurunan yang sama tajamnya karena pasar bereaksi terhadap apa yang mungkin dianggap sebagai kesalahan kebijakan. Itu menghasilkan siklus kenaikan/penurunan yang lebih tajam dan lebih padat dalam USD.”

Disclaimer: The content above represents only the views of the author or guest. It does not represent any views or positions of FOLLOWME and does not mean that FOLLOWME agrees with its statement or description, nor does it constitute any investment advice. For all actions taken by visitors based on information provided by the FOLLOWME community, the community does not assume any form of liability unless otherwise expressly promised in writing.

FOLLOWME Trading Community Website: https://www.followme.com

If you like, reward to support.
avatar

Hot

No comment on record. Start new comment.