千亿龙头赴港上市！这次all in海外市场，28万股民炸锅

坐拥1121亿元市值的传媒龙头分众传媒“放大招”了。

分众传媒11月4日晚公告称，公司当日审议通过《关于发行H股股票并在香港联合交易所 有限公司主板上市及转为境外募集股份有限公司的议案》，公司将筹划发行H股股票并在香港上市。对于赴港上市，公司称为深入推进公司国际化战略、增强公司核心竞争实力、拓宽融资渠道。

来源：分众传媒股吧

这一消息在投资群体炸开了锅。有投资者认为，赴港融资在东南亚再造一个分众传媒应该是利好，直呼或迎2-3个涨停。但也有投资者指出，发行新股势必稀释原有的股东权益。

分众传媒2021年10月30日在三季度报告中披露，截至2021年9月30日公司股东户数为28.6万户，较上期（2021年6月30日）增加7.61万户，增幅达36.27%。

中国证券报记者统计发现，今年以来，包括领益智造、亿华通、中国中免均披露赴港上市计划，但二级市场情绪并不高涨。披露公告后的五个交易日内，中国中免和领益智造涨幅分别为2.7%、6%，而亿华通则累计下跌14%。

海外市场前景有待观察

分众传媒成立于2003年，创始人为江南春。该公司主营业务是为生活圈媒体的开发和运营。2005年，分众传媒成为首家在美国纳斯达克上市的中国广告传媒股。2015年，分众传媒回归A股，市值破千亿，成为中国传媒第一股。

作为电梯广告业务的首创者，分众传媒在国内市场具有压倒性优势。从营收规模来看，近三年分众传媒的收入均超过120亿元，而作为分众传媒在电梯广告市场中的三家主要竞争对手，有券商机构披露，新潮传媒、城市纵横、华语传媒的收入和净利润都远远落后于分众传媒。 

而在国内鲜有对手之际，深入推进国际化战略是分众传媒赴港上市的重要原因。分众传媒早前披露，自2017年以来，公司相继在韩国、新加坡、印度尼西亚、泰国等海外市场进行布局，向世界输出楼宇电梯媒体这一中国原创模式。截至2021年7月31日，境外子公司拥有媒体设备约8.4万台，覆盖了韩国、泰国、新加坡和印度尼西亚等国的30多个主要城市。

分众传媒称，目前韩国以及新加坡海外业务已实现盈利。报告期内，FM Korea韩国电梯电视媒体广告业务实现盈利人民币2046.17万元；新加坡电梯电视媒体广告业务实现盈利人民币1529.32万元。2021年韩国业务预计实现收入超3亿元，新加坡业务预计实现收入超1亿元。

对于分众传媒的赴港上市计划，中金公司研报认为，公司国际化进程持续推进，一方面，公司在韩国、新加坡市场的率先盈利基本论证梯媒模式在海外市场的可复制性；另一方面，公司出海将参与中国品牌全球化扩张，提升中国品牌对分众的信任度，为长期合作共赢关系奠定基础。

不过，华东某公募研究员钟雷（化名）告诉中国证券报记者，赴港上市确实可更加便利在资金运用上支持海外业务，但海外扩张从投入到回报需要时间，而且弹性也不大。国内的利润体量太大了，海外短期构不成本质影响，但EPS届时会被摊薄，中期偏利空。

国内某营销上市公司高管李行健（化名）则认为，对分众传媒而言融资更要紧，可以推动新业务。

下半年业绩增速放缓

经历了去年的股价翻倍表现，分众传媒今年却一路下跌。

来源：Wind

Wind数据显示，今年以来，分众传媒股价跌幅达18%，较2月18日高点更是回调34%。

对于股价的疲软表现，北京某券商传媒分析师林纯（化名）告诉中国证券报记者，作为分众传媒的核心广告主，教育行业今年遭遇重创，势必减少了大量广告投放，随之而来就是市场整体预期的下降。 

进入下半年，分众传媒业绩增速明显放缓。分众传媒前三季度实现营收111.5亿元，同比增长41.56%；实现归母净利44.2亿元，同比增长100.81%；第三季度实现营收38.2亿元，同比增长17.06%，环比增长 2.4%；归母净利15.22亿元，同比增长10.4%，环比略微持平，而二季度的环比增速为12%。

分众传媒同时预计全年实现归母净利60.2亿元-62亿元，同比增长50.36%-54.85%。四季度实现归母净利15.97亿元-17.77亿元，同比变动幅度为-11.3%至-1.3%。

中信证券研报认为，2021年广告行业较2020年有一定程度的复苏，但受宏观经济及局部地区疫情反复影响，下半年广告市场需求承压，叠加教育等行业投放收紧，预计对四季度广告收入同比增长造成一定扰动。

编辑：王寅