突然：欧洲央行加息预期陡增 英国央行更为急迫

突然：欧洲央行加息预期陡增 英国央行更为急迫

上周五，美国最新出炉的9月非农就业人口增幅远低于预期，但是薪资水平、失业率等数据则表明劳动力市场紧张，这也使得多数市场分析认为，美联储仍将于11月缩减购债，且Taper的时间表没有改变，反而在能源危机愈演愈烈之际，通胀预期升温，市场对于美联储升息的时间有所提前。本周，美国关键通胀指标--消费者物价指数将出炉，可能反映创纪录的天然气价格、更高的运费和供应限制，以确定价格压力还会持续多久。

彭博社最新消息，美债市场中一项备受关注的长期通胀预期指标显示，美联储可能失去对正在上升的通胀压力的掌控。5y5y远期盈亏平衡通胀率接近约七年来最高水平，这是该指数近几个月来第二次发出类似警示。5月份，类似的上涨促使前美联储理事会货币和金融市场分析主管Brian Sack加入其他官员行列，警告美联储有必要发出政策调整信号。

虽然美联储6月表示将开始讨论缩减债券购买，上个月为11月发布减码声明做了铺垫，但能源价格螺旋式上升和工资上行再次推高了盈亏平衡通胀率。随着即将减码被认为已无悬念，只有关于加息时间的暗示才能被市场认为美联储偏鹰信号。彭博最后指出，持续的供应链混乱有可能将通胀维持在高位，提升通胀预期，并迫使美联储在2022年提前加息。

不仅美国的通胀预期升温，可能会使得美联储加息提前，欧洲的天然气、电力等能源价格的暴涨，使得利率期货市场对于欧洲央行和英国央行升息的预期有所升温，更甚的是交易员竟已开始押注历来鸽派的欧洲央行明年就可能开始加息！欧洲央行和英国央行加息的预期不断升温，欧洲债市的抛售步伐持续加快，德国、法国、意大利、西班牙等国债收益率近日大幅上涨。

目前，货币市场已全面消化了欧洲央行在2022年底之前加息的预期——可覆盖到欧洲央行2022年12月政策会议的欧元无担保之加权平均隔夜利率(EONIA)货币市场期货显示，届时加息10个基点的可能性为100%，而上周五时预估的可能性约为60%。货币市场消化的欧洲央行在2022年9月就加息的可能性则超过70%，而上周末约为50%。加拿大皇家银行资本市场宏观策略师Peter Schaffrik表示：“总的来说，一切都可以归结为通胀和通胀预期正在上升。更高的通胀预期推高收益率，并暗示各国央行的反应将提前，这也对债券市场不利。”

值得注意的是，市场对于欧洲央行加息预期只是一个自发性的预测，目前鸽派力量占主导的欧洲央行还几乎从未透露过明年加息的任何暗示信号。欧洲央行首席经济学家Philip Lane周一也再度强调，欧元区当前的通胀并不是货币政策行动的触发因素，因服务价格和薪资增长依然疲软。

除了欧洲央行之外，英国央行的加息预期似乎更为紧迫，因为此前，两位英国央行官员强化了英国即将加息以遏制通胀的信号。英国央行货币政策委员会委员桑德斯上周六在接受当地媒体采访时表示，投资者们将英国央行加息行动时间的预期提前是正确的，随着英国经济的通胀压力加大，人们需要为“大幅提前”的加息做好准备。英国央行行长贝利周末也警告称，除非政策制定者采取行动，否则可能会出现“非常具有破坏性”的通胀时期。

货币市场的数据显示，市场目前预计英国央行在11月货币政策会议上加息的可能性为32%，在明年2月会议上加息的可能性则高达逾8成。无论如何，英国央行在未来数月就采取加息行动的可能性已不容忽视。有分析指出，英国央行官员的加息“暗示”，与上周刚刚宣布7年来首次加息的G10央行--新西兰联储决定加息之前的言论极为相似。