半年报净利润下降14.62%，“食醋老字号”恒顺醋业的大挑战来了。

调味品行业进入调整周期时期，一向业绩稳定的恒顺醋业业绩也开始下滑。

8月22日，恒顺醋业公布了2021年的半年报。根据财报数据显示，今年上半年，恒顺醋业实现营收10.35亿，同比增长8.59%；实现净利润1.27亿，同比下滑14.62%。需要注意的是，这是恒顺醋业自2017年以来首次出现净利润下滑超过10%的情况，毫无疑问，恒顺醋业的这一份成绩单并不理想。

作为国内知名的“食醋老字号”，恒顺醋业突然业绩就出现了下滑，这到底是怎么了？

中报业绩不理想，股价持续下挫

恒顺醋业，国内“醋业老字号”，也是目前国内规模最大的食醋生产企业。

恒顺醋业的历史最早可以追溯到清道光年间，1840年，朱兆怀先生在镇江创办恒顺槽坊——恒顺醋业的前身。在朱兆怀的经营下，恒顺槽坊发展迅速，在当地的知名度越来越大，恒顺陈醋一度成为了镇江的代名词。

由于有着悠久的历史，再加上是A股市场里唯一一家上市食用醋生产企业，恒顺醋业备受大资金的青睐，特别是在去年大消费板块爆火的时候，恒顺醋业的股价持续飙涨，从去年1月2日最低的11.52元涨到了8月21日最高27.42元，股价涨幅高达138%。

不过，随着大消费的风口褪去，再加上今年食品行业进入了调整周期，恒顺醋业也跟随之出现了调整。

业绩方面，今年上半年恒顺醋业的业绩表现并不理想。

根据8月22日披露的财报数据显示，今年上半年，恒顺醋业实现营收10.35亿，同比增长8.59%；实现净利润1.27亿，同比下滑14.62%，净利润自2017年以来首次出现下滑超10%的情况。

再看单独的二季度，恒顺醋业二季度实现营收为5.18亿，同比增长仅为6.3%，营收增速是近6个季度以来的新低；净利润为4857万，同比大幅下降了33.78%，是自2019年以来表现最差的一个季度，远不及市场预期。

而在业绩的影响下，自2月份以来，恒顺醋业的股价也是跌跌不休。

截至8月26日收盘，恒顺醋业的股价为14.72元，较2月份阶段高点26.84元已经下跌了45%，市值也蒸发了超过120亿。

恒顺醋业的问题到底出在了哪？

业绩下滑、股价暴跌，恒顺醋业的问题到底出在了哪里？

其实，除了大消费风口退去之外，导致恒顺醋业业绩下滑的原因还有很多，其中既有外部环境的因素，也有其自身经营上的原因。

原材料价格上涨、社区团购的冲击，则是造成了恒顺醋业上半年业绩暴雷的两大外部重要原因。原材料价格方面，食用醋的主要原材料为糯米。今年以来，受到疫情的影响，全球粮食的供应不稳定，导致了糯米价格快速攀升。

目前，市场上的糯米主要被用于加工食品和酿酒，而且市场上的糯米供应难以支撑起市场需求，造成了“供小于求”的局面，短期内推高了糯稻的市场行情，而原料价格的上涨，则压缩了恒顺醋业的利润，导致了上半年净利润的下降。

另外，随着如今社区团购越来越火热，社区团购对以线下渠道经营为主的调味品行业造成了很大的冲击，像中炬高新就是因为社区团购导致了业绩大幅下降，恒顺醋业自然也受到了不小的影响。据媒体报道，恒顺醋业为了进入社区团购的渠道，不得不实行降价，从而导致了净利润的降低。

从半年报数据来看，恒顺醋业控股参股的几家公司表现也是参差不齐。

其中如镇江恒顺酒业有限公司以上半年590.66万净利润位列第一，但山西恒顺老陈醋有限公司净利润仅6.63万，而徐州恒顺万通食品酿造有限公司则亏损143.84万。

最终，连锁反应下导致了其净利润的下降。

恒顺醋业挑战才刚刚开始？

除了下滑业绩之外，当下恒顺醋业还面临着一大挑战：越来越多的调味品龙头开始进入食用醋行业，行业竞争越发激烈。

具体而言，像“酱油老三”千禾味业，在2019年8月就收购了醋企镇江金山寺，发力食用醋业务，值得注意的是，镇江金山寺就在恒顺醋业的大本营镇江；还有“酱油老大”海天味业，在2017年时就以4027万元收购了同样位于镇江的丹和醋业有限公司70%的股权，正式进军醋业。

对于恒顺醋业来说，虽然有悠久的历史，但由于食用醋的生产门槛并不高，实际上恒顺醋业的护城河并不大。据中国调味品协会统计，虽然恒顺醋业的“镇江香醋”作为食醋行业的龙头，但其在食用醋市场的占有率仅为10%左右。

由此可见，恒顺醋业的挑战恐怕才刚刚开始。