欧洲央行7月如期维稳，行长拉加德乐观看待经济复苏前景

欧洲央行管理委员会在周四(7月22日)的会议上维持货币现状不变，符合此前预期，决议公布后欧元兑美元短线震荡近30点，行长拉加德在随后的新闻发布会上称经济复苏正步入正轨，需保持有利融资条件，欧元兑美元上浮17点至1.1798，现交投于1.1793一线，以下为此次利率决议的主要看点。

欧洲央行7月利率决议主要看点一览：

① 利率决定：维持主要再融资利率于0%不变，维持边际借贷利率于0.25%不变，维持存款机制利率于-0.5%不变，符合市场预期；

② 货币政策：将根据市场情况灵活购买，以防止融资条件收紧，这与对抗大流行病对预期通胀路径的下行影响不一致；如果有利的融资条件能够维持，资产购买流不会超过购买力平价的净购买范围，紧急抗疫购债计划(PEEP)就不需要全部使用；将继续通过再融资操作提供充足的流动性，准备适当调整所有工具，以确保通胀在中期稳定在2%的目标；在确认了其6月对融资条件和通胀前景的评估后，欧洲央行继续预计，PEEP本季度的采购速度将大大高于此前；

③ 通胀：修改利率指引也可能意味着通胀率在一段短暂时期内温和高于目标，把通胀目标从“低于但接近2%”设定为“2%”，可能意味着短期内通胀适度高于目标；欧洲央行的新指导意见提出，必须看到通胀率在其预测期结束之前达到2%，并在预测期的其余时间持续下去。

欧洲央行行长拉加德新闻发布会主要看点一览：

① 货币政策：改后的指导方针强调了保持宽松立场的承诺；

② 经济：经济复苏正步入正轨，第二季度经济出现反弹，第三季度经济有望强劲增长，预计制造业将会强劲，预计经济活动将在明年第一季度恢复到危机前的水平；

③ 通胀：中期通胀前景远低于欧洲央行的目标，通胀是由更高的能源价格驱动的，基数效应；虽然低于目标，但中期内潜在通胀将逐渐上升；

④ 风险：风险的平衡大体上是平衡的，德尔塔毒株不确定性越来越大，德尔塔毒株可能会抑制服务业的复苏。

机构观点

资深编辑Eric Coleman评欧洲央行利率决议：新的欧洲央行政策框架的关键问题之一是它与美联储政策框架的区别。欧洲央行的声明将未来利率水平与预期通胀挂钩，这与美联储强调结果的平均通胀目标（AIT）框架形成鲜明对比。现在，从实际的角度来看，欧洲央行不太可能预测通胀率将持续维持在2%左右，除非通胀已经在2%。但在某种意义上，推动政策的因素仍然是向前看，而不是向后看。我认为，相对于美联储而言，这是鹰派立场还是鸽派立场，取决于环境。毕竟，不管通货膨胀情况如何，只要有一点创造性的预测，欧洲央行就可以根据其对未来几年CPI是否会达到2%的预期，来证明它想要采取的任何政策决定是正确的。

机构评欧洲央行利率决议：料后面的利率决议仍维持PEPP和APP不变；
投资者预期欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上公布通胀指引，并解释其对利率和资产购买的确切影响。但自策略更新以来，加息预期已被推迟，市场预计该行的存款机制利率直到2024年才会上调，因此拉加德可能会寻求维持这些预期不变，而不是进一步推高利率。在欧洲央行维持紧急抗疫购债计划（PEPP）和资产购买计划的主要参数不变后，投资者还将寻找有关未来资产购买步伐的线索。PEPP至少将持续到明年3月，第三季度的交易量将大大高于年初的水平。与此同时，在首次加息之前，资产购买计月度购买规模预计维持在200亿美元。