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经济学家调查:美国经济增速已见顶 将面临一系列独特风险

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受调查的经济学家们表示,美国经济今年的整体增长速度将达到6.9%,而到2022年将降低到3.2%,到2023年则进一步降低到2.3%。



不少经济学家都认为,美国经济2021年的增长速度很可能在春季已经见顶,而今年余下时间乃至2022年,虽然增长依然强势,但是速度却要减缓不少。


企业越来越多地重启,疫苗接种率不断攀升,以及政府慷慨的疫情援助,这些因素交相作用,使得消费支出在今年春季大幅度提升,而众所周知,这正是美国经济的头号增长引擎。不过,经济学家们指出,这种经济爆发式增长的势头,现在已经开始退潮。


“我们正在进入一个经济扩张速度更加稳健的新阶段。”摩根士丹利首席美国经济学家詹特纳(Ellen Zentner)指出,“我们已经走过了增长的顶点,但是这并不能理解为什么不祥之兆,我们并不是会迅速坠落。”


经济学家们的预期是,美国经济将在未来一年时间当中继续坚实增长,而其推动力主要来自就业的进展,累积储蓄的释放,以及持续的财政支持。从更长期的角度着眼,他们预计经济扩张将逐渐降温,最终进入一个更加稳健的后疫情时代速度。


《华尔街日报》本月对经济学家们展开了一次调查,结果发现,他们的平均预期是,根据季节因素调整后,美国经济第二季度的增长年率将为9.1%。这样的速度如果成为现实,就将创下1983年以来的第二快季度增速,而排名第一的是去年夏季,当时伴随企业重新开放,政府开始放松疫情相关的各种限制措施,经济迅速反弹。


许多经济学家还估计,美国的国内生产总值将在第二季度当中正式超过疫情爆发之前的水平。


受调查的经济学家们表示,他们预计经济增长速度第三季度将降温至7%,而到2022年的第二季度,将进一步降低到3.3%。


他们预计,美国经济今年的整体增长速度将达到6.9%,而到2022年将降低到3.2%,到2023年则进一步降低到2.3%。


虽然经济增长速度趋向稳健,但是就业数据还将持续增长,而通货膨胀压力也将减轻。


“这才是常态。你本来也不该指望9%的增长速度长期保持下去。”摩根大通首席美国经济学家费洛里(Michael Feroli)分析道,“无论如何,我们下半年还是将拥有非常强势的,依然超过历史趋势的经济增长。”


RSM首席经济学家布拉苏拉斯(Joe Brusuelas)指出,自从去年秋季以来,债市指标十年期国债收益率持续走高,只是最近三个月当中,伴随投资者开始越来越多考虑经济增长趋向相对疲软的可能性,收益率才小幅走低。


在国会和白宫推出了1.9万亿美元疫情纾困计划,向许多家庭派发了1400美元的支票后,美国消费支出在3月间攀升了5%之多。这笔资金到位的同时,还有很多美国人接种了疫苗,更多走出家门,去那些重新开门的服务商那里接受服务。不过,自那之后,伴随刺激的影响逐渐淡化,每月消费支出的增长势头又呈现回落态势。


“5月是一个极端的例外。” S&S Hardware的所有者之一施耐德(Zach Schneider)估计,当月消费支出较之2019年5月将足足高出17%到19%。


“许多消费者都显现出冲动消费的迹象,结果就是,我们不但客流量增加了,而且平均交易额度也增大了。”


不过,销售表现从那之后就开始逐渐降温,“但是就年度比较而言,我们目前依然要好于过去的表现”。


伴随美国家庭消费支出的扩张速度超过了企业的生产速度,通货膨胀在今年春季到夏初迅速抬升。劳工部发布的数据显示,6月间,美国消费者价格较之去年同期大涨5.4%,为2008年以来最快。


虽然供应瓶颈依然存在,但是伴随经济增长速度减缓,企业还是会获得喘息的机会,他们将有更多的时间去寻找合适的劳动者,完成积压订单,以及提升产量。调查当中,经济学家们预计,到今年12月的时候,以消费者价格指数计的通货膨胀率将降低到4.1%,而到一年后的2022年年底,则将继续下降至2.5%。


若干强有力的因素都可以帮助确保经济增长在未来几个季度当中保持强势。比如说,还有数以百万计的美国人现在没有工作,同时也没有开始找工作,而将来他们迟早要回到劳动力大军当中,找到工作,获得可以支出的收入。


9月将成为一个关键的月份,一来是因为全美的学校都要重新开学,二来也因为联邦的失业救济补贴将在那时正式到期。


在疫情期间,美国消费者建立起了规模可观的现金储备。至5月时,美国人的储蓄率年化已经达到了2.3万亿美元,几乎两倍于2019年5月的水平。虽然消费者已经拿出了一部分资金来偿还债务,或者是预订度假,但是他们继续支出的空间依然很大。


“无论怎样,你不可能一晚上出去吃两顿晚饭。” TS Lombard首席美国经济学家布利茨(Steven Blitz)指出,“重启会让人们开始花钱,但是钱是不可能在一个月内全部花掉的。”


与此同时,联邦刺激也还没有完全消失。上周四,联邦政府又开始派发每月每个儿童300美元的支票了,这是之前决定的一项儿童税务优惠扩大政策的一部分。


复苏进行到这个新的阶段,也将遇到一系列独特的风险。虽然许多经济学家预计近期的价格压力将只是暂时性的,但是另外一种可能性也不能忽视,即一些特定商品和服务的成本足以持续推高通货膨胀。


比如住宅成本就是这样的因素之一。业主等价租金——劳工部评估的指标,指如果业主将自己的房屋出租,每月能够得到的收入——目前尚未大幅反弹。不过,一些经济学家已经警告说,这些价格完全可能迅速开始上涨,体现出近期房价飙涨的现实。


另外一个风险是来自于劳动力市场,后者的复苏速度远远不及今年早些时候多数经济学家的预期。目前,与疫情前相比,美国的就业机会依然少了大约700万个,而且一些就业增长的障碍预计将是长期性的。


在疫情期间,许多美国人都选择了比计划的时间更早退休,而他们再也不会回到劳动力市场上了。还有一些人已经长达若干月没有工作,这就意味着他们的技能可能已经逐渐生疏,而雇主们很可能也感知到了这一点。未来若干月当中,就业机会的错配,即需要人手的行业和企业,与失业者希望找到工作的领域之间的差异,也将长期存在。


费洛里感叹:“在这一切的另外一端,是否存在一些结构性的失业呢?这的确让我感到一点担忧。”(费绿)


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