连续多年的业绩增长的桃李面包，如今业绩也出现了拐点。

2021年4月27日，桃李面包公布了其2020年年度报告和2021年一季报。其中，桃李面包的年报数据表现继续可圈可点，2020年全年净利润达到了8.83亿，同比增长了29%；不过，其一季报数据却令人大跌眼镜，净利润仅为1.63亿，同比大幅下降了16.27%；扣非净利润更是只有1.47亿，同比大幅下降了20.76%！

作为A股的“面包第一股”，桃李面包一直都因为稳定增长的业绩而备受投资者的追捧。

据数据统计，在最近的12个季度中，除了2019年三季度业绩小幅下降了0.24%以及今年一季度大幅下降之外，其余的10个季度桃李面包的业绩全部保持着正增长。

那么，为什么这样一家业绩稳定的企业，2021年一季度业绩为什么会下降？一季度业绩出现拐点之后，桃李面包又该如何寻找新的增长点呢？

桃李面包，60岁老人的励志创业故事

提起桃李面包，可能许多人都没听过这个品牌，但其创始人的故事却是一个励志的创业故事。

桃李面包的创始人名叫吴志刚，在创立这家企业的时候，吴志刚已经60岁了。

在未创立桃李面包之前，吴志刚一直从事着教师的工作；而在退休之后，吴志刚没有过上休闲的退休日子，反而想要创业，于是和亲戚朋友们东拼西凑了50万元在老家丹东创立桃李面包这个品牌。

在当今时代，大龄创业成功的例子并不少，像华为的任正非、娃哈哈的宗庆后，但他们都是在40多岁创业，像吴志刚这样60岁退休后创业的还比较少见；而且，从他为企业取名“桃李”也可以看出，其对于这次创业还是非常的重视和有信心，希望未来这家面包生产企业能够“桃李满天下”。

在刚开始创业时，吴志刚瞄准的是无添加面包的生意——在那个时候，由于要让面包保存尽可能长的时间，很多的面包生产商都会大量添加防腐剂，虽然这些防腐剂都符合安全标准，但大家却还是有所抵触，而吴志刚也是抓住了这个痛点，推出了少添加甚至无添加的短期新鲜面包。

这样的差异化自然让其生产的面包博足了眼球，桃李面包也是借此一炮而红，在面点市场中打响了名声。后来，随着面包事业的不断发展，桃李面包开始在各地建设中央工厂，打造出完善的供应链。

最终，在经过了多年的稳定发展后，桃李面包在2015年成功登陆A股，成为了A股市场里的“面包第一股”。

业绩下滑、股东减持，桃李面包面临触顶危机

作为面包界的传奇企业，在上市后桃李面包的业绩也一直保持着稳定的增长，甚至还一度被投资者誉为“面包茅”。

不过，在稳定增长了多年之后，如今的桃李面包也开始面临触顶的危机。

根据其不久前发布的一季报数据显示，在2021年一季度，桃李面包的营收为13.27亿，增速为0.31%，增速是近12个季度以来的最低；归母净利润为1.627亿，同比下降了16.27%；扣非净利润为1.474亿，同比大幅下跌20.76%，这两项数据的增速都是近12个季度以来最差的数据。从业绩来看，桃李面包已经有了业绩见顶的迹象。

除此以外，股东的大举减持，更是让桃李面包压力重重。

根据股东数据显示，近年来，实控人吴氏家族在频频减持套现。在2021年一季度，吴志刚的儿子吴学东、十大股东之一的盛利分别减持了665万股和151万股，按照均价38元计算，这两笔减持就已经套现了3.1亿；而这还不过是毛毛雨，根据媒体统计，自从2018年限售股解禁之后，吴氏家族经过多次减持，累计已经减持超过40亿！

作为最了解公司内部经营情况的人员，股东们的疯狂减持也在给外界传达着不好的信号。无论从业绩来看，还是从股东减持动作来做，桃李面包都已经有着明显的见顶迹象。

挑战才刚刚开始，桃李面包破局不易

作为A股的“面包第一股”，为什么桃李面包会出现触顶的危机呢？

我认为原因两点。

第一，桃李面包的全国化进程受阻，南方市场明显水土不服。

作为一家从东北诞生的企业，东北、华北市场一直是桃李面包的大本营。

从经营数据来看，桃李面包大部分的营收都在上述两个市场，其中东北市场营收为5.95亿，收入占比达到44.84%；华北市场营收为3.15亿，收入占比为23.77%。

除了这两个市场外，其余较大的市场为华东市场和西南市场，但华南地区的营收仅有1.07亿，收入占比仅为8.06%。

作为国内的发达地区，桃李面包在南方市场中明显“水土不服”，而这也导致了其业绩出现下滑的原因之一。

第二，竞争加剧、创新能力不足。

在桃李面包刚开始闯入面包市场的时候，涉足该领域的品牌还较少，消费者可以选择的其实并不多，也是凭借超高的性价比与不错的产品口感，桃李面包迅速占领市场，跻身一线面包品牌行列。

而到了现在，市场上的竞争对手越来越多，无论是老牌对手达利，亦或是一些新的零食品牌，像三只松鼠、良品铺子等等，它们都在抢占面包市场，桃李面包的空间受到挤压。

而且，由于是传统企业，桃李面包的创新能力要远差于现在的零食品牌，竞争力不断降低。由此来看，业绩下降不过是桃李面包挑战的开始，真正的困难可能还在后头。