欧洲央行料将回避缩减讨论，拉加德将“闪亮登场”

欧洲央行周四(4月22日)19:45将公布利率决议，市场普遍预计欧洲央行维持政策不变，强调其刺激措施将支持受疫情冲击的经济，因此不会短时间内撤除。如果政策维持不变，欧洲央行存款工具利率将继续维持在负0.5%、主要再融资利率仍将为0%。

欧洲央行通过大规模购债措施将借款成本维持在纪录低位附近，帮助欧元区度过经济衰退。过去一年中大部分时间，学校、商店、餐厅和酒店均关闭。

欧洲央行行长拉加德20:30将出现新闻发布会，拉加德可能表示，经济只需要再多一点时间就能够从疫情引发的停滞中迅速反弹，央行需要维持刺激政策，因为过早退出刺激的成本要大于过晚退出的成本。

很多欧洲央行观察人士认为周四的会议是一个参照，为6月奠定基础，届时决策者需要决定是否放缓购债，尽管这意味着允许借款成本进一步上升。

贝伦贝格分析师Holger Schmieding表示，“欧洲央行本周四可以放轻松点，经济和通胀大都在轨道上，融资条件有利，且市场很平静。”
    
欧洲央行3月时同意加快购债步伐，此后大多数决策者的谈话都对阻止金融市场借贷成本激增感到满意，在央行的干预下，一些经通胀调整的收益率甚至趋于走低。
    
但以当前的购债速度，欧洲央行可能在明年3月购债计划结束前就把购债额度用完了，因此其6月的决议将是其1.85万亿欧元(2.22万亿美元)的大流行病紧急资产收购计划(PEPP)是否会在明年初逐渐减少的关键信号。
    
荷兰央行行长暨欧洲央行管理委员会委员克诺特已表示，自6月开始缩减购债或许是可能的。不过其他决策者迄今不赞同这样的想法，认为鉴于第三波新冠疫情，缩减购债的说法是言之过早了。
    
当然，即便增长脆弱、封城时间持续时间比先前预期更久，但仍有许多值得拉加德高兴的地方。欧洲当前这一波疫情似乎已趋于平稳；疫苗接种速度也在加快；欧盟的7500亿欧元复苏基金已消除了一个重要的法律挑战。
    
企业也展现出种种适应封城生活的灵活变通；政府则加码财政支持措施以确保企业能够度过难关。
    
这一切都表明，随着免疫水平上升，经济将快速复苏，意味着欧洲央行政策两难困境将更早出现，而不会姗姗来迟。

欧洲央行承诺，在疫情“紧急”阶段期间会致力于“有利的”融资条件和额外购债。不过这两个条件都没有界定，使得投资者对于欧洲央行将如何应对最终的反弹仍无头绪。
    
一旦复苏站稳脚跟、欧洲央行削减购债规模，关键问题将在于收益率理当升高到何种程度，以及欧洲央行如何避免产生微观管理收益率的印象。
    
法国巴黎银行在给客户的报告中表示，“欧洲央行面临的挑战，将在于确保6月起放慢购债步伐不会被理解为欧洲央行的应对功能发生变化，而是要被视为对经济背景改善做出的回应。”

北京时间19:28，欧元兑美元现报1.2055/57。