美联储三月会议纪要加上鲍威尔在IMF上的讲话都吹了鸽风，对就业的关注程度高于通胀，暂时不考虑加息与缩减QE，美元失望下跌，股市狂喜，黄金松了一口气

2021年04月09日讯——美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）周四表示，如果经济继续扩张，就业市场维持3月份的增长步伐，美联储是乐意看到这种发展的。

上周，美国劳工统计局报告称，3月份美国经济增加了91.6万个非农就业人数，这是自8月份以来最快的增长速度。

美国劳工统计局(BLS)美国非农就业人数(截至2021年03月) 美国非农就业人数     (单位： 万人)

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疾病预防和预防中心报告说，有1.71亿美国人至少接受过一剂疫苗，工作增长的同时还有全国疫苗的推广。随着重新开放，更多就业机会将来临。

鲍威尔在周四举行的国际货币基金组织（International Monetary Fund）活动上说：“我们希望看到这样的数据保持连续几个月，这样我们才能真正开始实现目标的进展。"

鲍威尔使用的“进展”一词提供了一个小小的新细节，说明中央银行如何考虑其资产购买计划。

为了缓解去年金融市场的压力，美联储自疫情最严重时期以来吸收了数万亿美元的抵押贷款支持证券(mbs)和美国公债。美联储仍在每月获取1200亿美元的资产，并承诺将继续积极支持，直到美联储的目标取得“实质性的进一步进展”

鲍威尔将“进展”与3月份就业报告等“一连串月份”联系在一起，暗示美联储不会缩减资产购买计划，除非在未来几个月内看到大量就业岗位的创造。

鲍威尔说:“我们需要不断提醒自己，尽管经济的某些方面开始时很好，但还有很大一部分人的情况并不好。”但鲍威尔没有说明什么是“一连串的几个月”。

这番话还表明，美联储对劳动力市场的关注程度高于通胀压力，鲍威尔在这方面并未表达对通胀上升的担忧。

伯南克星期四指出，全球供应链的瓶颈可能会导致暂时的价格上涨，但不会以“实质性”的方式迫使美联储不得不加息。美联储3月政策会议纪要同样称通胀压力可能是"暂时的"，而劳动力市场"远低于与就业最大化相符的水平"。

IMF总裁克里斯塔利娜•格奥尔基耶娃(Kristalina Georgieva)与鲍威尔一起出席了小组讨论。她鼓励各国央行官员在全球疫苗接种计划试图抑制病毒之际，保持耐心，撤出宽松的货币政策。但格奥尔基耶娃说:“只有到那时（就业市场完全恢复），鲍威尔主席才能认真考虑退出战略。”

美联储下次政策制定会议将于4月27日至28日举行。

┃ 美联储3月FOMC纪要

●官员一致认为经济与FOMC目标“相距甚远”，疫情仍是前景的巨大风险 ●官员预期供应中断和需求旺盛导致今年通胀上行，但明年重新下降 ●官员不担心美债收益率走高，认为反映经济前景改善和国债发行增加 ●在实现美联储目标取得实质进展前，量宽购债应按当前速度继续进行 ●若隔夜利率下行压力过量，或在两次会议之间调整管理利率

纪要称，与会官员们认为，经济朝着美联储稳定物价和最大化就业的双重目标取得实质性进展“还需要一段时间”。在会后发布的季度经济预测中，将今年美国GDP增速预期从4.2%大幅上调至6.5%，还上调了三年内的核心通胀预期，但没有采取任何新的政策行动——反映官员利率意见的点阵图依旧认为2023年之前不会加息，并保持当前每月1200亿美元的QE量宽购债规模不变。

┃ 美联储官员言论

★明尼苏达美联储主席卡什卡利：美联储可以接受近期的通胀超调，目标并没有锁定在2.5％的通货膨胀率，甚至可能更高。在国家危机时期，财政在援助方面慷慨是最好的，是明智的。美联储不会先发制人地加息。因为当前市场对失业率低估了，卡什卡里认为实际失业率为9.1％。

★圣路易斯美联储主席布拉德：可能会看到储蓄率提高，直到普通的美国人家庭认为疫情完全被控制。当美国仍处于医疗危机阶段时，美联储不应讨论该政策的变化。

★美国旧金山联储主席玛丽•戴利：看到经济的增长是受欢迎的，预计通货膨胀，但认为这将是暂时的。

┃ 市场反应

>>>荷兰国际集团(ING)欧洲、中东和非洲地区首席外汇和利率策略师PetrKrpata表示：“美联储会议纪要并未给风险信心带来任何惊吓，而是重申无需急于收紧货币环境并将进一步支持经济复苏。我们预计，随着进入夏季，立场极度宽松的美联储最终将对美元构成压力——通胀不断上升，但尚无即将加息的迹象，这将把美国前端实质利率进一步推向负值，再加上全球经济复苏(在2021下半年应该更加同步)，应该会令美元承压。”

>>>花旗（Citi Group）环球证券日本公司首席外汇分析师高岛修表示，市场方向很难预测，不过预计美元接下来的走势将是下跌，“目前市场情绪呈温和冒险倾向，在这种情况下，美元将逐步走软，但幅度不会太大。”他补充道，美债收益率回跌也使得美元涨势失去一个驱动因素。

>>>穆迪分析的资深分析师Ryan Sweet表示：“今明两年的贸易逆差可能依然很大，因为财政刺激计划和可能在今年下半年通过的基础设施一揽子计划，随着经济继续走强，这将使逆差继续扩大。”

>>>摩根大通（JP Morgan Chaes）首席执行官Jamie Dimon周三(4月7日)表示，如果越来越多的成年人接种疫苗，联邦政府继续支出，美国经济可能会在2023年之前一直保持繁荣。美国消费者的平均财务状况“极好”，股市的高估值是合理的。

>>>黑石公司（BlackStone）美洲固定收益部门主管Bob Miller表示，他认为美联储无法再掩盖美国经济继续取得进展与美联储坚持维持危机应对政策之间的差距。现在很难理解政策是如何正确校准的。尽管没有紧急情况，但同样的紧急状态立场却仍然存在，不愿承认改善程度的态度似乎越来越受到挑战。”这一立场可能需要在美联储6月政策会议之前改变。

>>>贵金属交易商和精炼商MKS的机构和中央银行销售主管FredericPanizzutti认为，在过去的12个月里，全球经济受到大规模财政刺激，从而导致非常显着的货币扩张。纸币可能会“随着时间的流逝而贬值并影响主要经济体的购买力，然后黄金将成为抵御购买力损失的良好对冲。黄金在2021年中有可能回升至每盎司2000美元，这是“绝对有可能的，我们认为黄金牛市周期不会结束。”

┃ 利好黄金，同时美联储政策转变担忧消散，股市走强

认为从美联储3月会议纪要中可以看出，退出宽松政策还要一段时间，鲍威尔的鸽派言论，导致了政府债券收益率低迷，本周的初请失业金数据不佳打压美元。这给黄金带来了一定的支撑。

美国劳工统计局初请失业金人数四周均值 (截至2021年04月03日) 人数四周均值     (单位： 万人)

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由于对美联储近期政策转变的担忧逐渐消退，美国国债收益率回落，促使投资者转向成长型股票，尤其是那些将受益于低利率环境的大型科技公司。微软，Alphabet和Facebook在周四的盘中创下日内和收盘新高。