联合资信：预计明年房地产行业融资环境仍将适度紧缩

    本报记者 朱宝琛

    “预计2021年，房地产行业融资环境仍将保持适度紧缩的态势，融资政策预计不会有大幅宽松，控制总量的同时，收缩非标准化融资规模，对主要融资渠道进行调整。”联合资信最新发布的报告称。

    报告称，2020年上半年，受益于疫情后相对宽松的社会融资环境，房地产行业再融资出现短暂窗口期、融资规模显著增长、融资成本有所下滑，但随着下半年以来对信托通道的强监管，以及“三条红线”等融资新规的试运行，房地产行业融资再度收紧。银行信贷资金流向房地产领域增速持续下滑；债券市场发行规模同比有所增长，投资人投资偏好较为谨慎，发行逐步向经营稳健的企业倾斜；美元债市场存在不确定性，主要用途仍以“借新还旧”为主，非标融资持续受到强监管，预计存量规模持续收缩。

    银行信贷资金是房地产行业主要融资方式之一，近年来，随着金融监管的持续加大，新增房地产贷款金额持续减少，房地产投向资金持续收缩。从2018年－2020年各季度新增房地产贷款金额同比数据来看，主要金融机构各季度新增房地产贷款金额均呈持续下降的趋势。

    在“房住不炒”的政策基调下，综合考虑到央行多次强调合理控制房地产贷款投放，转变传统信贷路径依赖以及对房地产信贷领域的明确要求，预计2021年银行信贷的房地产投向将进一步收缩，新增贷款将主要用于偿还到期贷款等“借新还旧”的用途，净增规模或将进一步减小。

    报告同时判断，预计2021年房地产行业融资环境仍将延续2020年整体的监管环境，将保持适度紧缩的态势，融资政策预计不会有大幅宽松，或将对细化领域及监管强度升级加码，在控制融资总量的同时，收缩非标准化融资规模，对主要融资渠道进行调整；同时，随着“三条红线”等管理新规的实施，房地产企业有息债务的穿透管理将日趋严格。

    结合2020年房地产企业资金来源变化来看，预计企业将进一步加大项目销售力度和回款力度，由经营活动产生的现金回款占比将进一步提升。同时，企业或将结合自身资源采用更为多元化的方式获取资金，如项目打包出售、引入战略投资、物业等现金流类产业板块分拆上市等方式。

    债务融资方面，预计监管对于债务负担的管控不会放松，总体债务规模预计不会大幅增长，在央行整体思路的引导下，银行信贷资金流向房地产的存量规模增速或将进一步下降，新增房地产贷款或将进一步减少，逐步优化融资途径；信用债市场或将保持2020年整体态势，总量稳中有增，但预计随着投资人风险偏好的日趋谨慎，发行人的经营及财务表现将更大程度体现在发行难度及发行利率方面，债券市场将对综合债务违约风险低的企业更为友好；而非标融资预计在监管加码的环境下日趋规范，发行规模将持续收缩。

（编辑 张伟）