猪周期见顶？有龙头市值蒸发千亿 二线领跑者有望借机卡位

© Reuters. 猪周期见顶？有龙头市值蒸发千亿 二线领跑者有望借机卡位

财联社12月24日讯，12月以来，生猪价格又迎来上行趋势，回至9月时的33元以上区间。农业农村部司长表示，双节期间供应有保证，猪肉价格小幅上涨后有望趋稳，如无大范围灾害天气，预计价格大幅波动上涨的可能性不大。

年内，生猪价格跌宕起伏，据生意社统计，价格振幅最剧烈的5、6月间，猪肉价格涨幅达35%。

猪肉概念股股价并未随猪价反弹。以目前市值最高的生猪养殖概念股牧原股份为例，7月其股价曾达99元，距破百仅一步之遥，目前股价已跌去22%，报74元。对于猪周期下行带来的波动，牧原股份近期回应称，公司明年将继续优化资产结构、降低资产负债率，保持充裕的现金储备，应对后续市场价格下降的风险。

牧原股份的走势是猪肉概念板块年内走势的缩影。9月之后，猪企股价集体大幅回调。其中新希望股价已自高点跌去近50%，市值蒸发近1000亿。今日其股价再度下探。

有多家券商指出，猪周期已基本见顶，猪价下行周期叠加饲料原料价格上行周期下，具备成本优势、出栏量高增长的生猪养殖标的长期价值有望显现。平安证券提到，来年业绩（利润）对“价”的敏感度将远高于“量”，2021年养殖赛道选股的容错率将大幅下降，建议首选真成长、“爆量+低成本”的头部公司。

关于猪企梯队现状，天风证券农林牧渔团队观点认为，一线龙头代表是牧原股份和新希望，防疫优势突出，成长性和盈利能力兼具，且资金实力雄厚，非洲猪瘟防控能力强。二线龙头代表是正邦科技、天邦股份，预期差大，产能快速恢复和扩张，其但经过防疫体系完善，单头盈利有望改善。其认为，防疫体系、养殖技术水平各家公司长期趋同，二线向一线靠拢是必然趋势。预计正邦科技、天邦股份等二线龙头有望高成长。

中期而言，证监会公告生猪期货将于2021年1月8日在大商所正式挂牌交易，海通证券研究员丁频称，生猪期货的上市将有助于提高生猪现货市场价格的透明度，为市场主体合理安排生产和销售计划提供更好的价格依据，从而平抑明年猪价的波动幅度。