今年狂飙1400%，五天暴涨46%！“债中茅台”还能牛多久？

导读：招商证券认为，近期大盘转债发行可能会对存量股性转债造成冲击；随着正股涨势放缓，转股溢价率走高，英科转债或面临回调风险。

 

“债茅”英科转债和“股茅”贵州茅台的对决还在继续。

01
“债中茅台”今年狂飙1400%

本周四，英科转债开盘再度拉升，盘中一度突破2000元大关，最高涨至2027.95元。午盘价格有所回落，截止收盘较贵州茅台依然高出40元左右。

 

 

英科转债可谓今年转债市场上的一匹大黑马。其于2019年9月10日上市，面值为100元，上市首日收盘价为116.90元。至2019年末表现平平，收报117元，仅比上市首日收盘价高1毛钱。

 

但进入2020年，该转债一飞冲天截至12月17日午盘，英科转债今年累计涨幅达到1400%，自12月10日以来，英科转债已连涨5日。截至12月17日，累计上46%。

 

 

因为高涨的价格，英科转债也一直被称“债中茅台”。

 

02

英科医疗今年涨幅超13倍

 

牛债背后伴随着牛股。

 

主营产品为一次性PVC手套与丁腈手套的英科医疗股票今年持续大涨，年初至今涨幅超13倍。

 

 

今年以来，受新型疫情影响，全球一次性防护手套需求激增，一次性防护手套产品售价有较大增长。数据显示，今年前三季度，英科医疗归属于上市公司股东的净利润达43.73亿元，是去年同期的30多倍。

 

英科医疗此前表示，公司PVC手套和丁腈手套产品一直处于满产满销状态，部分客户订单已排期至2021年二季度。

 

近期由于海外疫情升级，对一次性PVC手套的需求激增。马来西亚重量级手套供应商Top Glove遭遇疫情大幅减产使得市场供应更加紧张，这极大推升了市场行情。

 

03

“债茅”还能牛多久？

 

但英科转债未来涨势是否能够延续值得怀疑。

 

可转债由于自身特性，理论上与其正股有较强的联动效应。但如果发行人宣布赎回，则意味着转债生命周期终止，债券市场价格面临向转股价值回归的风险。

 

由于股价表现强劲，英科转债已连续触发强制赎回条款。但公司多次发布公告称不提前赎回。

 

但需要注意的是，在英科转债节节升高之时，英科医疗正股上涨已经放缓，这导致英科转债的转股溢价率显著上升，截至17日上午收盘，已升至40%以上。

 

 

而统计数据显示，在今年大部分时间里，英科转债转股溢价率都低于5%，随着正股涨势放缓，转股溢价率走高，英科转债价格或面临回调。

 

招商证券分析认为，市场上股性转债估值的高企，或已经带动机构投资者转向谨慎，此种情形下，近期大盘转债(320亿元大秦转债、200亿上海银行)的发行可能会牵动机构的移仓换手，对存量的股性转债造成冲击，进而出现“杀估值”的现像。

 

---