如何从供需出发看油价？

本期嘉宾：拥有5年交易经验的Trader Space原油首席交易员Lan，近期原油持续上涨，他认为这轮涨势快要结束？

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全球原油需求下降

欧佩克最新的月报中将2020年全球原油需求增速预期从-975万桶/日调整至-977万桶/日，将2021年全球原油需求增速预期从625万桶/日调整至590万桶/日，将2021年第一季度的原油需求预期下调100万桶/日。

Lan认为这一次下调全球的需求，主要原因就是运输业的不景气。

从IEA统计的原油衍生品用途中可以发现，transport占了大概70%，也即是陆运、海运、航空等人员以及货物的运输。而疫情的原因限制了人员和物资的往来，运输的中断使得原油的需求大大减少。

今年1-4月航班量统计图

在今年4月份沙特和俄罗斯打原油价格战时，油价快速下跌，Lan老师曾提示原油暂时看不到底，后来就发生了负油价的事件。当时中国购买了大量的原油，在10月份才基本完成交割运到国内，那么在明年年初，进口量可能不会再出现大幅的增加。

总的来说，Lan老师对需求端并不看好。现在油价持续上涨，我国原油的进口量可能会较之前有所降低，而美国和其他地区依然深受疫情影响，欧洲各国还在准备采取更严厉的封锁措施，这对于原油的需求都是重要打击。

原油供给快速回升

美国的产油量主要来自于页岩油，而页岩油的产量对原油的价格极其敏感，油价上涨的时候，他们会疯狂产油，油价下跌至成本价之下，他们就会陆续停止作业。

从上图中可以看到美国的原油产量开始了快速回升，已经接近今年的平均产量。明年产量预测中的平均值会低于今年的均值，Lan认为这对明年的油价做出了一定的预示。

从欧佩克的闲置产量统计图中可以看出欧佩克今年闲置的产量非常大，远高于以往平均水平，欧佩克对于保障油市稳定确确实实做出了许多努力，但如果欧佩克一旦放开减产，对市场就会有较大的冲击。

全球原油产量如今也同样快接近今年的平均值，但刚刚也提到，除了中国以外，还没有一个国家对原油的需求有明显的回升，疫情对于经济的影响也还没结束，供给已经大于需求。

油价后市展望

近月以来，油价持续走高，Lan老师认为随着油价的上涨，美国页岩油厂商会开始加大开采力度，供给会随之增加，这导致供给大于需求的情况不会在短时间内得到有效的解决，价格冲高后必定会出现一些回落。

Lan特别指出，今年由于疫情对经济的影响，导致疫情对油价有着主导性的作用，近期油价的走高，与疫苗开始投入使用和欧佩克延长减产协议有很大的关系。大家看到了疫情结束的希望，产生了情绪性的交易，但是疫苗的使用还未必能够完全真正消灭疫情，另外就算疫苗完全有效，也还需要几个月的时间来恢复经济生产，毕竟需求不能突然增长，而是一个缓慢回升的过程。

市场对疫苗的消息过度反应后，还是会回归理性，Lan并不认为这一波原油的上涨还会持续很长的时间，在乐观情绪影响下，估计WTI原油最多上冲到50美元附近就会有一个调整与回撤，然后在明年四五月份可能会再次出现比较大的行情。

 短线操作上的话，Lan认为原油仍处于上升通道当中，当WTI原油跌破45.06美元这个位置，才认为原油这一轮上涨可能结束，当它处于45.06美元上方，建议大家尽量在相对较低的位置做多。

周三当晚会公布EIA数据，若EIA原油数据比预期值减少的较多，Lan根据独家研发的POC突破指标，认为本周美油首先会测试47.82，但不太看好上方的上涨空间，48.96估计难以突破。

如今看来行情完美验证了Lan老师给出的位置，利好数据之下WTI原油突破了47.82，但在48.57处就开始受阻回落，并不能持续上攻。

Lan老师在12月16日当晚EIA库存公布后也进行了操作，总共7笔单子，获利1874美元，100%的胜率！