美11月ISM制造业指数脱离两年高位 就业指标显著降温

最新发布的制造业指数显示，美国经济在重新开放后连续第七个月扩张，但ISM制造业关键的五个分项指数中有四个环比回落，就业指数更是重返萎缩区间，显示新冠疫情持续带来挑战。

12月1日周二，美国供应管理协会（ISM）公布，2020年11月美国制造业ISM采购经理人指数为57.5，弱于市场预期的58，10月前值59.3曾创2018年9月以来的两年新高。

在重点分项数据方面：

11月的生产指数从前值63降至60.8，不过仍连续第六个月处于扩张区间，也是连续第五个月高于60整数位，8月曾以63.3创2018年1月以来最高，代表基本重回疫情前水平。

新订单指数降至65.1，连续第六个月处于扩张区间。10月前值67.9曾创2004年1月以来的近17年最高，当时的环比增幅也创2009年3月以来最大。

值得注意的是，就业指数从53.2降至48.4，减少了4.8个点，重新陷入萎缩区间，10月时曾自2019年7月以来首次重返扩张，一度结束了连续萎缩14个月的困境。六大行业中仅金属制品和化学制品两个行业就业增长，不过11月数据仍显著高于疫情高峰期时4月的低位27.5。

其他数据方面：

11月的物价支付指数从65.5降至65.4，市场原本预期降至65，这代表原材料价格连续第六个月扩张，并接近10月前值所创的2018年10月以来两年新高。

积压订单指数从55.7升至56.9，在连续四个月萎缩后连续第五个月扩张且增速更快，说明新订单增长超过同期的生产产出，是利好信号。

消费者库存指数连续50个月处于“过低”水平，并刷新2010年6月来的十年新低；库存指数从51.9降至51.2，在连续三个月陷萎缩后连续第二个月重返扩张；供应商交付指数增1.2个点至61.7，积压订单指数连续五个月处于扩张区间，并增至两年高位，都是未来生产的积极信号。

新出口订单指数从55.7升至57.8，创2018年3月以来最高，在连续四个月萎缩后连续第五个月扩张，暗示海外需求复苏。进口指数从58.1降至55.1，在连续五个月萎缩后连续第五个月扩张，不过从前值所创的2018年6月来新高回落，代表美国工厂的需求略有降温。

分析指出，11月美国制造业扩张速度放缓，订单、就业和生产指数均较上月降温，但ISM制造业指数仍是过去两年来的第二高数据，且高于疫情前水平，说明稳定的需求和库存不足在持续驱动产出增长，供应商的交货时间延长一方面证明需求坚挺，同时也反映出疫情对供应链的干扰。

美国供应管理协会制造业委员会主席Timothy Fiore也在公开声明中承认，随着新冠疫情复燃，员工旷工、工厂短期停工以对设施进行消毒，以及员工返厂上班和雇佣面临困难，都可能限制未来的制造业增长潜力。一些行业代表反馈也重点提到了雇佣难的问题。

由于ISM制造业重点分项指数中，就业指数降幅最大并重新跌入萎缩区间，可能暗示疫情复燃后的劳动力市场疲软，为本周五即将发布的11月美国非农就业数据蒙上阴影。美联储主席鲍威尔也在国会听证会的证词中警告称，感染人数重新上升，可能令未来几个月“充满挑战”。

不过，同日稍早另一项基于调查的“软数据”再度与ISM统计形成分化。美国11月Markit制造业PMI终值56.7，持平预期和初值，创2014年9月以来的六年最高，10月前值为53.4。

其中，产出分项指数终值59.2，创2014年9月以来最高，并连续五个月扩张。新订单分项指数终值环比上升，创2018年5月来新高。

IHS Markit首席商业经济学家Chris Williamson指出，这主要是由于11月以来多支新冠候选疫苗的乐观消息，以及美国大选后增加刺激性支出和基础设施投资的希望，增强了人们的信心，从而令商业设备和机械类的投资品需求急剧增长，企业对未来一年的生产期望升至2015年初以来最高。

但他也承认：

“总体而言，制造业创造就业机会的边际改善很小。一些公司表示，需求的短期不确定性以及控制支出的努力对雇佣的劳动人数构成了下行压力。”

ISM数据发布后，美元兑日元上涨0.2%，报104.57，美国10年期国债收益率升至0.9060%，创两周新高。而ICE美元指数跌幅扩大至超0.5%，刷新日低至91.55，欧元兑美元涨逾0.7%，刷新2018年5月以来高位至1.2017。