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“末日博士”鲁比尼:国会分裂可能是坏事

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上周,在美国总统大选前后,美股一反近期的疲态,录得了一波强劲的涨势,创下4月以来的单周表现纪录。本周的第一个交易日,由于辉瑞疫苗取得突破性进展的消息,大盘更是气势如虹。然而,纽约大学斯特恩商学院经济学教授鲁比尼(Nouriel Roubini)却警告说,投资者很可能是高兴得太早了。
目前,华盛顿未来几年看上去大概率将出现分裂政府的局面,而众所周知,华尔街最喜欢国会分裂的局面,这也正是美股大涨的内在理由。然而,素有“末日博士”之名的鲁比尼要强调的是,在当下的这个微妙节点,国会分裂很可能恰恰是坏事,因为这就意味着经济急需的财政刺激将难以就位,哪怕到位也注定力度不足,这就会使美国经济变得愈发脆弱,甚至陷入双底衰退。对于这一点,市场参与者迟早是会意识到的。
对于欧洲,鲁比尼的判断是,伴随新冠病例数字的再度窜升,当地今年第四季度几乎注定要遭遇衰退,这样第一季度和第四季度就形成了双底形态。他表示:

“我想,在这个节点上,欧洲各国已经开始执行新的封锁令,这就意味着双底衰退将成为现实。至于在美国,哪怕我们不实行类似欧洲那样的严格封锁,私营部门也会不可避免地发生一些危险的变化——当人们目睹着病例数字攀升,他们自然就会更加不愿意承担风险,心里越发不确定,于是他们会减少支出,增加储蓄,而企业也会考虑裁员,或者减少雇用人手。”

因此,虽然美国第三季度国内生产总值年化增速达到33%,大有V形复苏的意味,但是第四季度的增速就将迅速回落到区区的2%,甚至是更低。他认为,经济实质上就是在被削弱,原因就在于无法获得需要的足够财政刺激。

鲁比尼认为,虽然短期之内美股不会遇到大的挑战,但是长期而言,市场参与者迟早会意识到复苏的轨迹其实并不是V形,而更可能是U形,甚至可能会滑向双底。

好在,鲁比尼相信,即便美国经济真的发生双底衰退,第二个底部的情况也不会像第一个底部那么糟糕。他说,第一季度和第二季度的经济表现是非常糟糕的,近乎于“自由落体”。当时,为了控制疫情的扩散,几乎整个世界都彻底让经济停摆了。事实上,也正是这样的局面,才为第三季度的迅速反弹埋下了伏笔。鲁比尼说到:

“在我看来,哪怕我们遭遇经济减速,甚至是双底,也不会上演第一季度和第二季度出现过的那种自由落体运动。”

不过,鲁比尼要强调的是,其实当下的复苏依然是贫血的,失业率居高不下,大规模违约和破产爆发的威胁非常现实,这样的局面其实和双底衰退相比,也好不到哪里去。

关键是,我们不会再有30%以上的增长了,那只是一个季度的一次性事件,原因只是在于第二季度的自由落体。还有,这复苏的所谓年化增速是30%以上,而现实当中,落实到一个季度,其实只是7%多一点。鲁比尼的总体预期依然不变,即,美国经济正在经历的复苏注定是平庸的,贫血的,低于平均水准也不及自身潜力的,这就意味着很多人还将继续承受苦难。

鲁比尼提醒大家,在今年3月和4月期间,足足有超过1000万美国人丢掉了工作,现在还在失业当中。即便他们未来找到了新的工作,后者也大概率将是非全职的零工,工资低,福利也不充分,或者只能干个体和临时工。企业部门希望能有更高的灵活度,这就意味着这些不确定的岗位将成为一种新常态,让经济变得脆弱——变数更多,收入和财富更不安全。

虽然上周最新出炉的10月就业报告优于市场预期,让不少华尔街观察家更加乐观。然而鲁比尼强调,毕竟依然有超过1000万美国人处在失业当中,而如果使用U6失业率,即将那些因为彻底灰心丧气而放弃找工作的人,以及那些想要做全职却只能打零工的人都算作失业人口,那么美国的失业率依然有12%之高。无论从哪个角度看,这数字都依然巨大。

这也就意味着,整体而言,美国经济固然是在改善,但是对于那些工作处在风雨飘摇当中的人而言,复苏依然距离他们很遥远。在这种情况下,财政刺激缺位的影响便进一步凸显出来了。甚至美联储,鲍威尔本人都明确说过,宁可犯下刺激过度的错误,也不能犯相反的错误。

总而言之,美国经济之所以会强势复苏,归根结底是因为起点实在太低。可是,目前,我们已经走到了一个关键的节点,由于跛脚鸭国会的关系,我们无法获得财政刺激……就像过去的政治滞塞周期所证明的,财政刺激力度注定不足,而经济注定将被削弱,这一切迟早还是会对市场造成消极影响。


本文来自腾讯美股

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