达里奥：疫苗面世后，美国仍面临两大问题

美国东部时间11月9日，第三届格林威治经济论坛在网络上召开。桥水基金（Bridgewater Associates）联合创始人瑞-达里奥（Ray Dalio）、凯雷集团（Carlyle Group）联合创始人和联合董事长大卫-鲁宾斯坦（David M．Robenstein）将出席会议，共同讨论后总统大选时代和疫苗研发对美国以及世界经济将产生的冲击。

在论坛“世界新秩序”中，达里奥首先与《经济学人》杂志的金融编辑Rachana Shanbogue进行了对话。他对大选后的全球经济秩序、疫苗研发后美国经济面临的威胁、潜在的债务危机和中国力量的崛起等议题作以阐释和预测，以下是对话摘录。

Shanbogue：市场对于新冠疫苗的进展、大选的报道对经济会产生什么影响？

达里奥：新的试验表明，疫苗有90%的有效性，这是很伟大的。从现有的证据来看，不管怎样，病毒在明年会消失，然后回到相对的正常状态，继续面对现有的两大问题。

首先是债务和货币问题。我们目前有相当多的债务和巨额赤字。目前政府通过印钞来筹集资金，但它使货币贬值，提高了其他资产的价值，比如股票。

第二个是政治问题，我们的政治鸿沟和财富鸿沟比以往更大。换句话说，贫富差距、机会差距很大。如何填补和处理这些差距，是一件非常重要的事情，希望对任何一个国家来说，最重要的事情是努力以团结的方式缩小这些差距。

目前来看，民主党人赢得总统、共和党人赢得参议院是一件好事。这是两个对比非常强烈的意识形态，两党抗衡不会使得（其中一党）功能失调。和平和高效是我的两大目标，我认为在这些方面，过去的一周反映出一个很好的趋势。

Shanbogue：债券收益率似乎仍然很低，美元仍然是相对安全的避风港。我们预计什么时候会看到你所说的贬值？

达里奥：我只关注供给需求，不关注意识形态。目前状态是，由于多种原因，大量的债务被出售给大量的买家，这给美元造成巨大负担。

美元一直在走弱，但并不是不可接受的，甚至可能以一种健康的方式走弱。如果你把赤字的规模和基本结构相结合来看，支出已经超过了收入。我们的资产负债表正在恶化，也意味面临着债务延期付款和出售债务的挑战。

这种的坏处在于，意外突然发生时，你可能无法卖出足够的债券。机构投资者也发现他们投资组合中的债券价值在下降。例如，传统的60/40投资组合（其中60%的资金分配给股票，40%分配给债券）向他们提供的债券回报不能满足他们的需求，而且真的也没有什么价格升值的潜力。

因为随着利率下降，价格会上升，但不会上升很多。因此，由于这些原因，对债券的需求也减少了，债券的价格不断上涨，美联储和其他央行也面临着类似的情况，特别是美联储将不得不将债务货币化。所以从供给需求的角度来看，这是一个很重要的问题。

Shanbogue：为什么中国资产变得更加强大了？

达里奥：从改革开放起，中国人均收入增加了30倍，平均预期寿命增加了10年，赤贫率从80下降到几乎为零。所以中国在很多方面都很强大。

中国允许和促进创新，现在外国投资者在中国投资市场中占比60%，五年前只有1%。中国是世界上最大的贸易国，所以人民币会发展成为越来越重要的货币，金融市场也在发展。我认为，需要更好地理解中国，而不是误解中国。我们现在的世界，需要以多元化来思考问题。当历史上有一个崛起的大国时，你的投资组合就需要多样化，你需要理解这些关系。

据知情人士说，这家规模1480亿美元的基金管理公司9月份为其第二只中国基金筹集了约9亿元人民币（合1.36亿美元），资产规模翻了一番。据悉，投资者是被其“全天候中国策略基金”（All Weather China strategy fund）所吸引。这只基金自成立到7月底的22个月里，年化回报率约为22%，使桥水成为中国最大的外资对冲基金公司之一。

上海磐耀资产管理有限公司的投资主管李明红说，尽管22%的年化回报率在中国对冲基金中算不上突出，但它的波动性低，可通过多元化投资来实现长期稳定回报。

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